Historyczna transformacja dla BTC i ETH w IV kwartale: napływy do ETF-ów i zgodność regulacyjna wskazują na nową rzeczywistość rynkową

Czwarty kwartał 2025 roku zapowiada się jako przełomowy moment dla rynków kryptowalut, napędzany napływem kapitału instytucjonalnego poprzez Bitcoin ETF oraz największym w historii USA skoordynowanym wysiłkiem regulacyjnym dotyczącym kryptowalut.

Ruchy rynkowe nie sugerują jedynie kolejnej cyklicznej hossy, lecz strukturalną zmianę, która może trwale odmienić sposób, w jaki aktywa cyfrowe integrują się z tradycyjnymi finansami.

Liczby opowiadają przekonującą historię powrotu apetytu instytucjonalnego z impetem po tym, jak Bitcoin ETF odnotowały odpływy netto do sierpnia, co skutkowało spadkiem skumulowanych przepływów z 54,9 miliarda dolarów do 54,2 miliarda dolarów na koniec miesiąca.

Wrzesień przyniósł odwrócenie trendu. Dane Farside Investors pokazały, że Bitcoin ETF przyciągnęły 2,56 miliarda dolarów tylko we wrześniu, podnosząc całkowite skumulowane przepływy do prawie 56,8 miliarda dolarów do 26 września, całkowicie niwelując słabość z sierpnia.

Ten miesięczny wzrost oznacza coś więcej niż tylko odzyskanie impetu, sygnalizując, że inwestorzy są pewni włączania Bitcoina do swoich portfeli.

Kapitał rotuje, ale Ethereum pozostaje stabilne

Tymczasem Ethereum (ETH) ETF doświadczyły odwrotnej trajektorii po rotacji płynności do tych produktów.

Dane Farside Investors wykazały, że przepływy do Ethereum ETF wzrosły z 9,65 miliarda dolarów do 13,54 miliarda dolarów w sierpniu, napędzane imponującym miesięcznym wzrostem Ethereum o 19% oraz nowym rekordem wszech czasów na poziomie 4 957,41 dolarów.

Jednak we wrześniu przepływy się odwróciły, spadając do 13,155 miliarda dolarów na dzień 26 września. Ten odpływ w wysokości 389 milionów dolarów podkreśla, jak kapitał wraca do Bitcoina jako głównej instytucjonalnej gry na rynku kryptowalut.

Pomimo przeciwności związanych z odpływami z ETF, ruchy cenowe Ethereum ujawniają strukturalną siłę, która może być bardziej znacząca niż sugerują to nagłówki liczbowe.

Handlując na poziomie 4 147,97 dolarów w momencie publikacji, ETH wykazało odporność, szczególnie podczas gwałtownej korekty o 6,7% w dniu 25 września, która na krótko zepchnęła aktywo poniżej 4 000 dolarów.

W rezultacie szybkie odbicie wskazuje, że popyt pozostaje silny, nawet jeśli w tym miesiącu przepływy instytucjonalne faworyzują Bitcoina.

Dodatkowo, dane Coinglass wskazały, że salda giełdowe Ethereum osiągnęły roczne minimum na poziomie 13,03 miliona ETH w dniu 29 września, co stanowi znaczący spadek z 15,48 miliona ETH na początku sierpnia.

Ta redukcja podaży na giełdach o 2,45 miliona ETH sugeruje, że inwestorzy wycofują Ethereum do przechowywania, a nie sprzedają podczas słabości, co rysuje optymistyczną perspektywę długoterminową.

Ta dynamika podaży tworzy potencjalne warunki do wzrostu Ethereum, gdy uwaga instytucjonalna powróci, charakteryzując się zmniejszoną płynną podażą i ciągłym wzrostem popytu.

Rewolucja regulacyjna: koniec impasu kryptowalutowego w USA

Być może jeszcze bardziej przełomowy niż przepływy ETF jest bezprecedensowy poziom koordynacji regulacyjnej pojawiający się pomiędzy US Securities and Exchange Commission (SEC) a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Po latach niepewności jurysdykcyjnej i sprzecznych wytycznych, obie agencje obecnie dążą do wspólnych ram, które mogą wreszcie zapewnić jasność, której branża się domagała.

Przełomowy moment nastąpił 17 września, gdy SEC zatwierdziła ogólne standardy notowań dla udziałów w funduszach powierniczych opartych na towarach na Nasdaq, Cboe i New York Stock Exchange. Ten uproszczony proces zatwierdzania oznacza dramatyczną zmianę w stosunku do długotrwałych przeglądów, które wcześniej nękały wnioski o ETF kryptowalutowe.

Poprzez skrócenie opóźnień regulacyjnych, SEC skutecznie otworzyła nowe ścieżki dla szerszych produktów inwestycyjnych w kryptowaluty, przy czym kilka wniosków o ETF na altcoiny oczekuje na ostateczne decyzje w październiku.

Impuls regulacyjny rozpoczął się wcześniej, w lutym, gdy p.o. przewodniczącej CFTC Caroline Pham uruchomiła program pilotażowy badający wykorzystanie tokenizowanych zabezpieczeń, w tym stablecoinów, na regulowanych rynkach instrumentów pochodnych.

