Strategie walut cyfrowych w regionie APAC się różnią — CBDC kontra stablecoin

Jurysdykcje azjatyckie i pacyficzne (APAC) wyznaczają odmienne ścieżki rozwoju walut cyfrowych. Niektóre rozwijają cyfrowe waluty banków centralnych, podczas gdy inne stawiają na prywatne stablecoiny.

Hongkong zakończył swój pilotażowy program e-HKD 28 października, podczas gdy japoński stablecoin JPYC przekroczył 50 milionów jenów w ciągu 48 godzin. Korea Południowa ostrzegła przed ryzykiem oderwania od parytetu, a Australia 29 października doprecyzowała wymagania regulacyjne dotyczące stablecoinów.

Hongkong i ZEA rozwijają infrastrukturę CBDC

Hong Kong Monetary Authority opublikował 28 października raport z drugiej fazy programu pilotażowego e-HKD. Raport podsumował szeroko zakrojoną ocenę 11 projektów pilotażowych z udziałem głównych instytucji finansowych. W testach uczestniczyły HSBC, Hang Seng Bank i DBS Hong Kong.

Raport wskazał, że cyfrowy dolar hongkoński jest bardziej odpowiedni do zastosowań hurtowych w finansach niż do natychmiastowego wdrożenia detalicznego.

Zgodnie z ustaleniami HKMA, e-HKD wykazał obiecujące możliwości w trzech obszarach: rozliczania tokenizowanych aktywów, programowalności dla zautomatyzowanych transakcji oraz funkcjonalności płatności offline.

Władze podkreśliły, że e-HKD jest odpowiedni do transakcji o dużej wartości jako instrument emitowany przez bank centralny, wolny od ryzyka kredytowego. HKMA potwierdził, że zakończy prace przygotowawcze nad potencjalnymi detalicznymi zastosowaniami e-HKD do pierwszej połowy 2026 roku i wkrótce skoncentruje się na zastosowaniach hurtowych.

Hong Kong Monetary Authority (HKMA) opublikował raport z drugiej fazy programu e-HKD, prezentując wyniki wielu inicjatyw branżowych, w tym kluczowego rozwiązania do rozliczeń międzyłańcuchowych napędzanego przez Chainlink z ANZ, China AMC i Fidelity International.…

— Chainlink (@chainlink) October 28, 2025

Terminy te są zgodne z szerszymi regionalnymi inicjatywami CBDC. Zjednoczone Emiraty Arabskie potwierdziły plany uruchomienia Digital Dirham do użytku detalicznego w czwartym kwartale 2025 roku. Będzie on traktowany jako prawny środek płatniczy obok waluty fizycznej. Ostrożne podejście Hongkongu kontrastuje z przyspieszonym harmonogramem ZEA, odzwierciedlając różne priorytety regulacyjne i warunki rynkowe.

Japonia i Korea Południowa na rynku stablecoinów

Japonia osiągnęła ważny kamień milowy 27 października wraz z oficjalnym uruchomieniem JPYC. To pierwszy w kraju regulowany stablecoin powiązany z jenem, zgodny ze znowelizowaną ustawą o usługach płatniczych. Do 29 października token przekroczył 50 milionów jenów w obiegu.

Jest dystrybuowany na trzech sieciach blockchain. Polygon obsługuje około 21,34 miliona jenów i 1 620 posiadaczy. Avalanche ma 17,03 miliona jenów i 628 posiadaczy. Ethereum odpowiada za 16 milionów jenów i 108 posiadaczy.

JPYC uruchomił pierwszy stablecoin powiązany z jenem, zabezpieczony japońskimi obligacjami rządowymi i krajowymi oszczędnościami. Firma planuje wyemitować do 10 bilionów jenów w ciągu trzech lat i znieść opłaty transakcyjne, aby zwiększyć użycie.

— Independent Reserve (@indepreserve) October 29, 2025

Dyrektor reprezentujący JPYC, Noritaka Okabe, 29 października ostrzegł użytkowników przed ryzykiem operacyjnym. Szczególnie podkreślił ryzyka związane z zapewnianiem płynności na zdecentralizowanych giełdach. Firma technologii finansowej Secured Finance ogłosiła 28 października produkty uzupełniające, w tym instytucjonalne usługi pożyczkowe DeFi wykorzystujące infrastrukturę JPYC.

Korea Południowa przyjęła odmienne stanowisko. Bank Korei opublikował raport ostrzegający przed ryzykiem oderwania od parytetu związanym ze stablecoinami denominowanymi w wonie, mimo zawieszenia projektu cyfrowego wona CBDC w czerwcu 2025 roku.

