Tajemniczy zespół, który przez trzy miesiące dominował na Solana, zamierza wyemitować token na Jupiter?

Zespół bez oficjalnej strony internetowej, bez społeczności, z anonimowym zespołem, w ciągu 90 dni zdobył prawie połowę udziału w wolumenie transakcji na Jupiter.

Aby lepiej zrozumieć ten tajemniczy projekt, musimy najpierw przyjrzeć się cichej rewolucji transakcji on-chain, która właśnie ma miejsce na Solana.

Całkowity wolumen transakcji obsługiwanych przez HumidiFi stanowi 42% wolumenu Jupiter
Source：Dune, @ilemi

Jak własne AMM przebudowują transakcje on-chain

W kontekście AMM, toksyczny przepływ zleceń odnosi się do sytuacji, w której wysokoczęstotliwościowi arbitrażyści, wykorzystując niskie opóźnienia i zaawansowane algorytmy, są w stanie szybko wychwycić różnice cenowe i natychmiast je wyrównać pomiędzy on-chain a miejscami odkrywania cen (zazwyczaj scentralizowane giełdy jak Binance). Zyski z tych toksycznych zleceń ostatecznie ponoszą traderzy, dostawcy płynności oraz market makerzy on-chain.

W tradycyjnych rynkach finansowych, gdzie transakcje są kojarzone za pomocą scentralizowanej księgi zleceń (CLOB), profesjonalni market makerzy mogą radzić sobie z toksycznym przepływem zleceń na różne sposoby (np. dostosowując spread, wstrzymując kwotowania). Analizując wzorce przepływu zleceń, mogą identyfikować traderów z przewagą informacyjną i odpowiednio dostosowywać swoje kwotowania, by zminimalizować straty wynikające z "negatywnej selekcji". Dlatego market makerzy działający na Solana naturalnie wybierali DEX-y takie jak Phoenix, które korzystają z CLOB. Jednak podczas "meme szaleństwa" na Solana od 2024 do początku 2025 roku, sieć Solana była przeciążona bezprecedensowym popytem, przez co zlecenia market makerów często nie były składane na łańcuch, a aktualizacja kwotowań wymagała ogromnych i kosztownych zasobów obliczeniowych, co drastycznie zwiększało koszty market makerów.

Szereg trudnych problemów praktycznych zmusza najbardziej doświadczonych market makerów AMM do fundamentalnego przemyślenia sposobu działania rynku on-chain, a rewolucyjna, nowa struktura rynku zaczyna się wyłaniać.

Ten nowy paradygmat nazywany jest "własnym AMM" (Prop AMM), a jego celem jest zapewnienie na łańcuchu płynności o niższym spreadzie i większej efektywności, przy jednoczesnym maksymalnym ograniczeniu ryzyka wykorzystania przez wysokoczęstotliwościowych arbitrażystów.

SolFi, ZeroFi i Obric to początkowa "wielka trójka" własnych AMM, które nie udostępniają publicznie interfejsów kontraktów, lecz przekazują je bezpośrednio głównym routerom transakcyjnym, takim jak Jupiter, i wymagają, by Jupiter kierował zlecenia do ich AMM. Taka konstrukcja sprawia, że zewnętrznym profesjonalnym arbitrażystom, takim jak Wintermute, niezwykle trudno jest bezpośrednio wchodzić w interakcję z kontraktem, ponieważ nie są w stanie zrozumieć ani przewidzieć logiki transakcyjnej, co zapobiega zastępowaniu kwotowań market makera i problemowi "negatywnej selekcji" przez podmioty z przewagą informacyjną.

W lutym 2025 roku SolFi, ZeroFi i Obric były trzema głównymi własnymi AMM
Source: Dune @the_defi_report

Błyskawiczna ofensywa HumidiFi

Konkurencja własnych AMM osiągnęła punkt kulminacyjny w lipcu 2025 roku, a projekt o nazwie HumidiFi w zawrotnym tempie przekształcił cały układ rynku.

HumidiFi oficjalnie wystartował w połowie czerwca 2025 roku i już po dwóch miesiącach zdobył 47,1% wolumenu wszystkich własnych AMM, stając się niekwestionowanym liderem rynku. Dla porównania, dawny hegemon SolFi zanotował gwałtowny spadek udziału rynkowego z 61,8% dwa miesiące wcześniej do 9,2%.

Source: Dune @the_defi_report

Dominacja HumidiFi jest szczególnie widoczna na parze SOL/USDC. 28 października HumidiFi obsłużył w ciągu jednego dnia transakcje SOL/USDC o wartości 1.08 miliarda dolarów, co stanowiło 64,3% całkowitego wolumenu tej pary tego dnia.

Source: Dune @the_defi_report

HumidiFi ma również bardzo wysoki poziom penetracji w Jupiter router. Jako agregator posiadający 86,4% udziału w rynku na Solana, wybory routingu Jupiter w dużej mierze decydują o rzeczywistym doświadczeniu traderów. Dane z 20 października pokazują, że udział rynkowy HumidiFi w Jupiter wynosił aż 46,8%, ponad czterokrotnie więcej niż drugi TesseraV (10,7%).