W marcu obie agencje wznowiły rozmowy na szczeblu pracowniczym, a komisarz SEC Hester Peirce potwierdziła odnowione wysiłki na rzecz współpracy. Ta wczesna koordynacja przygotowała grunt pod bardziej ambitne inicjatywy.

Lipiec był punktem zwrotnym, gdy przewodniczący SEC Paul Atkins ogłosił „Project Crypto”, inicjatywę obejmującą całą komisję, mającą na celu modernizację przepisów dotyczących papierów wartościowych dla działalności blockchain oraz pomoc w przeniesieniu rynków USA „on-chain”.

Projekt miał na celu ustanowienie jasnych wytycznych dotyczących klasyfikacji tokenów, stworzenie specjalnych zwolnień dla ICO i airdropów oraz umożliwienie podmiotom regulowanym przez SEC oferowania kompleksowych usług kryptowalutowych w ramach jednolitej licencji.

Impuls regulacyjny przyspieszył we wrześniu dzięki serii skoordynowanych ogłoszeń. 2 września obie agencje wydały wspólne oświadczenie pracowników potwierdzające, że zarejestrowane giełdy mogą oferować produkty oparte na aktywach kryptowalutowych na rynku spot, sygnalizując, że bariery regulacyjne są systematycznie usuwane.

Następnie, 23 września, ogłoszono inicjatywę CFTC dotyczącą tokenizowanych zabezpieczeń oraz zobowiązanie Atkinsa do wdrożenia „innowacyjnego zwolnienia” do końca roku.

Wspólna runda dyskusyjna z 29 września stanowi kulminację tych wysiłków, koncentrując się na wydłużonych godzinach handlu, ramach marginesowania portfela oraz bezpiecznych przystaniach dla DeFi.

Ten poziom koordynacji między agencjami jest bezprecedensowy w regulacji kryptowalut, sygnalizując fundamentalną zmianę z blokowania na ułatwianie.

Koniec 4-letniego cyklu kryptowalut

Tradycyjna analiza rynku kryptowalut od dawna opierała się na czteroletnim cyklu halvingu Bitcoina do przewidywania głównych ruchów cenowych, ale udział instytucji zasadniczo zmienia te dynamiki.

Matthew Hougan, CIO Bitwise, argumentował w lipcu, że wpływ cyklu słabnie, ponieważ szoki podażowe wynikające z halvingów tracą na sile na coraz bardziej dojrzałym rynku.

Otoczenie makroekonomiczne również uległo dramatycznej zmianie. Stopy procentowe nie wywierają już takiej presji spadkowej na aktywa kryptowalutowe, podczas gdy jaśniejsze ramy regulacyjne zmniejszają ekstremalną zmienność i ryzyko załamania, które kiedyś definiowały bessy na rynku kryptowalut.

Zamiast cykli boom-bust napędzanych spekulacją detaliczną i represjami regulacyjnymi, rynek obserwuje bardziej trwałą akumulację instytucjonalną.

Ta strukturalna zmiana jest widoczna w obecnych zachowaniach rynkowych, gdzie akumulacja przez skarbce korporacyjne i budowa portfeli instytucjonalnych zastępują sprzedaż przez wieloryby podczas euforii detalicznej.

Nowa era integracji kryptowalut z tradycyjnymi finansami

To, co czyni czwarty kwartał potencjalnie przełomowym, to nie tylko pojedyncze wydarzenia związane z ETF czy regulacjami, ale to, jak te siły się łączą, zacierając granice między kryptowalutami a tradycyjnymi finansami.

Przepływy do ETF obecnie wzmacniają wpływ decyzji polityki Federal Reserve na rynki kryptowalut, podczas gdy harmonizacja regulacyjna umożliwia powstawanie produktów instytucjonalnych, które wcześniej były niemożliwe.

Wydłużona struktura hossy różni się zasadniczo od poprzednich cykli. Zamiast spekulacji napędzanej przez detalistów, po której nieuchronnie następują krachy, udział instytucji sprzyja bardziej spójnym i długoterminowym wzorcom wzrostu.

Podkreśla to spadek Bitcoina do historycznie niskiego poziomu zrealizowanej zmienności, zgodnie z raportem Bybit z 24 września.

Jasność regulacyjna wynikająca z koordynacji między SEC a CFTC jest równie istotna. Po raz pierwszy instytucje amerykańskie mają jasną ścieżkę do oferowania kompleksowych usług kryptowalutowych bez konieczności poruszania się po sprzecznych interpretacjach regulacyjnych.

W obliczu rosnącej dojrzałości rynku, czwarty kwartał stanowi fundamentalny punkt zwrotny. Połączenie przepływów instytucjonalnych, bezprecedensowej koordynacji regulacyjnej i strukturalnych zmian rynkowych sugeruje, że Bitcoin i Ethereum przekształcają się z klasy aktywów spekulacyjnych w zintegrowany komponent globalnego systemu finansowego.

Czy okaże się to najbardziej przełomowym momentem dla kryptowalut, może zależeć od tego, jak skutecznie branża wykorzysta tę bezprecedensową dynamikę regulacyjną i instytucjonalną.

Post Historic transformation for BTC, ETH in Q4: ETF inflows and regulatory harmony point to a new market reality appeared first on CryptoSlate.