Rozmowa z Cathie Wood: Trzy główne kierunki inwestycyjne Ark – Bitcoin, Ethereum i Solana to ostateczne wybory

Oryginalny tytuł: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Źródło: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Opracowanie i tłumaczenie: TechFlow

Gość: Cathie Wood, założycielka i CEO Ark Investment

Prowadzący: Wilfred Frost

Data emisji: 27 września 2025

Podsumowanie kluczowych punktów

Cathie Wood, założycielka i dyrektor generalna Ark Invest, podzieliła się powodami, dla których jest przekonana, że bitcoin pozostanie wiodącą kryptowalutą, a także szczegółowo wyjaśniła kluczową rolę stablecoinów w ekosystemie kryptowalut. Wspomniała również o przyjaznych różnicach zdań z Tomem Lee z Fundstrat. Mimo że nie uważa, by ethereum mogło wyprzedzić bitcoin, jej stosunek do ethereum się zmienił i ostatnio zainwestowała w BitMine.

Ponadto Cathie omówiła możliwy wpływ ostatnich silnych wyników złota na rynek kryptowalut oraz ogólnie na rynki finansowe. Przekazała inwestorom cenne spostrzeżenia dotyczące radzenia sobie z wyzwaniami w tej dynamicznie zmieniającej się branży, pomagając im lepiej rozumieć trendy rynkowe i szanse inwestycyjne.

Najciekawsze wypowiedzi

· Główne kierunki inwestycyjne Ark to bitcoin, ethereum i solana.

· Naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym segmencie bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami.

· Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, jest fundamentem globalnego systemu monetarnego; po drugie, jako L1 nigdy nie został zhakowany; po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptograficznych.

· Poza tym zwracamy uwagę na nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju solana i już zaczyna udowadniać swoją wartość, stopniowo konkurując z największymi graczami w branży.

· Obserwujemy także inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem solana, np. Jito.

· Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że to zła inwestycja.

Wartość stablecoinów

Wilfred Frost: Słyszałem, że jesteś zdecydowaną zwolenniczką kryptowalut. Czy wierzysz we wszystkie kryptowaluty, czy tylko w wybrane?

Cathie Wood: Nie uważamy, że wszystkie kryptowaluty mają potencjał rozwoju. W rzeczywistości sądzimy, że naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym segmencie bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami, ale głównie powiązane z dolarem, ponieważ zwykle są zabezpieczone obligacjami skarbowymi. Uważamy więc, że bitcoin jest jedyną prawdziwą kryptowalutą i będzie największą na rynku. Bitcoin to system monetarny oparty na regułach, których zasady wynikają z teorii ilościowej pieniądza. Maksymalna podaż bitcoina to 21 milionów, z czego obecnie w obiegu jest około 20 milionów. To właśnie teoria ilościowa. Stablecoiny natomiast to cyfrowe aktywa oparte na dolarze. Jeśli znajdziesz sposób na wykorzystanie stablecoinów, np. w DeFi, możesz także uzyskać zyski. W zeszłym tygodniu Coinbase uruchomił produkt, który pozwala użytkownikom pożyczać USDC innym uczestnikom ekosystemu DeFi. Choć z powodu regulacji nie można uzyskać tradycyjnych odsetek, użytkownicy mogą zarobić nawet do 10,4% zysku.

Wilfred Frost: Chciałbym lepiej zrozumieć stablecoiny. Rozumiem, dlaczego aktywa denominowane w dolarach i łatwe do transferu są atrakcyjne. W niektórych krajach stablecoiny mogą służyć do unikania ryzyka konfiskaty majątku. Ale dlaczego ktoś mieszkający w Londynie lub Nowym Jorku miałby korzystać ze stablecoinów? Przecież dolary lub funty można łatwo przesyłać, można zarabiać odsetki i są wspierane przez bank centralny oraz rząd. Jaką przewagę mają stablecoiny w tych krajach?

Cathie Wood: Masz rację, obecnie na rynku dominują dwa stablecoiny: Tether i Circle. Tether jest głównie używany poza USA i Europą, natomiast Circle jest bardziej zgodny z regulacjami w USA. Circle wprowadził także USDC oparty na euro, ale nie jest on jeszcze szeroko stosowany. W Europie, wraz z wdrożeniem Mica (regulacyjnych ram dla rynku aktywów kryptograficznych), Tether i Circle mają 90% udziału w rynku stablecoinów.

