Kluczowe wnioski:
Wygaśnięcie opcji powoduje zmienność, gdy traderzy realizują zyski, ograniczają straty i repozycjonują się wokół dużych kontraktów BTC i ETH.
Wskaźniki put-call sygnalizują nastroje: powyżej 1 wskazuje na niedźwiedzie nastawienie, poniżej 1 na oczekiwania wzrostowe.
Teoria Max Pain sugeruje, że ceny w dniu wygaśnięcia dążą do poziomu, przy którym najwięcej kontraktów wygasa bez wartości, co zwiększa potencjalne ryzyko manipulacji. Zrozumienie wygaśnięcia pomaga traderom śledzić kluczowe wskaźniki, przewidywać zmienność i skuteczniej zarządzać ryzykiem w tych okresach.
Dla większości osób ceny rynkowe Bitcoin (BTC) i Ether (ETH) mogą wydawać się nieprzewidywalne. Jednak przy bliższym spojrzeniu istnieje ukryta siła napędzająca słynną zmienność: wygaśnięcia opcji.
Kiedy duże wolumeny tych kontraktów pochodnych zbliżają się do daty wygaśnięcia, wywołuje to fale na rynkach kryptowalut. Zrozum to, a będziesz wiedzieć, kiedy ceny mogą gwałtownie się zmienić.
1. Czym są wygaśnięcia opcji na Bitcoin i Ether?
Aby zrozumieć wygaśnięcia opcji, najpierw musisz poznać podstawową koncepcję opcji. Jest to bardziej skomplikowana metoda handlu niż handel spot.
Opcje to kontrakty, które dają posiadaczom prawo (ale nie obowiązek) kupna lub sprzedaży BTC lub ETH po ustalonej cenie wykonania przed wygaśnięciem kontraktu.
Gdy kontrakt zbliża się do wygaśnięcia, wpływa to na cenę, po której można nim handlować. Im bliżej wygaśnięcia, tym jego cena staje się bardziej zmienna.
Kiedy duże ilości kontraktów opcyjnych mają wygasnąć w podobnym czasie, może to wywołać fale na tradycyjnych rynkach spot BTC i ETH, powodując gwałtowne ruchy cen aktywów bazowych.
Istnieją dwa rodzaje kontraktów opcyjnych
Opcje call dają posiadaczowi prawo do kupna, a opcje put prawo do sprzedaży aktywa po określonej cenie przed wygaśnięciem.
Równowaga między opcjami call i put stanowi wskaźnik ogólnego nastroju rynkowego. Pokazują one zasadniczo zakłady na to, w którą stronę rynek przewiduje ruch cen. Jeśli jedna strona przeważa nad drugą, może to wywierać presję kierunkową na ceny.
Oprócz daty wygaśnięcia kontrakt posiada również cenę wykonania oraz premię. Te trzy kluczowe elementy bezpośrednio determinują opłacalność, a także oferują matematyczne ramy odzwierciedlające ruchy cen związane z wygaśnięciem.
Czy wiesz, że? W przeciwieństwie do tradycyjnych rynków, opcje BTC nie działają według w pełni ustandaryzowanych harmonogramów. Mogą wygasać w różnych ramach czasowych, ale najczęściej wygasają w ostatni piątek każdego miesiąca o 08:00 UTC .
2. Jak wygaśnięcia opcji wpływają na ceny i zmienność rynku kryptowalut?
Zacznijmy od przykładu. Jeśli kontrakty opcyjne o wartości 5 miliardów dolarów wygasają jednocześnie, nawet niewielki procent tych kontraktów realizowanych lub zabezpieczanych może poruszyć cały rynek.
Pamiętaj, że traderzy opcji mają opcję wykonania kontraktu. Tak więc pełne 5 miliardów dolarów w krypto nie musi być sprzedane lub kupione.
Kiedy na rynku zbliża się duża data wygaśnięcia opcji, prawdopodobnie zobaczysz wzmożoną aktywność handlową. Powoduje to zwiększoną aktywność rynkową, gdy traderzy repozycjonują się, co prowadzi do wzrostu wolumenu. To skoncentrowane okno czasowe handlu wzmacnia wahania cen poza normalnymi warunkami rynkowymi.
Analizując rynki, można zauważyć wyraźną korelację między wygaśnięciami opcji a wahaniami cen kryptowalut. W przypadku BTC i ETH można dostrzec znaczące zmiany cen rynkowych.
Na przykład, jeśli spojrzysz na indeks zmienności BTC, wydarzenie z czerwca 2021 roku, kiedy ponad 4 miliardy dolarów w opcjach BTC i ETH miało wygasnąć, doprowadziło do wzrostu indeksu zmienności o 5,80% w dniu 14 czerwca, co było najwyższym szczytem w ciągu ostatnich pięciu lat.
