Kluczowe wnioski:
Popyt na BTC spadł poniżej dziennej podaży wydobycia po raz pierwszy od siedmiu miesięcy.
Spotowe ETF na Bitcoin odnotowały 1,67 miliarda dolarów netto odpływów od 11 października.
Firmy skarbcowe Bitcoin handlujące poniżej wartości aktywów netto (NAV) sygnalizują spadek zaufania, co może dodatkowo wywierać presję na ceny BTC.
Popyt instytucjonalny na Bitcoin (BTC) spadł poniżej dziennej ilości wydobywanej kryptowaluty, co według analityka budzi obawy o długoterminową stabilność BTC.
Zmiana dynamiki podaży i popytu na Bitcoin
Podczas gdy wydobycie Bitcoin pozostaje stosunkowo stałe, popyt ze strony inwestorów instytucjonalnych „spadł poniżej dziennej podaży wydobycia po raz pierwszy od siedmiu miesięcy”, według Charlesa Edwardsa, szefa Capriole Investments.
Powiązane: Wycofanie inwestorów detalicznych do 98,5 tys. dolarów: 5 rzeczy, które warto wiedzieć o Bitcoin w tym tygodniu
Edwards udostępnił wykres ilustrujący kluczowe wskaźniki Bitcoin śledzące trzy działania instytucjonalne: wydobycie Bitcoin (czerwony), spot ETF i podobne zakupy instytucjonalne (jasnozielony) oraz aktywność korporacyjną BTC Digital Asset Treasury (DAT) (pomarańczowy).
Całkowita ilość Bitcoin zakupiona przez inwestorów instytucjonalnych jest przedstawiona niebieską linią.
Analiza pokazuje stopniowy spadek popytu ze strony DAT i ETF od połowy sierpnia, przy czym łączny popyt spadł poniżej dziennej podaży wydobycia 3 listopada. Ostatni raz, gdy popyt instytucjonalny był niższy niż dzienna ilość wydobywanego BTC, miał miejsce w marcu.
Początkowo napływy ze spotowych ETF na Bitcoin rekompensowały zmniejszoną presję korporacyjną, utrzymując tym samym ogólny popyt instytucjonalny.
Popyt poprzez spotowe ETF również zaczął gwałtownie spadać po krachu rynkowym 11 października. Od tego czasu te produkty inwestycyjne odnotowały 1,67 miliarda dolarów netto odpływów.
31 października spotowe ETF na Bitcoin odnotowały łączny dzienny odpływ netto w wysokości 191 milionów dolarów, przy czym żaden z 12 ETF nie zanotował napływów.
Oznacza to, że apetyt instytucji na ekspozycję na BTC za pośrednictwem tradycyjnych instrumentów rynkowych osłabł po okresie agresywnych zakupów na początku tego roku, które pomogły podtrzymać ceny BTC.
Wyrażając swoje obawy, Edwards powiedział: „Nie będę kłamał, to był główny wskaźnik, który utrzymywał mnie w byczym nastawieniu przez ostatnie miesiące, podczas gdy każde inne aktywo przewyższało Bitcoin”, dodając:
„To nie jest dobre.”
Niezrównoważony trend dla BTC?
Tymczasem rajd BTC wyhamował, spadając w kierunku 107 000 dolarów po osiągnięciu rekordowego poziomu ponad 126 000 dolarów 6 października.
Patrząc szerzej, rynek konsoliduje się w szerokim przedziale powyżej 105 000 dolarów od lipca, co odzwierciedla walkę pomiędzy byczym optymizmem a realizacją zysków.
Trend DAT, zapoczątkowany przez Strategy, opiera się na konwencjonalnej koncepcji zaciągania pożyczek fiat w celu zakupu Bitcoin.
Do tej pory istnieje „188 firm skarbcowych posiadających znaczne ilości BTC bez modelu biznesowego”, dodał Edwards.
Trend DAT jest zatem zakładem, że ceny będą nadal rosły, generując zyski kapitałowe. Wskaźnik Market Value to Net Asset Value (mNAV) jest używany do oceny wyceny firm, które trzymają Bitcoin jako aktywo skarbowe.
Wyższy mNAV może wskazywać, że inwestorzy przypisują firmie premię na podstawie jej przyszłych perspektyw wzrostu, podczas gdy niższy mNAV może sugerować obawy dotyczące zadłużenia lub innych ryzyk.
Dane pokazują, że firmy skarbcowe Bitcoin odnotowały załamanie wartości NAV, co wymazało miliardy dolarów wirtualnego majątku.
Jeśli ten trend się utrzyma, może to osłabić premie, które te firmy uzyskują, ponieważ spadający popyt instytucjonalny może sygnalizować zmniejszone zaufanie, co z kolei może zwiększyć presję sprzedażową.
Jak poinformował Cointelegraph, odbicie cen Bitcoin pozostanie ograniczone, dopóki spotowe ETF i instytucje, na czele ze Strategy, nie wznowią swoich dużych zakupów.