Source: Dune @the_defi_report

Patrząc szerzej na cały ekosystem własnych AMM, dominacja HumidiFi jest równie stabilna. 28 października całkowity wolumen transakcji wszystkich własnych AMM wyniósł 2.18 miliarda dolarów, z czego HumidiFi odpowiadał za 1.35 miliarda dolarów, co stanowiło aż 61,9%. Ta liczba nie tylko znacznie przewyższała drugiego SolFi (309 milionów dolarów), ale nawet przekraczała łączny wolumen wszystkich konkurentów z miejsc 2-8.

Source: Dune @the_defi_report

Zwycięstwo HumidiFi zostało osiągnięte niemal całkowicie w trybie "niewidzialnym". Nie posiada oficjalnej strony internetowej, początkowo nie miało nawet konta na Twitterze, a żadne informacje o członkach zespołu nie zostały ujawnione.

HumidiFi nie potrzebuje marketingu, airdropów ani opowieści. Wystarczy, że w każdej transakcji oferuje lepszy spread i lepszą cenę realizacji niż konkurenci. Gdy algorytm routingu Jupiter raz po raz wybiera HumidiFi, rynek sam oddaje na niego swój głos.

Wyścig o prędkość i koszty

Kluczem do sukcesu HumidiFi jest maksymalne zredukowanie kosztów obliczeniowych aktualizacji orakli oraz sprytne wykorzystanie mechanizmu aukcji Jito do przełożenia tej przewagi technologicznej na absolutną dominację rynkową.

Po pierwsze, HumidiFi zużywa bardzo mało zasobów obliczeniowych. Według danych od @bqbrady, każda aktualizacja orakla przez HumidiFi zużywa tylko 799 CUs (jednostek obliczeniowych). Dla porównania, główny konkurent SolFi potrzebuje 4339 CUs. TesseraV, obsługiwany przez topowego market makera Wintermute, potrzebuje 1,595 CUs, czyli dwa razy więcej niż HumidiFi.

Source: X, @bqbrady

HumidiFi w pełni wykorzystuje swoją niską konsumpcję CU, uzyskując absolutny priorytet transakcji w infrastrukturze MEV Solana – aukcji Jito. W aukcji Jito priorytet transakcji nie zależy od całkowitego napiwku (tip), lecz od napiwku na jednostkę obliczeniową (Tip per CU). HumidiFi płaci około 4,998 lamports napiwku za każdą aktualizację orakla. Dzięki bardzo niskiej konsumpcji CU (799 CUs), ich wskaźnik Tip per CU osiąga imponujące 6.25 lamports/CU.

Zgodnie z danymi inżyniera Brennana Watta z Solana core developer Anza, HumidiFi zużywa 6 razy mniej CU niż dawny lider Prop AMM SolFi, a płaci ponad 8 razy więcej napiwku.

Kolejną kluczową przewagą HumidiFi jest częstotliwość aktualizacji orakla. HumidiFi aktualizuje swój orakl z częstotliwością 17 razy na sekundę, znacznie wyprzedzając głównych konkurentów (SolFi – 13 razy, TesseraV – 11 razy, ZeroFi – 10 razy).

W warunkach gwałtownych wahań rynku kryptowalut, niemal natychmiastowe śledzenie cen pozwala HumidiFi zawsze utrzymywać się blisko wartości godziwej, nie pozostawiając arbitrażystom okazji, a jednocześnie oferować ciaśniejszą płynność bez konieczności poszerzania spreadu w celu samoobrony.

Oprócz tego HumidiFi bardzo dobrze radzi sobie z kontrolą kosztów. Codzienne koszty operacyjne HumidiFi wynoszą tylko 2,247 dolarów. Dla porównania, SolFi, mimo że zarządza pięciokrotnie większym kapitałem (AUM) (8 miliardów dolarów vs 1.6 miliarda dolarów), ma dzienne koszty tylko o 20% niższe (1,785 dolarów).

Token WET debiutuje na Jupiter DTF

Podczas wieczornego community call 30 października zespół Jupiter ogłosił pierwszy projekt uruchomiony na ich platformie DTF: HumidiFi, z tokenem o symbolu WET

Zgodnie z ujawnioną przykładową stroną, nowa emisja podzielona jest na trzy części:

Biała lista (zasady uzyskania nie są jeszcze określone) gwarantuje część udziałów

Stakerzy JUP mogą otrzymać gwarantowane udziały proporcjonalnie do ilości stakingu

Udziały publiczne są przyznawane na zasadzie "kto pierwszy, ten lepszy" (FCFS), a po zapełnieniu natychmiast są dostępne do obrotu on-chain, bez okresu blokady

Warto zauważyć, że zespół HumidiFi wyraźnie zaznaczył na Twitterze, że "nie ma udziałów VC", co w obecnym środowisku rynkowym pełnym VC presale i niskiej płynności przy wysokim FDV jest szczególnie godne uwagi.

Własne AMM to wyścig "zwycięzca bierze wszystko" – HumidiFi osiągnął dzisiejszą dominację dzięki przewadze technologicznej, ale oznacza to również, że jeśli nowy konkurent przełamie bariery w efektywności CU lub szybkości orakla, może szybko przejąć udział w rynku. Ta wojna Prop AMM dopiero się zaczyna.