Dlaczego więc mieszkańcy krajów rozwiniętych mieliby potrzebować stablecoinów? Rozumiemy potrzeby rynków wschodzących, gdzie w krajach o niestabilnej gospodarce ludzie mogą chronić swój majątek za pomocą stablecoinów. Sądziliśmy, że bitcoin przejmie tę rolę, ale stablecoiny faktycznie odebrały część rynku bitcoinowi, czego nie przewidzieliśmy w naszych początkowych analizach.

W świecie technologii blockchain stopniowo eliminujemy pośredników w usługach finansowych. Nazywałam ich kiedyś „punktami poboru opłat”. Ich celem jest zmniejszanie ryzyka transakcji i ochrona bezpieczeństwa transakcji między instytucjami finansowymi. Jednak w modelu transakcji peer-to-peer opartym na blockchainie, pośrednicy ci zostaną całkowicie zastąpieni. Dla przykładu, tradycyjna karta kredytowa pobiera zwykle 2,5% prowizji za transakcję – to koszt pośrednika. Opłaty transakcyjne oparte na blockchainie mogą być znacznie niższe. W krajach rozwiniętych te opłaty mogą spaść z 2–4% do poniżej 1%, a na rynkach wschodzących, np. w Nigerii, gdzie opłaty za przekazy pieniężne sięgają nawet 25%, również mogą znacznie spaść. Ostatecznie technologia blockchain pozwoli zredukować globalne koszty transakcji do bardzo niskiego poziomu.

Wilfred Frost: Gdzie obecnie znajdują się te opłaty? Bo obecnie koszty wydobycia i transakcji kryptowalut są dalekie od poziomu poniżej 1%.

Cathie Wood: Te zmiany wymagają czasu. Na przykład, wspomniałam o USDC – ktoś mówi: „Mogę pożyczyć środki na 10,4% rocznie, prawda? Takiego oprocentowania nie znajdziesz gdzie indziej.” To dla oszczędzających bardzo atrakcyjna forma oszczędzania. A ci, którzy pożyczają na 10,4%, zwykle są zbyt mali, by uzyskać kredyt w banku. DeFi zmienia tę sytuację, dając dostęp do finansowania tym, którzy wcześniej nie mieli takiej możliwości, a oszczędzającym oferując wyższe zyski.

Ekosystem on-chain jest bardzo przejrzysty, wiele pożyczek jest nadzabezpieczonych. Nauczyliśmy się tego po upadkach takich jak 3AC i Luna. Na blockchainie, jeśli wartość zabezpieczenia spadnie poniżej wymaganego poziomu, jest ono automatycznie likwidowane, co pozwala instytucjom finansowym szybko odzyskać środki. W systemach nieprzejrzystych i wysoce scentralizowanych, takich jak FTX, środki mogą zostać całkowicie utracone. Z punktu widzenia bezpieczeństwa, przejrzysty mechanizm on-chain jest bardziej niezawodny niż FTX, który okazał się firmą oszukańczą.

Kluczowa rola bitcoina

Wilfred Frost: Kilka tygodni temu rozmawialiśmy z Tomem Lee, który jest zwolennikiem bitcoina, ale bardziej optymistycznie patrzy na przyszłość ethereum. Uważa, że ethereum przewyższy bitcoina pod względem skali. Dlaczego uważasz, że się myli? Dlaczego bitcoin zawsze będzie ważniejszy niż ethereum?

Cathie Wood: Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, jest fundamentem globalnego systemu monetarnego, opartym na ścisłych regułach ilościowych. To samo w sobie jest bardzo ważnym konceptem. Po drugie, jako pierwsza warstwa technologii blockchain, nigdy nie został zhakowany, czego nie można powiedzieć o innych blockchainach. To jeden z powodów, dla których systemy monetarne wybierają bitcoin jako bazę. Po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptograficznych – już w 2016 roku napisaliśmy pierwszą białą księgę o bitcoinie. Te cechy dają bitcoinowi unikalną przewagę.

