Pod presją "klątwy" cykliczności: jak radzić sobie z cyklem BTC? (10.13~10.19)

Autor 0xBrooker

Postęp w konflikcie celnym między USA a Chinami nadal pozostaje największą zmienną wpływającą na główne światowe rynki finansowe. W tym tygodniu obie strony wykazały pewne złagodzenie stanowisk, ale czy dojdzie do realnego postępu, zależy od nadchodzących negocjacji delegacji obu krajów. Kluczowym punktem pośrednim będzie możliwość spotkania przywódców podczas APEC w Korei.

Rezerwa Federalna USA kontynuuje łagodną politykę, a pogarszająca się sytuacja na rynku pracy w USA sprawia, że oczekiwania na dwie obniżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych w tym roku są już bardzo silne. Zapewnia to wsparcie dla aktywów ryzykownych na poziomie fundamentalnym.

Poza konfliktem celnym USA-Chiny i łagodną polityką Fed, BTC nadal zmaga się z problemami wewnętrznej struktury rynku. Z jednej strony, na rynku kontraktów terminowych zlikwidowano pozycje long o wartości nominalnej przekraczającej 20 miliardów dolarów, co utrudnia szybkie zebranie sił w krótkim terminie; z drugiej strony, pod wpływem cyklicznego „zaklęcia”, długoterminowi inwestorzy kontynuują wyprzedaż, co przy ograniczonych środkach utrudnia stabilizację i odbicie rynku.

Porównanie cyklicznych trendów BTC

Kolejnym istotnym punktem wartym uwagi jest rozpoczęcie sezonu publikacji wyników kwartalnych Q3 przez spółki AI i technologiczne z USA w przyszłym tygodniu. Wyniki tych firm będą miały istotny wpływ na rynki finansowe, w zależności od tego, czy spełnią oczekiwania.

Polityka, makrofinanse i dane gospodarcze

Głównym czynnikiem wpływającym ostatnio na amerykański rynek akcji są różne wypowiedzi dotyczące wojny handlowej USA-Chiny. Po wzajemnych ostrych działaniach w zeszłym tygodniu, w tym tygodniu obie strony wydały łagodniejsze oświadczenia, aby uspokoić nastroje rynkowe. Szczególnie strona amerykańska – prezydent Trump, sekretarz skarbu i inni – wielokrotnie podkreślali, że wysokie cła są nie do utrzymania; relacje USA-Chiny są nadal dobre; USA nie chcą rozdziału gospodarczego z Chinami i wierzą, że Chiny również tego nie chcą. Z kolei reakcja Chin była bardziej powściągliwa – przypisując „globalną panikę” działaniom i wypowiedziom USA wobec Chin oraz podkreślając, że kontrola eksportu wynika z potrzeb bezpieczeństwa narodowego i polityki przemysłowej.

Z doniesień medialnych wynika, że delegacje obu krajów wkrótce rozpoczną kolejną rundę kontaktów i negocjacji. Korea potwierdziła, że prezydent USA odwiedzi ten kraj podczas APEC pod koniec miesiąca. Oczywiście, czy przywódcy USA i Chin spotkają się w tym czasie, zależy od postępów w nowej rundzie negocjacji.

Pod wpływem złagodzenia wojny celnej, amerykański rynek akcji, znajdujący się obecnie w okresie braku nowych danych, tymczasowo się ustabilizował – Nasdaq wzrósł w tym tygodniu o 2,14%. Indeks dolara, zbliżający się do poziomu 100, spadł o 0,3%, kończąc na 98,547. Jednak apetyt na ryzyko nie poprawił się znacząco – napływ kapitału spowodował, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła w tygodniu o 2,53%, do poziomu 4,015%. Złoto natomiast odnotowało FOMO, rosnąc w tym tygodniu o 5,76%.

Ze względu na częściowe zamknięcie rządu USA, publikacja wielu danych gospodarczych i z rynku pracy została opóźniona. Przewodniczący Fed Powell podczas konferencji w Filadelfii podkreślił, że „ryzyko osłabienia rynku pracy jest bardziej niepokojące” i wspomniał o możliwości warunkowego zakończenia redukcji bilansu. Ogólny ton był ostrożny i łagodny, pozostawiając miejsce na dalsze obniżki stóp procentowych. FedWatch już bardzo wyraźnie wycenia dwie obniżki stóp procentowych o łącznej wartości 50 punktów bazowych w październiku i grudniu tego roku.

Jeśli chodzi o sektory amerykańskiego rynku akcji, wyniki finansowe dużych banków przekroczyły oczekiwania, ale dwie regionalne instytucje bankowe ujawniły straty przekraczające 50 milionów dolarów, co wywołało chwilową panikę na rynku. Od przyszłego tygodnia spółki AI i technologiczne, które decydują o kierunku rynku, rozpoczną publikację wyników za Q3 – wyniki powyżej oczekiwań mogą zapewnić pewne wsparcie dla niestabilnego rynku, ale wyniki poniżej oczekiwań prawdopodobnie spowodują korektę w dół.

