Bitcoin osiąga 118,5 tys. dolarów: historyczne maksimum może być następne, gdy zakłady na obniżkę stóp niszczą krótkie pozycje

Cena Bitcoin oscylowała w czwartek wokół 118 500 dolarów, gdy zamknięcie rządu USA zwiększyło szanse na obniżkę stóp procentowych, dolar osłabł, a widoczny short squeeze przyspieszył na rynkach instrumentów pochodnych.

Złoto osiągnęło nowe rekordowe poziomy w okolicach 3 895 dolarów za uncję, gdy wycena obniżek stóp się umocniła, a indeks dolara utrzymywał się w pobliżu 97,6. Historycznie takie warunki sprzyjają lepszym wynikom bitcoin, gdy realne rentowności spadają. Według danych z rynku skarbowego, rentowności 10-letnich TIPS wynosiły około 1,77–1,78 procent, wzmacniając impuls makro, który zbiegł się z tym ruchem.

Skok z tego dnia nastąpił po zmianie pozycji, która wyczyściła dźwignię pod koniec września, pozostawiając rynek wrażliwy na nagłówki makroekonomiczne i szoki płynnościowe. W zeszłym tygodniu doszło do likwidacji kryptowalut o wartości 1,7 miliarda dolarów, co zwykle zmniejsza jednostronną wypukłość do czasu pojawienia się nowego katalizatora.

Według CoinGlass, heatmapy likwidacji w strefie 118 000–120 000 dolarów pokazywały gęste skupiska shortów przed wybiciem, a po ich wyczyszczeniu te klastry często działają jak szczeble drabiny dla kontynuacji, jeśli popyt na rynku spot się utrzyma.

Bitcoin jest teraz tylko 4,8% od swojego historycznego maksimum. Jeśli squeeze będzie kontynuowany, możemy zobaczyć price discovery jeszcze w „Uptober”.

Bitcoin price chart (Source: TradingView)

Finansowanie na głównych parach perpetualnych było lekko dodatnie podczas tego ruchu, z perpetualami Binance na poziomie około +0,0084 procent pod koniec września, co stanowi umiarkowanie pozytywne tło wspierające trend bez sygnału krótkoterminowego wyczerpania.

Rynek spot pozostaje silnikiem.

Według Farside Investors, amerykańskie spotowe ETF-y bitcoin odnotowały ponowny wzrost aktywności, z jednodniowym napływem netto w wysokości 645 milionów dolarów wczoraj, będącym częścią kilkudniowej serii, która przekroczyła 1,6 miliarda dolarów.

Kiedy dzienne napływy netto utrzymują się powyżej około 500 milionów dolarów przez dwie sesje, cena zwykle rośnie o kolejne 3 do 7 procent w ciągu następnych 72 godzin na podstawie ostatnich przypadków z 2025 roku, podczas gdy dwie lub więcej sesji odpływów gorszych niż 300 milionów dolarów wiązało się z osłabieniem rynku i przechyleniem w stronę ujemnego finansowania.

Przepływy są mechanicznym mostem między narracjami makro a realizowanymi zleceniami, a w dni, gdy dolar słabnie, a realne rentowności spadają, kreacje ETF często przenoszą ten impuls makro do zamknięcia sesji.

Trend on-chain pozostawał zakotwiczony na jednej liczbie, którą traderzy mogą śledzić bez zgadywania. Według ostatniego Week On-Chain od Glassnode, zrealizowana cena krótkoterminowych posiadaczy wynosiła około 111 000 dolarów, co funkcjonuje jako ruchoma linia graniczna dla momentum.

Zdecydowane utrzymanie się powyżej tego poziomu historycznie utrzymuje konstrukcję trendu, podczas gdy jego utrata otwiera przestrzeń do wcześniej akceptowanych wartości w okolicach 106 000–108 000 dolarów, gdzie w tym kwartale częściej dochodziło do likwidacji i ofert kupna.

Ta kotwica łączy się z widoczną mapą likwidacji powyżej dzisiejszego poziomu, gdzie pozostałe skupiska w okolicach 120 500–121 000 dolarów stanowią oczywiste magnesy, jeśli przepływy będą się utrzymywać.

Kontekst makro wyznacza timing.

Zamknięcie rządu USA, które rozpoczęło się 1 października, skomplikowało ścieżkę danych do spotkania Rezerwy Federalnej 29 października, skłaniając traderów do zwiększenia prawdopodobieństwa obniżki stóp o 25 punktów bazowych jako zabezpieczenia przed przedłużającą się niepewnością.

W tym otoczeniu spadek dolara w okolice wysokich 97 i stopniowe obniżanie się realnych rentowności zbiegły się z popytem na złoto i bitcoin, co jest parą, która zwykle pojawia się, gdy stopy skorygowane o inflację mają większe znaczenie niż niespodzianki wzrostowe.

Sygnał tkwi bardziej w rynku niż w komentarzach, ponieważ największym kanałem spot dla Bitcoin jest teraz kompleks ETF, który przekłada zmiany makro na codzienne kreacje i umorzenia.