Jednak ethereum odgrywa również ważną rolę w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Ether jest natywną walutą ekosystemu DeFi, a wiele opłat transakcyjnych trafia do rozwiązań warstwy drugiej, takich jak Robinhood, który niedawno ogłosił uruchomienie własnej sieci L2, podobnie jak Coinbase z Base. Te sieci L2 uzyskują nieproporcjonalnie wysokie opłaty. Teraz pytanie brzmi: czy wraz ze wzrostem liczby sieci L2 będą one ze sobą konkurować, co zwiększy znaczenie warstwy pierwszej? To trend, który warto obserwować i jeden z powodów, dla których inwestujemy w ethereum. Niemniej jednak uważam, że te relacje konkurencyjne to temat, który Tom i ja moglibyśmy szerzej omówić.

Skupienie na bitcoinie, ethereum i solana

Wilfred Frost: Czy uważasz, że jest wiele innych kryptowalut wartych inwestycji? Czy może w rzeczywistości tylko kilka?

Cathie Wood: Obecnie tylko kilka kryptowalut zasługuje na uwagę. W naszych publicznych funduszach inwestujemy głównie w bitcoin i ethereum. Te transakcje są jawne, więc mogę powiedzieć, że znaleźliśmy sposób zgodny z regulacjami na inwestowanie w ethereum. Ponadto wybraliśmy firmy zajmujące się wydobyciem bitcoina jako ważny kierunek inwestycyjny.

Poza bitcoinem i ethereum, solana jest trzecim projektem, na który zwracamy uwagę. Inwestycja w solana odbywa się przez Brara Sports. Niektórzy sądzą, że ja lub Ark kupiliśmy jakieś drużyny sportowe, ale to nieprawda. Brara Sports to firma współpracująca z Solana Treasury i wspierana przez Zjednoczone Emiraty Arabskie, co czyni rolę solana jeszcze ważniejszą.

Te trzy kryptowaluty to nasze główne kierunki inwestycyjne. Poza nimi obserwujemy nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju solana i już zaczyna udowadniać swoją wartość, stopniowo konkurując z największymi graczami w branży.

Obserwujemy także inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem solana, np. Jito. Te projekty pochodne są ważne, ale jeśli pytasz o nasze główne kierunki inwestycyjne, to są to bitcoin, ethereum i solana.

Dlaczego złoto rośnie?

Wilfred Frost: W tym roku złoto radzi sobie wyraźnie świetnie. Czy uważasz, że argumenty za inwestowaniem w złoto są teraz silniejsze niż kiedykolwiek? Jakie jest twoje stanowisko w porównaniu do bitcoina?

Cathie Wood: Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że to zła inwestycja. Po prostu złoto nie wpisuje się w naszą strategię skoncentrowaną na innowacjach technologicznych. Bardziej interesują nas innowacje napędzane przez technologię. Jednak z ekonomicznego punktu widzenia zawsze poważnie traktuję wyniki złota na rynku. Zazwyczaj wzrost złota zapowiada inflację, ale tym razem sytuacja wydaje się inna.

Stale monitorujemy wskaźnik zwany indeksem metali do złota, który mierzy stosunek cen metali do ceny złota. Obecnie ten wskaźnik spadł poniżej 0,8–0,9. To mnie niepokoi i może mieć głębsze przyczyny. Być może ma to związek z sytuacją gospodarczą w Chinach, które nadal przechodzą deflacyjną korektę po spekulacjach na rynku nieruchomości. Uważam też, że obecny wzrost złota jest bardziej związany z ryzykiem geopolitycznym.

Na przykład w zeszły piątek wieczorem doszło do zamieszania wokół polityki wizowej H-1B. To zaniepokoiło wiele osób, zwłaszcza studentów zagranicznych z Indii i Chin oraz ich rodziców, którzy mogą się zastanawiać: „Co będzie dalej?” Osobiście uważam, że to tylko kwestia negocjacji między USA a Indiami i ostatecznie zostanie rozwiązana. W końcu USA nie chcą tracić utalentowanych ludzi z całego świata, mimo że obecna retoryka może niepokoić. W takich sytuacjach media szeroko relacjonują te wydarzenia i ludzie zaczynają się zastanawiać: „Jak powinienem zareagować?” Niektórzy zamożniejsi inwestorzy, zwłaszcza starsze pokolenie, mogą zdecydować się przenieść środki do złota, a nie do aktywów cyfrowych.