Hodl czy realizować zyski? Cykl bessy na rynku Bitcoin rozpoczął się przy $126k
Nikt nie posiada szklanej kuli, ale jeśli Bitcoin nadal będzie zachowywał się zgodnie ze swoimi wcześniejszymi cyklami, to najprawdopodobniej już osiągnęliśmy szczyt.
Bitcoin ustanowił nowy rekord wszech czasów 6 października, ale nie zdołał przedłużyć tego ruchu, gdy zegar po halvingu zbliża się do strefy szczytu obserwowanej w poprzednich cyklach.
Halving w 2024 roku miał miejsce 20 kwietnia, a wcześniejsze szczyty pojawiały się mniej więcej 526 dni po halvingu w 2016 roku i 546 dni po halvingu w 2020 roku.
W tym tempie, okno szczytu obecnego cyklu przypada mniej więcej od połowy października do końca listopada.
Wydruk z 6 października w okolicach 126 200 dolarów nie został odzyskany, a handel spot oscyluje pomiędzy 105 000 a 114 000 dolarów, z kluczowym wsparciem w okolicach 108 000 dolarów.
Obecnie kwestia czasu przecina się z wyraźnym szokiem makroekonomicznym.
Od czasu rekordu wszech czasów Biały Dom ogłosił nowy pakiet ceł na import z Chin, w tym stawki sięgające nawet 100 procent na niektóre towary. Ta informacja uderzyła w kryptowaluty, gdyż na rynku futures doszło do likwidacji pozycji o wartości około 19 miliardów dolarów w ciągu 24 godzin.
Pozycjonowanie na instrumentach pochodnych również się zmieniło, z większym popytem na zabezpieczenie przed spadkami po tej wyprzedaży. Napięcia na rynku finansowym pojawiły się także po tradycyjnej stronie, o czym świadczył nietypowy wzrost wykorzystania Stałej Linii Repo Rezerwy Federalnej, co jest oznaką, że krótkoterminowe finansowanie w dolarach uległo zaostrzeniu w tym samym okresie.
Przepływy pozostają krótkoterminowym arbitrem. Amerykańskie spotowe fundusze ETF na Bitcoin działają jako marginalny nabywca w tym cyklu. Publikowane są skonsolidowane dzienne dane o kreacjach i umorzeniach, które pozwalają szybko ocenić, czy gotówka wpływa do ETF-ów, czy z nich wypływa.
Kontekst tygodniowych przepływów funduszy dostarcza , który śledzi szersze produkty cyfrowych aktywów. Wielosesyjna seria szerokich napływów netto utrzymywałaby otwartą możliwość późnego marginalnego szczytu cyklu.
Niestabilna lub negatywna seria wzmocniłaby tezę, że 6 października oznaczał szczyt cyklu.
Ramowy scenariusz pomaga przełożyć te dane na ceny i czas.
Historyczne bessy na Bitcoinie trwały od około 12 do 18 miesięcy i przynosiły spadki rzędu 57 procent w 2018 roku i 76 procent w 2014 roku od szczytu do dołka, co zostało przedstawione na wykresach przez .
Obecna struktura rynku obejmuje spotowe ETF-y i głębsze rynki instrumentów pochodnych, więc łagodniejszy zakres spadków od 35 do 55 procent jest rozsądnym punktem odniesienia dla zarządzania ryzykiem spadkowym. Przyłożone do 126 272 dolarów, daje to strefy dołka w okolicach 82 000 do 57 000 dolarów.
Ten harmonogram umiejscawiałby dołek gdzieś pod koniec 2026 roku lub na początku 2027 roku, ogólnie zgodnie z tempem halvingu wspomnianym powyżej.
Prawdopodobieństwo, że szczyt już został osiągnięty, rośnie, gdy czas, makroekonomia i przepływy wskazują w tym samym kierunku. Zegar halvingu jest już późno w typowym zakresie.
Szok celny stworzył niepewność w realnej gospodarce i widoczną premię za ryzyko na instrumentach pochodnych. Wykorzystanie linii repo wzrosło, co oznacza ciaśniejszą płynność w dolarach.
