Nowe zasady dotyczące kryptowalut wprowadzone przez SEC to zwycięstwo dla wolnych rynków — i dla Ameryki

Poniżej znajduje się artykuł gościnny oraz opinia Jeremy'ego Boyntona, współzałożyciela Pure Crypto.

W miarę jak przedłuża się paraliż Waszyngtonu, to dobry moment, aby się zatrzymać i ocenić decyzję SEC, która może kształtować innowacje, doradców i codziennych inwestorów na wiele lat.

W cichym, lecz przełomowym ruchu, Komisja niedawno zatwierdziła ogólne standardy notowań dla produktów giełdowych opartych na kryptowalutach (ETP). Oznacza to, że giełdy mogą notować kwalifikujące się ETP na kryptowaluty bez konieczności składania osobnego wniosku regulacyjnego dla każdego produktu — to zmiana strukturalna, która kończy lata niepewności i rozpatrywania każdego przypadku osobno.

Wpływu tego rozwoju nie można przecenić i powinien on znaleźć się na krótkiej liście przełomowych momentów w branży — obok takich wydarzeń jak debiut kontraktów futures na Bitcoin na CME w 2017 roku, wejście Coinbase na Wall Street w 2021 roku, Ethereum Merge w 2022 roku oraz zatwierdzenie spotowych ETF-ów na Bitcoin w 2024 roku.

Oto cztery powody, dla których jest to przełomowy moment dla kryptowalut.

1. Krótsze terminy sprawiają, że nowe ETP są bardziej realne

Wcześniej każdy ETP wymagał długotrwałej kontroli SEC, która mogła trwać nawet do 240 dni. Zgodnie z nowymi zasadami, nowe produkty spełniające określone kryteria mogą zostać uruchomione już w 75 dni. W kategoriach regulacyjnych to prawdziwa prędkość światła.

To zmniejsza niepewność i koszty utrzymania dla emitentów, co jest kluczowe, ponieważ uruchomienie ETF wiąże się z realnymi pieniędzmi i zasobami. Kapitał początkowy, opłaty prawne/rejestracyjne, koszty notowania i bieżącego marketingu — to wszystko są wydatki, które się kumulują, gdy wniosek leży w zawieszeniu. Skrócenie czasu sprawia, że więcej strategii staje się ekonomicznie opłacalnych, a pipeline się zapełnia. Oczekuje się wysypu spotowych ETF-ów na kryptowaluty w ramach uproszczonego procesu — nie tylko na BTC i ETH, ale także na SOL, XRP i inne.

Dla branży, która przez długi czas tkwiła w zawieszeniu, padł już sygnał do startu.

2.  Doradcy w końcu mogą włączać kryptowaluty do portfeli

Do tej pory dostęp do kryptowalut w tradycyjnym portfelu był trudny. W ciągu ostatnich dwóch lat pojawiło się kilka funduszy bitcoin i ether, ale wiele głównych domów maklerskich i doradców inwestycyjnych (RIA) unikało kryptowalut. Znaczącym przykładem jest zarządzający aktywami o wartości 10 bilionów dolarów Vanguard, który odmówił udostępnienia klientom dostępu do spotowych ETF-ów na bitcoin. To konserwatywne podejście pozostawiło niezliczonych inwestorów na uboczu, a doradcom dało niewiele zgodnych z przepisami opcji.

Nowa zmiana zasad SEC otwiera drzwi dla tych inwestorów i doradców. Dzięki uproszczonej ścieżce dla zdywersyfikowanych ETF-ów na kryptowaluty, doradcy mogą w końcu oferować ekspozycję na kryptowaluty w stylu indeksowym za pośrednictwem znanych platform. W ciągu 48 godzin od zmiany przepisów Grayscale uzyskał zgodę na przekształcenie swojego Digital Large Cap Fund w Grayscale Crypto 5 ETF (chociaż pozostaje on w zawieszeniu do ostatecznego zatwierdzenia handlu), umożliwiając klientom inwestowanie w koszyk pięciu największych kryptowalut. Dzięki takim produktom, zarządzający majątkiem może teraz alokować środki w kryptowaluty tak samo, jak w fundusz S&P 500 czy złoto.

