Od usunięcia z giełdy do wejścia na amerykański rynek akcji, Animoca próbuje powrócić na rynki kapitałowe

Po długiej wędrówce, w końcu stanęliśmy w świetle reflektorów.

Autor: Sanqing, Foresight News

3 listopada, hongkoński gigant inwestycyjny w gry Web3 i aktywa cyfrowe Animoca Brands ogłosił, że poprzez odwrotne przejęcie spółki notowanej na Nasdaq, Currenc Group (symbol akcji: CURR), planuje ponownie wejść na amerykański Nasdaq w trzecim kwartale 2026 roku. Zgodnie z dokumentami złożonymi w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), akcjonariusze Animoca Brands będą po fuzji posiadać około 95% udziałów, a obecni akcjonariusze Currenc zachowają około 5% udziałów.

W przeciwieństwie do tradycyjnego IPO, jest to forma „notowania przez przejęcie”, która nadal wymaga zatwierdzenia przez akcjonariuszy obu stron oraz odpowiednich organów regulacyjnych. Currenc przejmie wszystkie udziały Animoca w zamian za akcje, a przed transakcją wydzieli swoje działalności związane ze sztuczną inteligencją w finansach oraz cyfrowymi przekazami pieniężnymi. Po fuzji spółka zachowa nazwę „Animoca Brands” i skoncentruje się na grach blockchain, NFT, aktywach cyfrowych oraz infrastrukturze blockchain.

Ta transakcja oznacza, że od przymusowego wycofania z Australian Securities Exchange (ASX) w 2020 roku do powrotu na rynek kapitałowy w 2026 roku, Animoca Brands w końcu znalazła nową ścieżkę do notowania. Firma, która była marginalizowana przez tradycyjny system regulacyjny, powróci na główną scenę finansową dzięki modelowi holdingowemu opartemu na ekosystemie i sieci aktywów.

Kompleks Web3

Animoca Brands posiada takie gwiazdorskie gry blockchain jak The Sandbox, długą listę licencji na gry oraz setki inwestycji w projekty Web3. Jednak podczas przygotowań do wejścia na giełdę firma wyraźnie stara się zaktualizować swoją narrację, przekształcając się z prostego „blockchain gaming + holding inwestycyjny” w bardziej kompletną strukturę ekosystemu.

Na najwyższym poziomie nadal znajdują się znane wszystkim treści i ruch: gry blockchain, NFT, współprace IP, które stanowią front skierowany do użytkownika. The Sandbox pozostaje symbolicznym wejściem. Środkowa warstwa to inwestycje i sieć aktywów. Przez lata Animoca Brands zgromadziła udziały i pozycje tokenowe w ponad 600 projektach z różnych sektorów, takich jak giełdy, infrastruktura, publiczne blockchainy, protokoły DeFi, platformy treści itd. Jej bilans przypomina mapę branży Web3.

Portfel inwestycyjny Animoca Brands

Animoca Brands przechodzi transformację od aktywów wirtualnych do zastosowań w rzeczywistości. Flagowy projekt Mocaverse nie jest już tylko NFT z awatarem, lecz został przekształcony w centrum członkowskie ekosystemu Animoca Brands, obejmujące systemy tożsamości, uprawnień i zadań. Token MOCA, wydany wokół Mocaverse, zaczyna pełnić funkcje punktów, motywacji społecznościowej i zarządzania, przekształcając rozproszone wkłady i prawa użytkowników w „wspólny język” przepływający między projektami. Po stronie infrastruktury Animoca Brands uruchomiła kompatybilny z EVM publiczny blockchain Mocachain, próbując skupić rozproszone aktywa i interakcje na własnym stosie technologicznym poprzez blockchain skoncentrowany na tożsamości i protokołach danych.

Mocaverse, MOCA i Mocachain tworzą sieć wewnątrz świata Web3, a poprzez Airshop sięgają do świata rzeczywistego. Airshop współpracuje z liniami lotniczymi, hotelami i innymi partnerami, przekształcając aktywa z gier i punkty członkowskie z blockchaina w rzeczywiste wydatki. W połączeniu z hongkońską spółką joint venture ds. stablecoinów i inicjatywami związanymi z RWA, Animoca Brands próbuje zbudować główną oś: od treści i ruchu, przez sieć aktywów, po tożsamość i płatności, łącząc rozproszone projekty i użytkowników świata blockchain w wirtualną wspólnotę gospodarczą zdolną do interakcji ze światem rzeczywistym.

Geograficzny prom i rollercoaster wyceny

Migracja kapitału Animoca, od ASX do Nasdaq, jest odzwierciedleniem geografii regulacyjnej. Hongkong to miejsce narodzin, Australia była pierwszą sceną, a USA wkrótce staną się areną odrodzenia. Każdy etap odzwierciedla logikę przetrwania firm Web3 w szczelinach systemowych.

Wycofanie z Australii wynikało z regulacyjnych wstrząsów ery krypto. ASX miała wątpliwości co do działalności związanej z krypto, NFT i grami blockchain, a model biznesowy Animoca Brands znajdował się właśnie w tej szarej strefie. Przymusowe wycofanie pozbawiło firmę płynności, ale dało jej szansę na wyjście poza tradycyjne ramy.

