Fed odwołuje obniżkę stóp procentowych w grudniu, 18% szans na podwyżkę, spowalniając rajd Bitcoin

Rezerwa Federalna właśnie obniżyła stopę polityczną o 25 punktów bazowych, przesuwając docelowy przedział do 3,75%–4,00%. Jednak rynki kontraktów terminowych obecnie wykluczyły perspektywę kolejnej obniżki w grudniu.

Przed wczorajszym posiedzeniem FOMC wielu traderów oczekiwało trzeciej obniżki stóp, ponieważ inflacja stopniowo słabła, rynek pracy wykazywał oznaki osłabienia, a Fed już rozpoczął łagodzenie polityki.

Chociaż Fed tym razem rzeczywiście obniżył stopy, Powell podkreślił, że kolejna obniżka w grudniu „nie jest przesądzona, wręcz przeciwnie”.

Powell powiedział.

„Dziś pojawiły się zdecydowanie odmienne opinie. Wniosek z tego jest taki, że nie podjęliśmy jeszcze decyzji w sprawie grudnia i będziemy analizować dostępne dane oraz to, jak wpływają one na perspektywy i równowagę ryzyk.”

Zgodnie z CME FedWatch, prawdopodobieństwa po konferencji prasowej przesunęły się z niemal pewnej kolejnej obniżki na utrzymanie stóp jako scenariusz bazowy z możliwością podwyżki, a rozkład ścieżek stóp do 2026 roku przesunął się w górę i spłaszczył.

Ta korekta pozostawia kryptowaluty w obliczu bardziej uporczywego otoczenia płynnościowego, większej wrażliwości na napływające dane makroekonomiczne i szerszej dyspersji pomiędzy tokenami.

10 grudnia 2025 FOMC, przed vs. po konferencji prasowej (CME FedWatch snapshots) Scenario Pre-presser Post-presser

Obniżka	≈ 96%	0%
Brak obniżki (utrzymanie lub podwyżka)	≈ 4%	≈ 100%*

10 grudnia 2025 FOMC, rozkład po konferencji prasowej (CME FedWatch snapshot) Scenario Probability

Utrzymanie	≈ 70%
Podwyżka	≈ 20%–30%

Zgodnie z FedWatch, w styczniu 2026 roku utrzymuje się ogon podwyżki na poziomie około 18,5 procenta, co odzwierciedla utrzymujące się obawy, że uporczywa inflacja może skłonić Komitet do zmiany kursu, jeśli dane nie ostygną.

Styczeń 2026 FOMC, ogon podwyżki (CME FedWatch snapshot) 25 bps hike Probability

Ogon	≈ 18.5%

Długoterminowa ścieżka została wyceniona wyżej. Rozkłady FedWatch do 2026 roku przesunęły się zbiorczo o około 25 punktów bazowych w górę i spłaszczyły, z modalnymi wynikami skupionymi wokół 3,00%–3,25% w połowie i pod koniec 2026 roku oraz utrzymującymi się w 2027 roku.

Wcześniejsze migawki wskazywały na przechył w stronę 2,75%–3,00% pod koniec 2026 roku. Profil ten sugeruje mniej i późniejsze obniżki oraz rynkowy pogląd, że neutralna realna stopa procentowa znajduje się powyżej wcześniejszych szacunków.

Modalne przedziały stóp politycznych według horyzontu (CME FedWatch snapshots) Horizon Modal target range Comment

Połowa 2026 (cze, lip, wrz)	3,00%–3,25%	Tryb przesunięty w górę, spłaszczony rozkład
Koniec 2026 (paź, gru)	3,00%–3,25%	Wcześniejsze flirty z 2,75%–3,00% zanikły
2027	3,00%–3,25%	Brak szybkiego powrotu do „neutralności” sprzed 2024 roku

Bezpośrednia interpretacja rynkowa dla kryptowalut sprowadza się do płynności i stóp procentowych.

Wyższe stopy na dłużej wspierają dolara i utrzymują realne rentowności na wysokim poziomie, co często ciąży aktywom o wysokiej zmienności i narracjom związanym z długoterminowymi przepływami pieniężnymi.

Bitcoin zazwyczaj absorbuje ten impuls z mniejszym spadkiem niż tokeny o mniejszej kapitalizacji i alt-L1. Jednak szeroka płynność na rynku krypto, w tym stablecoiny i dźwignia na perpetualach, nadal odzwierciedla to samo otoczenie makroekonomiczne.

Przy trwającym ograniczaniu bilansu i podwyższonym poziomie stóp, koszt kapitału w ekosystemach krypto pozostaje ograniczony, a alternatywy w postaci bonów skarbowych odciągają część popytu od struktur bazowych i carry.

Przepływy stają się bardziej zależne od danych. Alokacje do spot ETF i funduszy są wrażliwe na wahania ogona podwyżek wokół kluczowych publikacji.