W przypadku BTC kwartalne wygaśnięcia opcji zwykle mają bardziej wyraźny wpływ na rynek niż miesięczne wygaśnięcia. Takie wzorce pomagają zrozumieć, które wydarzenia związane z wygaśnięciem wywołają największą zmienność i wymagają uwagi w twoim handlu.
Czy wiesz, że? Pierwsza na świecie giełda opcji na dowolny rodzaj aktywów to Chicago Board Options Exchange (CBOE), która została otwarta w 1973 roku, na długo przed uruchomieniem BTC.
3. Wskaźniki put-call i psychologia rynku
Gdy zbliżają się wygaśnięcia, zmienność handlu wzrasta, ponieważ traderzy zamykają pozycje, aby zrealizować zyski lub ograniczyć straty. Tworzy to sprzężenie zwrotne, które wywołuje dalsze dostosowania pozycji i wzmacnia zmienność.
Wykorzystanie wskaźników put/call
Aby lepiej ocenić, w którą stronę rynek prawdopodobnie się poruszy, możesz użyć wskaźników put-call. Są one użytecznym wskaźnikiem nastrojów, pokazującym wgląd w sentyment instytucjonalny i detaliczny.
Kiedy wskaźnik jest powyżej 1, wskazuje to na więcej zakładów na spadki, natomiast wskaźniki poniżej 1 są bardziej bycze, wskazując na potencjalne wzrosty cen.
Teoria Max Pain
Teoria Max Pain jest jak przeciąganie liny na rynkach opcji.
Kupujący opcje chce, aby kurs poruszał się w jego kierunku. Sprzedający opcje chce odwrotności. Max pain to cena, przy której najwięcej opcji wygasa bez wartości.
To ważne, ponieważ duzi uczestnicy rynku i wieloryby mogą próbować przesuwać ceny kryptowalut w kierunku punktu max pain, wpływając na cenę w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia.
Wskazuje to na krótkoterminowe ruchy cen, a także pozwala zlokalizować potencjalne poziomy wsparcia i oporu.
Odwrócenie rynku
Doświadczeni traderzy mogą również patrzeć poza daty wygaśnięcia. Jeśli pojawią się dowody na ekstremalne wskaźniki put-call, może to sygnalizować potencjalne odwrócenie rynku. Jeśli zaczniesz widzieć wskaźniki osiągające historyczne ekstrema, może to oznaczać, że ceny aktywów są wyprzedane lub wykupione. Zwiększa to szanse na odwrócenie po wygaśnięciu.
Czy wiesz, że? W sierpniu 2025 roku największa na świecie giełda opcji, Deribit, przetworzyła ponad 14,6 miliarda dolarów w kontraktach opcyjnych BTC i ETH wygasających tego dnia. To najwyższa pojedyncza wartość wygaśnięcia w historii aktywów cyfrowych w 2025 roku.
4. Praktyczne strategie radzenia sobie ze zmiennością wygaśnięć opcji
Wygaśnięcia opcji mogą wywołać kaskadowe fale na rynkach BTC i ETH. Mogą mieć bezpośredni wpływ na cenę aktywa bazowego, gdy traderzy repozycjonują się. Jak więc radzić sobie z tymi wydarzeniami?
Monitoruj kluczowe wskaźniki: Śledź otwarte pozycje, wskaźniki put-call i max pain, aby uzyskać wczesne sygnały ostrzegawcze dotyczące zmienności i kierunku rynku.
Zabezpieczanie pozycji: Możesz użyć opcji do ochrony swoich pozycji spot podczas okresów wysokiej zmienności związanej z wygaśnięciem. Hedging może ograniczyć straty, zachowując jednocześnie szansę na zysk. Może to być kluczowe, gdy ceny zmieniają się o 5% lub 10% w ciągu kilku godzin.
Dywersyfikacja: Często zaleca się rozłożenie ryzyka na różne aktywa i ramy czasowe. Zminimalizuje to straty zrealizowane podczas wydarzeń związanych z wygaśnięciem. Wysoka koncentracja na jednym aktywie w krótkim okresie może narazić cię na duże wygaśnięcia.
Uwzględnienie czasu: Oznaczanie kluczowych dat może pomóc w przygotowaniu się, uniknięciu strat i wykorzystaniu okresów zwiększonej zmienności.
Wykorzystuj zaawansowane narzędzia: Zaawansowane platformy analizy danych, takie jak CoinGlass i kalendarze CME Group, dostarczają wglądu w rynki opcji. Dane w czasie rzeczywistym mogą dać ci kluczową przewagę nad prostymi traderami spot.
Wolumen i płynność: Zrozumienie wzorców wolumenu handlu oraz płynności może pomóc w zarządzaniu ryzykiem w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Pomoże ci to określić, kiedy płynność zwykle się wyczerpuje.
