Rynki predykcyjne ewoluują w kierunku szerszych platform handlu informacjami: Bernstein

Platformy predykcyjne przekształcają się w szerokie, oparte na informacjach miejsca handlu, ponieważ większa jasność regulacyjna, inwestycje instytucjonalne, tokenizacja oraz pogłębiająca się integracja z detalicznymi brokerami i rynkami kryptowalut przyspieszają globalną płynność i mainstreamową adopcję – twierdzą analitycy firmy badawczo-maklerskiej Bernstein. 

W notatce dla klientów w czwartek, analitycy pod przewodnictwem Gautama Chhugani stwierdzili, że rynki predykcyjne „ewoluują w kierunku szerszych rynków informacyjnych”, zauważając, że popyt wykracza obecnie daleko poza politykę i sport, rozszerzając się na ekonomię, kulturę, działalność korporacyjną i wskaźniki finansowe.

Rynki predykcyjne pozwalają użytkownikom handlować prostymi kontraktami typu tak/nie, które wypłacają 1 USD, jeśli dane zdarzenie nastąpi, i 0 USD, jeśli nie, przy czym cena kontraktu odzwierciedla rynkowe prawdopodobieństwo danego wyniku.

Prawdziwa „walka” rozgrywa się pomiędzy Kalshi a Polymarket – twierdzą analitycy – dwoma platformami, które obrały zdecydowanie różne, lecz obecnie zbliżające się do siebie ścieżki, by osiągnąć nowo zdefiniowane federalne ramy prawne.

Kalshi rozpoczęło działalność od scentralizowanego, nastawionego na regulacje podejścia, uzyskując kluczowe licencje CFTC i ostatecznie wygrywając batalię sądową o możliwość notowania określonych kontraktów politycznych. Jednak obecnie rozszerza działalność poza USA, przyspieszając integrację z kryptowalutami i blockchainem, w tym poprzez partnerstwa z Solana i Base, aby dotrzeć do globalnych rynków poza USA i poszerzyć dystrybucję – zauważają analitycy.

Polymarket natomiast rozpoczął jako zdecentralizowana platforma zbudowana na Polygon, łańcuchu bocznym kompatybilnym z EVM dla Ethereum, i szybko stał się największym globalnym rynkiem predykcyjnym. Jednak Kalshi wyprzedziło go pod względem miesięcznego wolumenu obrotu od września, według dashboardu danych The Block, generując w zeszłym miesiącu 4.4 miliarda USD w porównaniu do 3 miliardów USD Polymarket. Polymarket do niedawna nie mógł obsługiwać klientów z USA, ale wraz z pojawieniem się jasności regulacyjnej zarówno ze strony CFTC, jak i SEC, przygotowuje się do ponownego uruchomienia w USA zgodnie z wymogami KYC poprzez nowo nabyty podmiot clearingowy QCEX, a także planuje przyszłe uruchomienie tokena POLY.

Obie firmy pozyskały w tym roku znaczny kapitał – Kalshi niedawno zabezpieczyło 300 milionów USD od inwestorów, w tym Sequoia Capital i Andreessen Horowitz, a Polymarket pozyskał inwestycję o wartości 2 miliardów USD od ICE. NHL podpisała także wieloletnie umowy zarówno z Kalshi, jak i Polymarket, co stanowi pierwszy przypadek formalnego partnerstwa dużej amerykańskiej ligi sportowej z platformami rynków predykcyjnych.

Bernstein zwrócił także uwagę na szybkie wejście Robinhood i kluczowy wkład w rozwój tej kategorii jako głównego partnera Kalshi – obecnie notującego ponad 1 000 kontraktów rynków predykcyjnych i odpowiadającego za 57% wolumenu Kalshi w październiku. Broker odnotował 2.5 miliarda USD wolumenu na rynkach predykcyjnych w zeszłym miesiącu – w porównaniu do 2.3 miliarda USD w całym trzecim kwartale – co odpowiada rocznemu tempu przychodów na poziomie 300 milionów USD, jeśli zostanie utrzymane, zauważają analitycy.

Dodatkowo Coinbase planuje dodać rynki predykcyjne w ramach swojej wizji „wszystko w jednym” obejmującej kryptowaluty, tokenizowane akcje i stablecoiny, a analitycy spodziewają się ważnego ogłoszenia podczas wydarzenia firmy 17 grudnia.

Niemniej jednak Bernstein ostrzega, że platformy predykcyjne nadal stoją przed kilkoma ryzykami, w tym płytką płynnością na niektórych rynkach, problemami UX, takimi jak złożoność księgi zleceń, oraz wąskimi zatwierdzeniami regulacyjnymi, które mogą ograniczać skalę. Zauważają również, że główni gracze mogą preferować prostotę tradycyjnych zakładów sportowych, przez co rynki predykcyjne pozostaną produktem niszowym, chyba że platformy takie jak Robinhood znormalizują kontrakty na wydarzenia dla szerszej publiczności.

Bernstein ocenia Robinhood i Coinbase jako przewyższające rynek z cenami docelowymi odpowiednio 160 USD i 510 USD – co oznacza potencjał wzrostu o 12% i 60%.

Rekordowy trzeci kwartał Robinhood

W osobnej notatce w czwartek analitycy Bernstein zauważyli, że rynki predykcyjne były kluczową częścią rekordowego trzeciego kwartału Robinhood, stanowiąc kolejne 100 milionów USD rocznego biznesu przychodowego obok podobnych prognoz przychodów dla giełdy kryptowalut Bitstamp.

Firma odnotowała 1.27 miliarda USD przychodów w trzecim kwartale, co oznacza wzrost o 100% rok do roku i wynik o 5% lepszy od konsensusu. Zysk na akcję wyniósł 0.63 USD, przewyższając oczekiwania o 18%. Aktywa pod zarządzaniem osiągnęły 333 miliardy USD, co oznacza wzrost o 19% kwartał do kwartału, a liczba aktywnych kont użytkowników wzrosła do 26.8 miliona. Liczba subskrybentów premium „gold” Robinhood wzrosła do 3.9 miliona (wskaźnik adopcji 14.5%) – generując około 188 milionów USD rocznych przychodów z subskrypcji.

Produkty kryptowalutowe Robinhood wniosły znaczący wkład. Wolumeny handlowe osiągnęły 80 miliardów USD w trzecim kwartale – najwyższy kwartał od 2021 roku – napędzane wzmożoną aktywnością i notowaniami tokenów na głównej platformie oraz pierwszym pełnym kwartałem integracji Bitstamp – co odpowiada rocznemu tempu przychodów na poziomie 100 milionów USD. Robinhood „mocno stawia na rynki kryptowalut” – twierdzą analitycy Bernstein – rozwijając „samowzmacniający się cykl” pomiędzy Bitstamp, główną platformą i europejską ofertą kryptowalutową, w tym prace nad tokenizowanymi akcjami.

Gautam Chhugani utrzymuje długie pozycje w różnych kryptowalutach. Niektóre podmioty powiązane z Bernstein pełnią rolę animatorów rynku lub dostawców płynności w papierach wartościowych Robinhood i Coinbase.