Wzrost inflacji lub gorące dane z rynku pracy zwykle podnoszą krótkoterminowe prawdopodobieństwo podwyżek i wywierają presję na ryzyko, podczas gdy wyraźna dezinflacja może ponownie otworzyć popyt na instrumenty długoterminowe i substytuty wzrostu.

Takie otoczenie sprzyja szybszym rotacjom między BTC a altami w miarę przesuwania się prawdopodobieństw, przy czym alokatorzy skłaniają się ku bilansom o wyższej jakości i płynnym parom, gdy niepewność rośnie.

Niepewność polityki kształtuje również reżim zmienności.

Grubszy ogon podwyżek poszerza rozkład wyników dla zwrotów z krypto, a korelacje z realnymi rentownościami i indeksem dolara często rosną przy kluczowych publikacjach makroekonomicznych.

Ten wzorzec może zwiększyć dyspersję w krypto, przy czym projekty zakotwiczone w bardziej precyzyjnych przepływach pieniężnych lub przechwytywaniu opłat radzą sobie lepiej niż tokeny z odległą tokenomiką i dużą emisją.

Rynki finansowania mogą stanieć, gdy bezpieczna kotwica rośnie, a górnicy stają w obliczu wyższych stóp dyskontowych dla nakładów inwestycyjnych i przyszłych przepływów pieniężnych, co kieruje uwagę na koszty energii, dźwignię i strukturę skarbu.

Mapowanie scenariuszy na najbliższe jeden do trzech miesięcy koncentruje się na trzech ścieżkach.

Scenariusz bazowy to utrzymanie stóp w grudniu z prawdopodobieństwem około 70 procent według najnowszej migawki, przy spowalniającym wzroście i inflacji, która nie jest jeszcze na tyle niska, by uzasadnić kolejną szybką obniżkę. W takim układzie realne rentowności pozostają wysokie, akcje i krypto handlują w zmiennych przedziałach, a BTC wykazuje większą odporność w porównaniu z ekspozycją na alty o wysokiej zmienności.

Jastrzębia niespodzianka, zdefiniowana jako podwyżka o 25 punktów bazowych w grudniu lub styczniu z ogona 20–30 procent, wzmocniłaby presję risk-off, umocniła dolara i skompresowała wyceny w długoterminowych kryptowalutach, zwiększając ryzyko spadków dla segmentów z dużą dźwignią, jednocześnie kierując przepływy w stronę infrastruktury generującej przepływy pieniężne i jakościowych L2.

Gołębia niespodzianka, w której kluczowe wskaźniki wyraźnie słabną, pozwoliłaby na powrót obniżek do wycen na połowę 2026 roku. Impuls płynnościowy najpierw podniósłby BTC jako najczystszy makroekonomiczny substytut, a następnie rozszerzyłby się, jeśli narracja miękkiego lądowania się umocni.

Konstrukcja portfela w takim otoczeniu często priorytetowo traktuje zarządzanie płynnością, kalibrację bazową i wypukłość.

Z uwagi na swoją głębokość i czystszy makro beta, BTC pozostaje najprostszym instrumentem do taktycznego wyrażania zmian w prawdopodobieństwie polityki wokół CPI, PCE i raportów z rynku pracy. Wśród altów, screening dyspersji wokół runway, emisji i przechwytywania opłat ma większe znaczenie, gdy bezpieczna kotwica jest wyżej.

Dla górników wrażliwość na ceny energii i dźwignię bilansową staje się większym czynnikiem dla tokenów powiązanych z akcjami i podziałem przychodów, a koszty zabezpieczenia na przyszłość należy zestawić z opcjonalnością wzrostu na rynku spot.

„Obniżka nastąpiła, ale pivot nie, a traderzy obecnie skłaniają się ku wyższym stopom na dłużej do 2026 roku.”

Zgodnie z CME FedWatch, zmiana wyceny jest widoczna na całej krzywej wyników spotkań, a posiedzenie 10 grudnia obecnie przedstawia utrzymanie jako scenariusz bazowy i niebagatelny ogon podwyżki.

Według Federal Reserve, ruch referencyjny przyniósł obniżkę, podczas gdy komunikacja utrzymała ścieżkę łagodzenia powolną i warunkową. Posiedzenie grudniowe wchodzi teraz w centrum uwagi z utrzymaniem jako głównym prawdopodobieństwem i żywym ogonem podwyżki.

Fed rate current probabilities as of Oct 30, 2025 (Source: CME FedWatch)

Prawdopodobieństwa FedWatch są implikowane z kontraktów terminowych i aktualizowane w ciągu dnia. Migawki tutaj odzwierciedlają załączone tabele w momencie ich wykonania.

The post Fed cancels December rate cut, 18% chance of hike, slowing Bitcoin rally appeared first on CryptoSlate.