Wrześniowy raport dotyczący finansowania Web3: kapitał podąża za płynnością i dojrzałością
Publiczne sprzedaże tokenów pozostają aktywne, ale finansowanie koncentruje się na późniejszych etapach.
Publiczne sprzedaże tokenów pozostają aktywne, ale finansowanie przesuwa się na późniejsze etapy.
Autor: Robert Osborne, Outlier Ventures
Tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News
Finansowanie Web3 we wrześniu 2025 roku było dynamiczne, ale nie osiągnęło szczytu.
160 transakcji zebrało 7.2 miliarda dolarów, co stanowi najwyższą sumę od wiosennego wzrostu. Jednak z wyjątkiem znaczącego przypadku Flying Tulip na etapie seed, dominowały inwestycje kapitałowe na późniejszych etapach, podobnie jak w poprzednich dwóch miesiącach.
Przegląd rynku: silny, ale z przewagą późniejszych etapów

Rysunek 1: Rozmieszczenie kapitału Web3 i liczba transakcji na różnych etapach od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał (ujawniony): 7.2 miliarda dolarów
- Ujawnione transakcje: 106
- Łączna liczba transakcji: 160
Na pierwszy rzut oka wrzesień wyglądał na powrót wysokiego apetytu na ryzyko. Jednak poza wyjątkiem Flying Tulip, większość kapitału trafiła do firm na późniejszych etapach. To kontynuacja trendu zaobserwowanego w naszym ostatnim kwartalnym raporcie rynkowym i zgodna z wnioskami VC z konferencji Token2049 w Singapurze. Wrzesień 2025 ponownie pokazuje, że choć aktywność transakcyjna na wczesnym etapie pozostaje żywa, prawdziwe pieniądze szukają dojrzałości i płynności.
Najważniejsze na rynku: Flying Tulip (200 milionów dolarów, runda seed, wycena 1 miliard dolarów)
Flying Tulip zebrał 200 milionów dolarów na etapie seed przy wycenie jednorożca. Platforma ta ma na celu zintegrowanie spot, perpetuals, pożyczek i produktów strukturyzowanych w jednej giełdzie na jednym łańcuchu, wykorzystując hybrydowy model AMM/księgi zleceń, obsługując depozyty cross-chain i pożyczki z dostosowaniem do zmienności.
Fundusze venture Web3: mniejsze rozmiary

Rysunek 2: Liczba funduszy venture Web3 i zebrany kapitał od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
Nowe fundusze we wrześniu 2025:
- Onigiri Capital, 50 milionów dolarów: Skupienie na wczesnej infrastrukturze i fintechu w Azji.
- Archetype Fund III, 100 milionów dolarów: Skupienie na modularności, narzędziach dla deweloperów i protokołach konsumenckich.
We wrześniu 2025 liczba nowych funduszy spadła. Uruchomiono tylko dwa nowe fundusze, oba o stosunkowo niewielkiej wielkości i wysoce skoncentrowanej tematyce. Ten trend wskazuje na selektywność, a nie spowolnienie: VC nadal zbierają środki, ale wokół bardziej wyrazistych i skoncentrowanych tematów.
Przedrunda seed: 9-miesięczny trend spadkowy

Rysunek 3: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie pre-seed od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 9.8 miliona dolarów
- Ujawnione transakcje: 5
- Mediana rundy finansowania: 1.9 miliona dolarów
Finansowanie pre-seed nadal spada, zarówno pod względem liczby transakcji, jak i zebranego kapitału. Ten etap pozostaje słaby, z niewielkim udziałem znanych inwestorów. Dla założycieli na tym etapie kapitał jest rzadki, ale projekty, którym się udaje, opierają się na zwartej narracji i wierze w technologię.
Najważniejsze na etapie pre-seed: Melee Markets (3.5 miliona dolarów)
Melee Markets, zbudowane na Solana, pozwala użytkownikom spekulować na temat influencerów, wydarzeń i trendów, łącząc rynek predykcyjny z handlem społecznościowym. Wspierany przez Variant i DBA, jest to sprytna próba przekształcenia przepływu uwagi w klasę aktywów.
Runda seed: Tulipanowa gorączka

