Korporacyjne zasoby kryptowalut napotykają przeszkody, gdy azjatyckie giełdy odrzucają modele DAT

Wiodące giełdy papierów wartościowych regionu Azji i Pacyfiku wprowadzają bariery wobec rosnącego trendu korporacyjnego: przekształcania spółek giełdowych w wehikuły digital asset treasury (DAT), które gromadzą kryptowaluty jako główne rezerwy.

Firmy rozważające strategie związane z cyfrowymi aktywami stoją obecnie w obliczu wzmożonej kontroli i rosnącej presji, pozostawiając inwestorów w niepewności co do przyszłych trendów.

Boom na skarbce kryptowalutowe napotyka opór ze strony wiodących giełd

Zgodnie z informacjami Bloomberg, Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) stanowczo sprzeciwił się konwersjom na digital asset treasury, blokując wnioski co najmniej pięciu spółek. Regulamin giełdy zabrania nadmiernych udziałów w aktywach płynnych. Rzecznik HKEX powiedział Bloomberg, że ramy te

„Zapewniają, że działalność i operacje wszystkich wnioskodawców ubiegających się o notowanie, jak również już notowanych, są wykonalne, trwałe i mają rzeczywistą wartość.”

Wiodąca giełda Indii podziela to stanowisko. Bombay Stock Exchange odrzuciła próbę Jetking Infotrain dotyczącą notowania akcji powiązanych z planami inwestycji w kryptowaluty.

W Australii ASX Ltd. wprowadza ścisły limit, zabraniając notowanym podmiotom alokowania więcej niż 50% swoich bilansów w gotówkę lub jej ekwiwalenty. Ten próg uniemożliwia funkcjonowanie modeli DAT.

Niemniej jednak Japonia wyróżnia się jako wyjątek, akceptując DAT przy odpowiednich wymogach ujawniania informacji. Kraj ten jest siedzibą 14 notowanych nabywców Bitcoin, w tym Metaplanet Inc., czwartej co do wielkości na świecie, z aktywami o wartości 3,3 miliarda dolarów.

To otwarcie przyspieszyło adopcję. Jednak globalny dostawca indeksów MSCI Inc. rozważa wykluczenie firm posiadających ponad 50% aktywów w kryptowalutach, traktując je bardziej jako fundusze inwestycyjne. Taki ruch mógłby znacząco ograniczyć napływ pasywnych inwestycji.

Wysokie stawki i rosnące ryzyko dla firm DAT

Wzrost napięć następuje w momencie, gdy trend DAT nadal zyskuje na sile na całym świecie. Firmy te posiadają obecnie ponad 100 miliardów dolarów w Bitcoin, Ethereum i Solana. Ponad 1 milion Bitcoinów znajduje się na bilansach korporacyjnych, z czego liderem jest Strategy (dawniej MicroStrategy), posiadający 640 418 BTC.

Jednak ostatnie zawirowania rynkowe mocno dotknęły sektor DAT, zwiększając wątpliwości co do długoterminowych perspektyw tych modeli biznesowych. Spadające mNAV i zmienność cen akcji budzą obawy. Ponadto wiele firm polega na emisji nowych akcji w celu finansowania zakupów kryptowalut, co rodzi ryzyko rozwodnienia udziałów.

Ryzyko manipulacji również pozostaje, czego dowodzi przypadek QMMM. BeInCrypto poinformowało, że akcje firmy gwałtownie wzrosły po ogłoszeniu dużego zakupu do skarbca kryptowalutowego, by następnie spaść, gdy amerykańscy regulatorzy oskarżyli o manipulację rynkiem.

Te dramatyczne wydarzenia wzmocniły apele o zaostrzenie kontroli. Założyciel Binance Changpeng Zhao (CZ) wezwał do obowiązkowych audytów zewnętrznych, aby zapobiec pojawieniu się nowych „niekontrolowanych naśladowców MicroStrategy”.

W związku z tym, wraz z zaostrzaniem regulacji na największych rynkach Azji, przyszły rozwój wydarzeń pokaże, czy opór ze strony regulatorów powstrzyma ekspansję modeli digital asset treasury — czy też po prostu zmusi je do ewolucji pod ścisłym nadzorem.