Bank centralny podkreślił, że prywatni emitenci stablecoinów nie posiadają instytucjonalnych mechanizmów zaufania niezbędnych do utrzymania stabilnych powiązań walutowych. Bank zalecił, aby tradycyjne banki przewodziły emisji stablecoinów, zapewniając odpowiednie zabezpieczenia.

Obserwatorzy branży przewidują, że pierwsza fala regulowanych stablecoinów powiązanych z wonem pojawi się na rynku między końcem 2025 a początkiem 2026 roku.

Australia doprecyzowuje ramy regulacyjne stablecoinów

Australian Securities and Investments Commission wydała zaktualizowane wytyczne 29 października. Zgodnie z obowiązującym prawem wytyczne klasyfikują stablecoiny, wrapped tokens, tokenizowane papiery wartościowe i portfele aktywów cyfrowych jako produkty finansowe. Firmy oferujące takie produkty muszą teraz posiadać lokalne licencje na usługi finansowe. To istotne doprecyzowanie regulacyjne dla regionu Pacyfiku.

Komisarz ASIC, Alan Kirkland, stwierdził, że licencjonowanie zapewnia konsumentom pełną ochronę prawną i umożliwia działania regulacyjne przeciwko szkodliwym praktykom. Regulator przyznał branży ogólne zwolnienie z działań egzekucyjnych do 30 czerwca 2026 roku.

Pozwala to firmom na ocenę wymagań i uzyskanie licencji. Wytyczne są efektem miesięcy konsultacji z branżą. Opierają się na wrześniowym zwolnieniu klasowym, które pozwala licencjonowanym pośrednikom dystrybuować stablecoiny bez osobnych zgód regulacyjnych.

Zaktualizowane wytyczne ASIC dotyczące aktywów cyfrowych opublikowane dzisiaj

— Aaron Lane (@AMLane_au) October 29, 2025

Australijskie Ministerstwo Skarbu zaproponowało w zeszłym miesiącu projekt ustawy. Ustawa wymaga, aby giełdy kryptowalut i dostawcy usług posiadali licencje na usługi finansowe, uzupełniając zaktualizowane ramy ASIC. Rozwój regulacji plasuje Australię obok Singapuru i Hongkongu w zakresie ustanawiania kompleksowego nadzoru nad aktywami cyfrowymi przy jednoczesnym wspieraniu rozwoju rynku.

Regionalne modele APAC i implikacje rynkowe

Singapur wypracował model hybrydowy. Prowadzi zarówno badania nad CBDC, jak i rozwija regulowany ekosystem stablecoinów. Stablecoin XSGD powiązany z dolarem singapurskim zdobył 70,1 procent udziału w rynku stablecoinów niepowiązanych z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej w drugim kwartale 2025 roku. Dane pokazują, że zarejestrowano 258 000 transakcji.

Integracja XSGD na @base w październiku 2025 roku przyspiesza drogę Coinbase do 25 milionów użytkowników i 100 miliardów dolarów w aktywach on-chain. XSGD, stablecoin powiązany z dolarem singapurskim, zdominował 70,1% transakcji stablecoinów powiązanych z SGD w Azji Południowo-Wschodniej z ponad 258 000…

— e_camli.ink ❖❖ | π² (@ekinoks_26) October 16, 2025

Różnice w strategiach dotyczących walut cyfrowych odzwierciedlają odmienne priorytety narodowe, takie jak suwerenność monetarna, innowacje finansowe i dojrzałość infrastruktury płatniczej. Nacisk Hongkongu na hurtowe zastosowania CBDC wspiera rozwój ekosystemu tokenizacji i ułatwia rozliczenia transgraniczne poprzez Project mBridge.

Ramy regulacyjne Japonii umożliwiają innowacje stablecoinów napędzane przez rynek. Zwrot Korei Południowej od CBDC do stablecoinów wspieranych przez banki sugeruje, że względy praktyczne związane z kosztami wdrożenia mogą przeważać nad teoretycznymi zaletami kontroli banku centralnego. Jasność regulacyjna Australii zapewnia pewność prawną operatorom stablecoinów przy jednoczesnym zachowaniu ochrony konsumentów.

Uczestnicy rynku nadal monitorują te wydarzenia, gdy kształtują się architektury walut cyfrowych w Azji i regionie Pacyfiku. Implikacje obejmują efektywność płatności transgranicznych, włączenie finansowe i ewolucję regionalnych systemów monetarnych.