W praktyce normalizacja kryptowalut w standardowym rachunku maklerskim oznacza, że emeryci mogą trzymać aktywa cyfrowe w swoim IRA obok akcji i obligacji. Albo że doradcy inwestycyjni mogą rebalansować portfele o kryptowaluty bez operacyjnych akrobacji czy problemów z zgodnością.

3. Regulowane ETP otwierają kryptowalutom drogę do integracji z bankowością

Poza dostępnością, ten rozwój pogłębia integrację kryptowalut z tradycyjnymi finansami.

Kiedy aktywa cyfrowe funkcjonują w regulowanych strukturach, mogą w potężny sposób łączyć się z istniejącym systemem finansowym. JPMorgan Chase, którego kierownictwo przez długi czas było sceptyczne wobec kryptowalut, niedawno ogłosił, że będzie akceptować udziały w ETF-ach na kryptowaluty jako zabezpieczenie pożyczek — podobnie jak pożyczki zabezpieczone ETF-ami na akcje.

Wraz z większą liczbą ETP podlegających standardowym zasadom przechowywania i raportowania, banki mogą z większym komfortem udzielać pożyczek pod zastaw tych aktywów. Możliwość zaciągania pożyczek pod zastaw kryptowalut sprawia, że kryptowaluty stają się aktywnym uczestnikiem rynku bankowego i kredytowego. Kryptowaluty są teraz mniej odizolowane; stają się częścią kręgosłupa finansów, tak jak akcje czy obligacje skarbowe.

4. Jasne zasady napędzają kolejną falę innowacji

Prawdopodobnie najbardziej znaczącą zmianą jest tu zmiana filozofii na poziomie regulacyjnym.

Po latach niepewności amerykańscy regulatorzy w końcu dają sygnał, że kryptowaluty należą do systemu, a nie poza nim. Przewodniczący SEC Paul Atkins uruchomił Project Crypto, nakazując Komisji zajęcie się przepisami dotyczącymi papierów wartościowych, aby rynki mogły przenieść się on-chain.

Ta jasność misji — od samej góry — jest paliwem dla innowacji. Gdy firmy znają granice, mogą działać z pewnością. Już teraz widzimy, jak tradycyjne firmy i startupy ścigają się, by wprowadzać produkty zgodnie z nowymi zasadami — od indeksowych ETP na wiele kryptowalut, po eksperymentalne fundusze tokenów przynoszących dochód.

Efektem nie będą tylko nowe ETP; będzie to test konkurencyjności Ameryki. W przyszłości możemy zobaczyć tokenizowane ETF-y na nieruchomości lub inne produkty tematyczne. Jeśli USA ustalą zasady, innowacje będą miały miejsce tutaj. Jeśli nie, będą się działy za granicą. Dzięki szybkiemu wprowadzeniu kryptowalut do głównego nurtu produktów finansowych i wyraźnemu poparciu dla przyszłości on-chain, Waszyngton utrzymuje Amerykę w grze — a być może nawet przywraca jej pozycję lidera.

Ta zmiana przepisów jest jedną z najważniejszych dla branży od lat. To nie tylko kwestia ETP — to uznanie kryptowalut za pełnoprawną część nowoczesnych portfeli. Dla doradców oznacza to możliwość pełniejszego zaspokajania potrzeb klientów. Dla inwestorów — wybór i wygodę. Dla innowatorów — powrót USA do gry. Integracja kryptowalut z codziennymi finansami trwała długo, ale teraz stała się rzeczywistością — i przyspiesza dzięki jasnym, pewnym zasadom.

Droga do prawdziwie on-chain systemu finansowego została otwarta i ja, osobiście, jestem optymistą co do tego, dokąd ona prowadzi.