"Zgniły październik" pozostawia bitcoin na kluczowym punkcie zwrotnym, ale makroekonomiczne sprzyjające wiatry przemawiają przeciwko szczytowi cyklu: analityk

Czerwony początek listopada dla Bitcoin trwał we wtorek, już wcześniej osłabiony po tym, co K33 nazwał „Zgniłym Październikiem”. Najważniejsza kryptowaluta spadła o 10% w ciągu ostatniego tygodnia, ponownie testując poziom 100,000 dolarów — najniższy od czerwca i najsłabszy 30-dniowy wynik względem Nasdaq od lipca 2024 roku, jak zauważył Head of Research Vetle Lunde w nowym raporcie.

Lunde przypisuje ten spadek ograniczonej płynności i nastrojom napędzanym strachem po historycznym wydarzeniu z 10 października, kiedy to doszło do największej w historii kryptowalutowej likwidacji pozycji o wartości co najmniej 20 miliardów dolarów. „Nastroje rynkowe napędzane strachem, w połączeniu z silną sprzedażą ze strony długoterminowych posiadaczy, spotęgowały słabość, ponieważ kupujący wahają się w obliczu postrzeganego podwyższonego ryzyka” – powiedział.

Zgodnie z Lunde, bitcoin znajduje się obecnie na „kluczowym punkcie zwrotnym” około 25 dni po tamtym wydarzeniu, z dodatkowymi spadkami po ostatnim posiedzeniu FOMC, gdzie obniżka stóp procentowych przez Federal Reserve o 25 pb została przyćmiona przez niepewność polityczną związaną z potencjalnym zamknięciem rządu USA. Potęgując niepewność, wskaźnik reżimu instrumentów pochodnych K33, który porównuje obecną strukturę rynku do poprzednich cykli, wykazuje mieszankę cech charakterystycznych zarówno dla dna, jak i wczesnej fazy spadkowej, jak zauważył.

Dane onchain również podkreślają presję: ponad 319,000 BTC przetrzymywanych przez 180 do 365 dni zostało reaktywowanych w ciągu ostatniego miesiąca, co sugeruje, że długoterminowi posiadacze realizowali zyski, gdy ceny ustabilizowały się powyżej 100,000 dolarów, zauważył analityk. Przepływy ETF, które wcześniej były ściśle skorelowane ze zwrotami BTC, od połowy 2024 roku osłabły pod względem wpływu, ponieważ wewnętrzna dynamika rynku, taka jak odnowiona podaż i efekty dźwigni, stały się dominującymi siłami, argumentował.

Potencjalne bycze odwrócenie

Jednakże, podczas gdy traderzy pozostają ostrożni, a premie na kontraktach terminowych CME zawęziły się do poziomów niewidzianych od kryzysu bankowego z marca 2023 roku, Lunde twierdzi, że struktura odpowiada typowej konsolidacji po likwidacji, a nie nowemu cyklowi spadkowemu. Historycznie takie fazy są „powolne, ciężkie i frustrująco niestabilne”, napisał, oczyszczając nadmiar dźwigni przed kolejnym wzrostem.

„Oczekujemy, że presja sprzedażowa ze strony starszych kohort ustąpi, a efekty likwidacji złagodnieją w najbliższym czasie” – powiedział Lunde. „Warunki mogą się układać na potencjalne bycze odwrócenie, gdy sprzedaż się wyczerpie, a apetyt na ryzyko powróci.”

Mimo to, krótkoterminowy ton pozostaje ponury. Bitcoin osiągnął gorsze wyniki niż główne benchmarki, podczas gdy Nasdaq, S&P 500 i złoto odnotowały odpowiednio wzrosty o 4,8%, 2,3% i 3,7% w październiku, w porównaniu do 4% spadku BTC. Otwarte pozycje na CME spadły do najniższego poziomu od kwietnia, a wskaźniki nastrojów spadły do poziomu „ekstremalnego strachu”. Kilku traderów spodziewa się głębszych spadków, zauważył K33, wskazując na słabnący popyt ze strony skarbców aktywów cyfrowych i stonowaną reakcję cen na pozytywne nagłówki.

Lunde jednak różni się od tego poglądu. Przyznając, że wykresy „wyglądają okropnie”, utrzymuje „cierpliwie bycze” nastawienie, po tym jak po październikowej wyprzedaży przeniósł ekspozycję z altcoinów z powrotem do bitcoin.

Twierdzi, że warunki makroekonomiczne — ekspansywna polityka monetarna, potencjalny dostęp 401(k) do kryptowalut, udział banków tier-1 oraz bardziej przyjazne regulacje w USA — są niezgodne ze szczytem czteroletniego cyklu. Dla Lunde ostatnia korekta przypomina raczej reset niż odwrócenie trendu. „Kupowanie podczas rozlewu krwi to rozsądna strategia dla cierpliwych inwestorów długoterminowych” – podsumował.