Cena Bitcoina nie zdołała utrzymać się powyżej szczytu z początku października i obecnie handluje poniżej pierwszego wsparcia. Ciężar dowodu spoczywa na stronie popytowej, a dane z ETF-ów są najczystszą codzienną miarą.
Niektórzy twierdzą, że tradycyjny cykl Bitcoina zakończył się wraz z uruchomieniem ETF-ów, ale nowy popyt nigdy wcześniej nie zakończył cyklicznego wzorca. Czy tym razem naprawdę będzie inaczej?
Do tej pory każdy cykl Bitcoina przynosił malejące zwroty. Jeśli 126 000 dolarów rzeczywiście jest szczytem tego cyklu, oznaczałoby to wzrost o 82%.
| 2011 → 2013 | 31 | 1,177 | 3,696.8% |
| 2013 → 2017 | 1,177 | 19,783 | 1,580.8% |
| 2017 → 2021 | 19,783 | 69,000 | 248.6% |
| 2021 → 2025 (assumed) | 69,000 | 126,000 | 82.6% |
Pierwszy spadek (Cykl 1→2) przyniósł spadek zwrotów o około 57%.
Kolejny spadek (Cykl 2→3) przyniósł kolejną redukcję o około 84%.
Gdyby tempo tego spadku utrzymało się proporcjonalnie (około 70–80% mniej w każdym cyklu), oczekiwany zwrot wyniósłby około 50–70%, a nie 82%.
Zatem potencjalny zysk na poziomie 82% już stanowi niewielki spadek w porównaniu do wykładniczego wzorca spadku sugerowanego przez wcześniejsze cykle.
Relatywny zwrot tego cyklu jest powyżej trendu, co może sygnalizować dojrzewający, ale wciąż odporny cykl, nawet jeśli to jest szczyt.
| 2011–2013 → 2013–2017 | 3,696.8 | 1,580.8 | 0.43 | 43% |
| 2013–2017 → 2017–2021 | 1,580.8 | 248.6 | 0.16 | 16% |
| 2017–2021 → 2021–2025 | 248.6 | 82.6 | 0.33 | 33% |
Podczas gdy historyczne zwroty pokazują wyraźną krzywą spadkową, potencjalny zysk na poziomie 82% w tym cyklu lekko przełamuje oczekiwany trend spadkowy, sugerując albo początek wolniejszej fazy spadku, albo zmiany strukturalne (np. popyt na ETF-y, kapitał instytucjonalny) łagodzące długoterminowy trend malejących zwrotów.
Przeciwny scenariusz wymaga określonej sekwencji.
Seria pięciu do dziesięciu dni szerokich napływów netto do kompleksu ETF-ów pokazałaby trwały popyt na gotówkę.
Skew opcyjny musiałby ponownie przechylić się w stronę opcji call na dłużej niż tylko chwilowe odbicie, co można śledzić na zewnętrznych dashboardach takich jak Laevitas.
Rynek spot musiałby następnie przebić i utrzymać się powyżej 126 272 dolarów przy rosnących wolumenach.
Taka ścieżka mogłaby przynieść marginalny nowy szczyt w okolicach 135 000 do 155 000 dolarów przed wznowieniem dystrybucji, co było widoczne w naszych wcześniejszych komentarzach dotyczących cykli.
Jeśli te warunki nie zostaną spełnione do końca tradycyjnego okna 518 do 580 dni, czas sam w sobie stanie się przeszkodą.
Górnicy dostarczają kolejnej wskazówki na przyszłość. Po halvingu przychód na jednostkę hash spadł, a udział opłat zmniejszył się względem wiosennych szczytów, co ogranicza przepływy gotówki dla starszych flot. Ekonomię i dynamikę wymiany flot śledzi .
Jeśli cena osłabnie, a koszty energii pozostaną wysokie, okresowa sprzedaż przez górników w celu pokrycia kosztów operacyjnych i obsługi zadłużenia może się nasilić. Ta podaż zwykle trafia na płytkie księgi zleceń po szokach. Wyceny on-chain, takie jak MVRV i MVRV-Z, pomagają określić ryzyko późnego cyklu, choć bezwzględne progi różnią się w zależności od cyklu i nie powinny być stosowane w oderwaniu od innych wskaźników.
Makroekonomia ma własną tablicę wyników.