Opcje dały kolejną perspektywę na krótkoterminową ścieżkę. Według danych o otwartym zainteresowaniu Deribit, około 8 miliardów dolarów opcji na Bitcoin wygasa 31 października, a koncentracja buduje się wokół okrągłych poziomów 120 000 i 125 000 dolarów.

Hedging dealerów może utrzymywać cenę w tych rejonach, gdy przepływy są neutralne, co pomaga wyjaśnić, dlaczego po wybiciu kurs często kompresuje się w kierunku tych poziomów, zanim nowy impuls z ETF lub makro wybije go z tego zakresu. Skew i DVOL pod koniec miesiąca pozostają szybkim wskaźnikiem, czy dzisiejszy ruch przechodzi w premię, czy pozostaje prowadzony przez rynek spot.

Złoto ustanowiło rekordy na zabezpieczeniach związanych z zamknięciem rządu, podczas gdy Bitcoin dołączył do ruchu z wyższą betą. Ta relacja często pojawia się, gdy kierunek dolara i realne stopy dominują.

IBIT od BlackRock był najszybciej rosnącym ETF-em w historii, co sprawia, że narracja o strukturalnym popycie pozostaje aktualna, gdy makro wyznacza tło. W takich oknach porównanie nie dotyczy legendy o „sound money”, lecz praktycznego efektu niższych stóp dyskontowych spotykających się z aktywem o wysokiej zmienności i działających na żywo szynach kreacyjnych.

Krótkoterminowa ścieżka może być opisana scenariuszami opartymi na obserwowalnych danych, a nie przymiotnikach.

Wzrost w kierunku 121 000–125 000 dolarów staje się bardziej prawdopodobny, jeśli łączne napływy do amerykańskich spotowych ETF przekroczą 500 milionów dolarów przez kolejne dwie sesje, indeks dolara utrzyma się poniżej 98, a 10-letnie TIPS zbliżą się do 1,7 procent, podczas gdy finansowanie pozostanie umiarkowanie pozytywne, a skupiska likwidacji powyżej 118 000 dolarów będą się dalej czyścić.

Zakres wysokiej zmienności między 112 000 a 121 000 dolarów pasuje do rynku, gdzie kreacje ETF wahają się o plus/minus 200 milionów dolarów, nagłówki o zamknięciu rządu powodują wahania dolara, a pozycjonowanie dealerów wokół 120 000 dolarów działa jak kotwica do wygaśnięcia 31 października, według danych Deribit i historycznych uwarunkowań.

Cofnięcie do przedziału 106 000–111 000 dolarów jest zgodne z dwoma lub więcej dniami odpływów gorszych niż 300 milionów dolarów, wzrostem indeksu dolara powyżej 99, wzrostem realnych rentowności w kierunku lub powyżej 1,9 procent oraz zdecydowaną utratą progu 111 000 dolarów dla krótkoterminowych posiadaczy.

Aby utrzymać analizę na właściwym poziomie, najbardziej istotne wskaźniki można monitorować w ciągu dnia i przekładać na roboczą mapę.

Signpost Current/Reference Bullish if Bearish if

Aggregate US spot ETF net flow	See Farside, SoSoValue	≥ +$500M for ≥2 days	≤ -$300M for ≥2 days
Dollar Index (DXY)	~97.6 (Reuters)	< 98 sustained	≥ 99 sustained
10-yr TIPS yield	~1.77–1.78%	Drift toward 1.6–1.7%	≥ 1.9%
STH realized price	~$111,000 (Glassnode)	Daily close above	Daily close below
Liquidation pockets	$118K–$121K (CoinGlass)	Cleared with steady funding	Refill with negative funding
Options OI concentration	$120K/$125K (Deribit)	Pin breaks on flow impulse	Pin holds into Oct 31

Kluczowe pozostaje to, że dzisiejszy ruch to bardziej kwestia mechaniki niż narracji.

Kreacje ETF przekładają dane makro na zlecenia, skupiska likwidacji zamieniają przepływy na momentum, a on-chain cost basis daje czysty marker ryzyka, zgodny z tym, jak bardziej systematyczne fundusze monitorują trendy.

Kolejna seria amerykańskich kreacji ETF sprawdzi, czy przyspieszenie z ostatniego miesiąca powróci wraz z łagodniejszym dolarem.

Linia 111 000 dolarów dla krótkoterminowych posiadaczy pozostaje progiem oddzielającym kontynuację od fazy konsolidacji. Pozostałe pasma likwidacji powyżej 120 000 dolarów są teraz na tyle blisko, że mogą mieć znaczenie, jeśli przepływy się utrzymają, zanim hedging opcyjny ponownie przejmie kontrolę.

Rynek rozstrzygnie krótkoterminowe pytanie na podstawie tych danych, a nie retoryki, a końcowy bilans kreacji i umorzeń ETF pokaże, czy popyt się utrzymuje, czy słabnie.

Post Bitcoin hits $118.5k: All-time high could be next as rate-cut bets crush shorts pojawił się najpierw na CryptoSlate.