Hongkong był przez pewien czas naturalnym wyborem, z coraz bardziej przyjazną polityką, łagodniejszymi regulacjami i bliższym kapitałem, co uczyniło go kandydatem dla Animoca Brands. Jednak rynek kapitałowy Hongkongu jest raczej spokojną przystanią: brakuje mu płynności, system wyceny jest konserwatywny, a struktura inwestorów tradycyjna. Dla złożonego aktywowo i narracyjnie konglomeratu Web3 ta scena jest za mała.

Stany Zjednoczone są zupełnie inne. Rynek jest tu głośny, regulacje surowe, ale zapewniają firmom wyraźniejsze mechanizmy wyceny. Ponadto amerykańska polityka wobec krypto przeszła od ścisłej regulacji za czasów Bidena do bardziej przyjaznego stanowiska administracji Trumpa, w tym zawieszenia przez SEC kilku spraw krypto, rozwiązania przez Departament Sprawiedliwości działu ds. egzekwowania prawa wobec krypto oraz bardziej liberalnych ram dla stablecoinów i aktywów cyfrowych.

Dlatego światła reflektorów Nasdaq nie są zarezerwowane tylko dla firm technologicznych, ale także dla tych, którzy odważą się sięgnąć między nowy a stary porządek. Animoca Brands wybiera tu nowy start nie tylko po to, by pozyskać kapitał, ale także by znów zostać zauważonym. Potrzebuje sceny, która wzmocni jej wpływ, wejścia, które przywróci Web3 do głównego nurtu dyskursu.

Wywiad Financial Times z Yat Siu

Zgodnie z ujawnionymi przez Animoca Brands danymi z ostatnich trzech lat (patrz tabela poniżej), w latach 2022–2024 ogólne przychody nieznacznie spadły, ale skala inwestycji w aktywa cyfrowe i udziały stale rosła, a wydatki operacyjne pozostały stabilne, co wskazuje na przejście działalności z cyklu spekulacyjnego do stabilnej alokacji aktywów.

Dane finansowe Animoca Brands 2022-2024

Jednak w ciągu ostatnich pięciu lat wycena Animoca Brands była równie zmienna jak rynek kryptowalut.

• W momencie wycofania z giełdy w 2020 roku, kapitalizacja wynosiła zaledwie około 100 millions AUD, niemal zapomniana przez tradycyjny kapitał.
• W 2021 roku, podczas boomu na gry blockchain, po dwóch rundach finansowania wycena wzrosła do 1 billion USD. W październiku tego samego roku kolejne finansowanie w wysokości 65 millions USD podniosło wycenę do 2.2 billions USD.
• W 2022 roku nowa runda finansowania w wysokości 75 millions USD podniosła wycenę prywatną do 5.9 billions USD, a następnie instytucje takie jak Temasek wykupiły obligacje zamienne o wartości 110 millions USD, utrzymując wycenę na tym poziomie.
• W 2023 roku, podczas bessy, transakcje OTC były wyraźnie z dyskontem, a rynek obniżył wycenę do 3–4 billions USD.
• W przypadku tego odwrotnego przejęcia oficjalnie nie ujawniono wyceny. Jednak według artykułów zamieszczonych na oficjalnej stronie, po zakończeniu przejęcia Animoca Brands zadebiutuje na amerykańskim rynku z wyceną 9.2 billions USD.

Od 100 millions AUD do 9.2 billions USD, ta pięcioletnia krzywa wyceny jest zarówno odzwierciedleniem cyklu krypto, jak i przypisem do historii kapitałowej giganta Web3 w zmieniających się falach rynku.

Ekspansja narracji „krypto-akcji”

Znaczenie tej transakcji może wykraczać poza poziom korporacyjny. Dotychczasowe „krypto-akcje” koncentrowały się głównie wokół firm wydobywczych, giełd i ostatnio firm DAT, a spółek giełdowych reprezentujących treści i warstwę aplikacji było niewiele. Wejście Animoca Brands będzie oznaczać narodziny nowej kategorii: „krypto-holdingowej firmy” z ekosystemem jako rdzeniem i siecią aktywów jako wsparciem. Posiada ona rzeczywistą działalność i przepływy pieniężne, a jednocześnie utrzymuje pozycje tokenowe i udziałowe; zarówno prowadzi działalność treściową, jak i zarządza kapitałem. Taka struktura zaciera granice między krypto a tradycją i dostarcza branży nowych punktów odniesienia dla wyceny.

Dla tradycyjnych inwestorów Animoca Brands będzie kolejnym oknem na świat krypto; dla branży jest lustrem, które odbija przejście od bańki koncepcyjnej do zinstytucjonalizowanej integracji. Bez względu na to, jaką wycenę ostatecznie nada rynek, firma wyznacza wzorzec dla kolejnej fali integracji przedsiębiorstw Web3 z tradycyjnym rynkiem kapitałowym.