Kierunek dolara wpływa na apetyt na ryzyko, a instrumenty FX dają bieżący odczyt względnej siły. Oczekiwania dotyczące stóp procentowych śledzi CME FedWatch, co pomaga interpretować, czy szok celny i ewentualna presja inflacyjna zmieniają ścieżkę polityki.
Jeśli oczekiwania na łagodzenie polityki osłabną, a wykorzystanie linii repo pozostanie wysokie, płynność dla aktywów spekulacyjnych może pozostać ograniczona.
Czytelnicy mogą śledzić ramy analizy za pomocą poniższej tabeli.
| Top already in | ETF flows flat to negative, put-heavy skew persists, and tighter dollar liquidity. | Sideways distribution 94k to 122k, then breakdown on repeated closes below ~108k | Drawdown 35% to 55% from ATH, trough 82k to 57k, 12–18 months | Five to ten straight days of broad ETF inflows, skew flips call-heavy, decisive close above $126,272 |
| Late marginal high | Multi-session ETF creations, calmer trade headlines, softer dollar. | Quick push through ATH, failure on second attempt, reversion to range | 135k to 155k in Q4, then mean reversion | Return of outflows and persistent put demand |
| Extended top-building | Mixed ETF flows, contained volatility, macro noise persists | Range trades between 100k and 125k through late November, time-based top | Second attempt deferred to early 2026, then distribution | Strong, sustained net creations or a clean breakout with volume |
Profil dźwigni sugeruje cierpliwość. Traderzy dodali zabezpieczenia przed spadkami po szoku celnym zamiast gonić za wzrostami. To zgodne z rynkiem bardziej skupionym na ochronie kapitału niż na momentum.
Jeśli napływy do ETF-ów nie wznowią się szybko, przepływy zabezpieczające dealerów wynikające z kupowania opcji put mogą ograniczać wzrosty. Jeśli napływy wrócą, struktura może szybko się zmienić, dlatego dane należy śledzić codziennie.
Żadne z powyższych nie umniejsza strukturalnego popytu na Bitcoin stworzonego przez ETF-y ani długoterminowego efektu ograniczonej podaży. To mapa późnego etapu cyklu, który obecnie podlega presji makroekonomicznej. Zegar halvingu zbliża się do końca swojego historycznego okna.
Szczyt z 6 października pozostaje ceną do pobicia. Dopóki przepływy nie zmienią równowagi, scenariusz dystrybucji pozostaje najczystszym odczytem.
The post Hodl or take profits? Bitcoin bear market cycle started at $126k appeared first on CryptoSlate.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Kolejny duży ruch Bitcoin pozostaje niepewny
CZ wydaje kluczową wskazówkę dotyczącą bezpieczeństwa dla firm zarządzających skarbcem cyfrowych aktywów BNB
CZ z Binance oświadczył, że obecnie każdy projekt BNB DAT, który chce pozyskać inwestycje od YZi Labs, musi obowiązkowo korzystać z usług zewnętrznego powiernika.
Analiza ceny PEPE: James Wynn ponownie zajmuje długą pozycję po likwidacji PEPE o wartości 53 milionów dolarów
PEPE gwałtownie spadł wraz z ogólną słabością rynku kryptowalut, a łączna wartość likwidacji kontraktów terminowych przekroczyła 1,2 miliarda dolarów. Aktywność wielorybów sugeruje byczy sentyment, mimo że wskaźniki techniczne wskazują na dalsze ryzyko spadków.
The Daily: Ripple prowadzi zbiórkę 1 miliarda XRP do skarbca, MegaETH odkupuje część udziałów z rundy pre-seed i więcej
Ripple prowadzi rundę finansowania o wartości 1 miliarda dolarów w celu utworzenia nowego skarbca cyfrowych aktywów XRP, jak poinformował Bloomberg, powołując się na źródła zaznajomione ze sprawą. MegaETH odkupiło 4,75% swoich udziałów oraz warrantów na tokeny od inwestorów z rundy pre-seed przed uruchomieniem głównej sieci i debiutem tokena jeszcze w tym roku, jednak warunki transakcji nie zostały ujawnione.
Popularne
WięcejCeny krypto
Więcej