Rynek kryptowalut

W zeszłotygodniowym raporcie wspomnieliśmy, że BTC i rynek kryptowalut są obecnie podwójnie pod wpływem wojny celnej USA-Chiny oraz cyklicznego „zaklęcia”. Wzajemne oddziaływanie tych czynników sprawiło, że BTC nie zdołał odzyskać strat z poprzedniego tygodnia wraz z Nasdaq, lecz kontynuował spadki – po spadku o 6,84% w zeszłym tygodniu, w tym tygodniu spadł o kolejne 5,55%.

Wykres dzienny BTC

Technicznie rzecz biorąc, cena BTC spadła do przedziału „Trump Bottom” (90 000~110 000 USD). Ten zakres, otwarty od czasu wyboru Trumpa w 2024 roku, stanowi strefę oporu/wsparcia dla BTC już od prawie roku. Ponadto, BTC w krótkim terminie spadł poniżej 200-dniowej średniej kroczącej na poziomie 107 500 USD, co technicznie oznacza, że BTC znajduje się na granicy rynku byka i niedźwiedzia.

Chociaż w obecnej hossie cena BTC wielokrotnie spadała poniżej 200-dniowej średniej, tym razem może być inaczej? Zgodnie z cykliczną naturą BTC, obecnie wszedł on w fazę tworzenia szczytu. Widać, że grupa długoterminowych inwestorów, najbardziej podatna na wpływ cykli, przyspiesza wyprzedaż, co sprawia, że rynek z ograniczonym napływem kapitału jest pod dużą presją.

Zgodnie z danymi eMerge Engine, w tym tygodniu grupa długoterminowych i krótkoterminowych inwestorów sprzedała łącznie 149 496 BTC, mniej niż w zeszłym tygodniu, z czego długoterminowi inwestorzy sprzedali 19 978 BTC, wyraźnie więcej niż tydzień wcześniej.

Statystyki sprzedaży długoterminowych inwestorów i zmiany sald na scentralizowanych giełdach (tygodniowo)

Długoterminowi inwestorzy to tradycyjni wyznawcy cykli BTC, a ich sprzedaż ma głęboki wpływ na rynek i jest najważniejszym czynnikiem kształtującym szczyty cykli. Ich ciągła sprzedaż może być kontrolowana przez cykliczne „zaklęcie”. Aby przełamać stary cykl i rozpocząć nowy, potrzebne są większe siły strukturalne (takie jak firmy DATs i kapitał z kanałów BTC Spot ETF).

Jeśli chodzi o napływ kapitału, w tym tygodniu jego skala ponownie spadła w stosunku do zeszłego tygodnia, a z BTC Spot ETF odpłynęło prawie 1,2 miliarda dolarów. Krótkoterminowy odpływ kapitału z ETF-ów spowodowany konfliktem celnym USA-Chiny jest, obok sprzedaży długoterminowych inwestorów, kolejnym głównym powodem szybkiego i ciągłego spadku ceny BTC.

Statystyki przepływów kapitału na rynku kryptowalut (tygodniowo)

Ponadto, po znacznym spadku w zeszłym tygodniu, wielkość otwartych pozycji na rynku kontraktów terminowych nadal spadała w tym tygodniu, a stawki finansowania chwilowo osiągnęły wartości ujemne. Pokazuje to, że po masowej likwidacji siły long na rynku kontraktów terminowych trudno jest szybko się odbudować.

Analizując z perspektywy analizy technicznej, sprzedaży długoterminowych inwestorów, przepływów kapitału i struktury rynku kontraktów, obecna cena BTC jest pod ogromną presją. Jeśli nie nastąpi wyraźna poprawa w wojnie celnej USA-Chiny, która odwróci nastroje rynkowe, zarówno w krótkim, jak i średnim terminie trudno oczekiwać odwrócenia trendu. W połączeniu z wpływem cyklicznego „zaklęcia”, uważamy, że inwestorzy długoterminowi powinni planować swoje działania wokół zakończenia cyklu. Jak wspomniano w raporcie miesięcznym za wrzesień, zakończenie starego cyklu i rozpoczęcie nowego jest zdarzeniem prawdopodobnym, choć nie jest to obecnie scenariusz o wysokim prawdopodobieństwie.

Wskaźniki cykliczne

Zgodnie z eMerge Engine, wskaźnik EMC BTC Cycle Metrics wynosi 0, co oznacza okres przejściowy.

EMC Labs zostało założone w kwietniu 2023 roku przez inwestorów w aktywa kryptowalutowe i naukowców zajmujących się danymi. Skupia się na badaniach branży blockchain i inwestycjach na rynku wtórnym Crypto, a jego kluczowymi kompetencjami są prognozy branżowe, wnikliwość i eksploracja danych. Celem jest uczestnictwo w dynamicznie rozwijającej się branży blockchain poprzez badania i inwestycje oraz promowanie korzyści płynących z blockchain i aktywów kryptowalutowych dla ludzkości.