Rysunek 4: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie seed od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 359 milionów dolarów
- Ujawnione transakcje: 26
Finansowanie na etapie seed odnotowało znaczący wzrost, ale jest to całkowicie zasługa rundy Flying Tulip o wartości 200 milionów dolarów. Bez niej finansowanie w tej kategorii byłoby zbliżone do poprzednich miesięcy.
Co ważniejsze, struktura Flying Tulip nie jest typową rundą finansowania. Prawo do wykupu on-chain daje inwestorom bezpieczeństwo kapitału i ekspozycję na zyski bez poświęcania potencjału wzrostu. Projekt nie zużywa swojego finansowania; zamiast tego wykorzystuje zyski DeFi do finansowania wzrostu, motywacji i wykupów. To natywna dla DeFi innowacja w zakresie efektywności kapitałowej, która może wpłynąć na sposób samofinansowania się protokołów w przyszłości.
Mimo że inwestorzy Flying Tulip mają prawo wycofać te środki w dowolnym momencie, nadal jest to znacząca inwestycja kapitałowa ze strony venture capital Web3, które w przeciwnym razie zainwestowałyby te środki w inne projekty na wczesnym etapie za pomocą mniej płynnych narzędzi, takich jak SAFE i/lub SAFT. To kolejny przejaw obecnego trendu inwestorów Web3, którzy szukają bardziej płynnej ekspozycji na aktywa.
Runda A: stabilizacja

Rysunek 5: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie rundy A od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 177 milionów dolarów
- Ujawnione transakcje: 10
- Mediana rundy finansowania: 17.7 miliona dolarów
Po gwałtownym spadku w sierpniu, aktywność w rundzie A nieznacznie odbiła we wrześniu, ale nie był to przełomowy miesiąc. Wolumen transakcji i rozmieszczony kapitał plasują się blisko średniej z 2025 roku. Inwestorzy pozostają selektywni, wspierając rozwój na późniejszych etapach, zamiast gonić za wczesnym wzrostem.
Najważniejsze w rundzie A: Digital Entertainment Asset (38 milionów dolarów)
Singapurska firma Digital Entertainment Asset zebrała 38 milionów dolarów na budowę platformy Web3 do gier, ESG i reklamy z funkcjonalnością płatności w świecie rzeczywistym. Wspierana przez SBI Holdings i ASICS Ventures, odzwierciedla ciągłe zainteresowanie Azji łączeniem blockchaina z głównymi branżami konsumenckimi.
Prywatna sprzedaż tokenów: ogromne środki, znane nazwiska

Rysunek 6: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji w prywatnych sprzedażach tokenów od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 180 milionów dolarów
- Ujawnione transakcje: 2
Prywatna aktywność tokenowa pozostaje skoncentrowana, a jedna duża runda odpowiada za całość. Wzorzec z ostatnich miesięcy się utrzymuje: mniej rund tokenowych, większe czeki i działania napędzane przez giełdy pochłaniające płynność.
Najważniejsze: Crypto.com (178 milionów dolarów)
Crypto.com zebrał ogromną kwotę 178 milionów dolarów, podobno we współpracy z Trump Media. Giełda ta kontynuuje rozwój globalnej dostępności i narzędzi do płatności kryptowalutowych dla masowego rynku.
Publiczna sprzedaż tokenów: czas na zyski Bitcoina

Rysunek 7: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji w publicznych sprzedażach tokenów od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 126.2 miliona dolarów
- Ujawnione transakcje: 16
Publiczne sprzedaże tokenów pozostają aktywne, napędzane przez dwa atrakcyjne narracje: zyski z Bitcoina (BTCFi) i agentów AI. To przypomina, że rynek publiczny wciąż podąża za narracjami.
Najważniejsze: Lombard (94.7 miliona dolarów)
Lombard wprowadza Bitcoina do DeFi, uruchamiając LBTC – aktywo BTC generujące zyski, cross-chain i płynne, mające na celu zjednoczenie płynności Bitcoina w różnych ekosystemach. To część rosnącego trendu "BTCFi", czyli zarabiania na DeFi z wykorzystaniem BTC.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Narracja, nastroje i kursy: chiński KOL Dayu o spekulacjach na temat Meme
Wszyscy, którzy bawią się memami, są głównie napędzani spekulacją.
Pytanie za 308 miliardów dolarów: Czy stablecoiny mogą się rozwijać mimo zakazu w Chinach?
MetaMask robi krok w kierunku zunifikowanego portfela kryptowalutowego, dodając Bitcoin
Fed odwołuje obniżkę stóp procentowych w grudniu, 18% szans na podwyżkę, spowalniając rajd Bitcoin
