„Czteroletni cykl jest martwy, niech żyje król”: K33 twierdzi, że nowa era Bitcoin łamie wszystkie stare zasady

Według październikowego raportu badawczego i brokerskiego firmy K33, historyczny schemat Bitcoina nie ma już zastosowania. Raport argumentuje, że znany czteroletni cykl halvingu — niegdyś metronom rynku — został unieważniony przez wzrost adopcji instytucjonalnej, udział państw oraz zbieżność z polityką makroekonomiczną.

Bitcoin osiągnął w tym tygodniu nowe historyczne maksima zarówno w dolarach amerykańskich, jak i w euro — to pierwszy rekord denominowany w euro od stycznia 2025 roku.

"Czteroletni cykl jest martwy, niech żyje król" — napisał w raporcie Vetle Lunde, szef działu badań K33, sugerując, że tym razem sytuacja rzeczywiście jest inna i bitcoin wszedł w zasadniczo nowy reżim, w którym to siły strukturalne, a nie mania detaliczna, wyznaczają jego trajektorię.

Jednak Lunde przyznał, że rynek w krótkim terminie wygląda na przegrzany, zauważając, że ekspozycja na bitcoin ETF i instrumenty pochodne wzrosła w ciągu jednego tygodnia o ponad 63 000 BTC (7,75 miliarda dolarów) — to najsilniejsza akumulacja w 2025 roku. Otwarte pozycje na kontraktach futures CME wzrosły o prawie 15 000 BTC, podczas gdy amerykańskie ETF-y wchłonęły ponad 31 600 BTC w ciągu siedmiu dni. Historycznie podobne skoki oznaczały lokalne szczyty i ruchy powrotu do średniej. Mimo to analityk spodziewa się jedynie krótkoterminowej konsolidacji, a nie strukturalnego odwrócenia trendu.

K33 przedstawia rajd z 2025 roku jako przeciwieństwo wcześniejszych euforycznych szczytów bitcoina. W 2017 roku optymizm związany z uruchomieniem futures CME napędzał gwałtowny wzrost, a w 2021 roku marzenie o ETF-ach zakończyło się odrzuceniem przez Securities and Exchange Commission. Jednak w 2025 roku te marzenia stały się rzeczywistością, powiedział Lunde, a bitcoin jest obecnie istotną częścią globalnego rynku instytucjonalnego.

BlackRock zarządza obecnie około 100 miliardami dolarów aktywów bitcoin ETF, Morgan Stanley doradza klientom alokację do 4% w kryptowaluty, a Waszyngton przyjął przyjazną kryptowalutom agendę — w tym Strategic Bitcoin Reserve prezydenta Trumpa i plany otwarcia planów 401(k) na aktywa cyfrowe, zauważył analityk.

"Podczas szczytu w 2021 roku zaostrzenie polityki monetarnej i oczekiwana powaga po COVID-zie zbiegły się z apogeum. W 2026 roku oczekuje się, że Trump zastąpi Jerome'a Powella marionetką obniżającą stopy procentowe, gasząc ogień po ekspansywnym Big Beautiful Bill benzyną" — powiedział Lunde. "Obfitość, a nie restrykcyjna oszczędność, jest wpisana w plany, co wyraźnie sprzyja rzadkim aktywom takim jak bitcoin."

Brak szczytu w październiku?

Podczas gdy historyczna analiza fraktalna sugeruje, że bitcoin może zbliżać się do cyklicznego szczytu — 1 051 dni od dołka z listopada 2022 roku, co mniej więcej odpowiada około 1 060-dniowym ekspansjom poprzednich hoss — Lunde odrzucił taką symetrię jako przypadek.

"Fraktale są leniwe" — powiedział. Zamiast tego K33 stosuje sześcioczęściowe ramy czynników ryzyka rynkowego, obejmujące ocenę funding rates, RSI, spadku dominacji bitcoina, wolumenów perps vs. spot, trendów społecznych i dynamiki podaży. 

Obecnie tylko dwa wskaźniki — rozbieżność perps/spot oraz wykupiony wskaźnik RSI — świecą na czerwono. Według K33, rynek pozostaje poza "strefą zagrożenia" typową dla wcześniejszych szczytów, a to oznacza, że zachowanie ceny bitcoina pozostaje zdrowe. "Nic nie wskazuje na kolejne powtórzenie znienawidzonego czteroletniego cyklu" — podsumował Lunde.