1,2 miliarda dolarów w Bitcoin właśnie opuściło Wall Street: 3 sposoby, w jakie ten reset może szybko odwrócić trend na byczy

Produkty inwestycyjne związane z kryptowalutami odnotowały w zeszłym tygodniu około 1,2 miliarda dolarów netto odpływów, przy czym wykupy koncentrowały się głównie na amerykańskich spotowych ETF-ach Bitcoin.

Tydzień kończący się 7 listopada był jednym z najintensywniejszych pod względem odpływów od końca lata. Dane dzienne dotyczące ETF-ów pokazują, że proces ograniczania ryzyka trwał przez większość sesji, z krótką przerwą w połowie tygodnia.

Amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin były na minusie netto 1,21 miliarda dolarów w ciągu pięciu sesji, co niemal dokładnie odpowiada globalnej wartości odpływów śledzonych przez CoinShares dla notowanych produktów cyfrowych aktywów.

Koncentracja na amerykańskich instrumentach sugeruje reset prowadzony przez ETF-y, a nie szerokie wyjście ze wszystkich rynków. Przepływy w poszczególnych dniach przedstawiają się następująco:

Day US spot BTC ETFs, net flow (US$ m)

Pon	-186.5
Wt	-566.4
Śr	-137.0
Czw	+239.9
Pt	-558.4
Razem	-1,208.4

Od tego czasu dzienne wyniki stały się mieszane lub dodatnie. 10 listopada rynek odnotował wzrost o 1,2 miliona dolarów, a 11 listopada zysk wyniósł 524,0 miliona dolarów w amerykańskich spotowych ETF-ach Bitcoin.

Poprzedni raport, obejmujący okres do 3 listopada, odnotował 360 milionów dolarów netto odpływów, przy czym większość wykupów miała miejsce w USA. Bitcoin ETPs były na minusie 946 milionów dolarów, podczas gdy produkty Solana pozostały na plusie dzięki zainteresowaniu amerykańskimi spotowymi ETF-ami.

Co naprawdę sygnalizują przepływy ETF i instrumenty pochodne

Ta sekwencja wskazuje na wzrost presji sprzedażowej w zeszłym tygodniu i podkreśla, jak amerykański kanał wyznaczał tygodniowy kierunek. Ten sam regionalny mechanizm tłumaczył rekordowe napływy na początku października, gdy popyt na gotówkę koncentrował się w amerykańskich funduszach.

Pozycjonowanie na instrumentach pochodnych zmieniało się zgodnie z przepływami. Trzymiesięczna zannualizowana baza wynosiła około 4–6% na głównych rynkach, w porównaniu do dwucyfrowych wartości podczas faz pościgu za wzrostami.

Stawki finansowania ochłodziły się, a całkowite otwarte pozycje na kontraktach futures na Bitcoin spadły, przy czym dane CME pokazują niższe zainteresowanie i wolumeny w porównaniu do ostatnich szczytów. Ten wzorzec jest zgodny z redukcją dźwigni i resetem pozycji, a nie wymuszonym zamykaniem pozycji na całej strukturze terminowej.

Podczas spadku doszło do likwidacji długich pozycji o wartości ponad 1 miliarda dolarów na głównych rynkach, co wskazuje na oczyszczenie z lewarowanych pozycji, a nie pojawienie się nowych strukturalnych sprzedających.

Szerokość rynku ma znaczenie dla interpretacji. Z 1,17 miliarda dolarów globalnych odpływów, amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin odpowiadały praktycznie za całą tę sumę, z wynikiem minus 1,21 miliarda dolarów.

Kiedy tygodnie odpływów są zdominowane przez ETF-y, a baza jest niska, kolejny ruch zwykle zależy od tego, czy najpierw ustabilizuje się sytuacja na ETF-ach. Jeśli dzienne wyniki ETF-ów wrócą do umiarkowanych plusów w przedziale 150–300 milionów dolarów, cena Bitcoina zwykle ponownie się stabilizuje, gdy marginalny przepływ się odwraca, a następnie baza i otwarte pozycje podążają za tym trendem.

Trzy sposoby, w jakie reset ETF-ów może szybko przejść w byczy trend

Najbliższa mapa zależy więc od trzech obserwowalnych kanałów.

1. Obserwuj ścieżkę resetu, a następnie odbudowy, gdzie trzy kolejne zielone sesje ETF-ów powyżej około 200 milionów dolarów dziennie zbiegają się z powrotem bazy powyżej 8–10% rocznie, przy zachowaniu porządku w finansowaniu. W takim układzie otwarte pozycje powinny stopniowo odbudowywać się na CME i rynkach offshore. Ta konfiguracja zwykle odpowiada popytowi prowadzonemu przez gotówkę, a nie pościgowi za dźwignią.
2. Przedłuż ostrożność, jeśli CoinShares odnotuje kolejny tydzień z odpływami powyżej 1 miliarda dolarów, a wyniki ETF-ów pokażą cztery lub pięć kolejnych czerwonych sesji, z bazą kompresującą się do 0–3% i spadającymi otwartymi pozycjami. To utrzyma presję pasywnych wykupów i wydłuży korektę czasową.
3. Zachowaj scenariusz ogonowy dla odruchowego odbicia, gdzie pojedynczy duży dodatni dzień ETF-ów powyżej około 750 milionów dolarów odwraca tygodniowy bilans na napływy netto, a baza skacze powyżej 12–15%. W takim przypadku uważnie obserwuj finansowanie, aby uniknąć późnego cyklu dźwigni.

Sekwencja zwykle podąża za znanym rytmem. W poniedziałek pojawia się migawka CoinShares z poprzedniego tygodnia, podczas gdy dzienne wyniki ETF-ów aktualizują sygnał gotówkowy na koniec każdej sesji. Dodatkowo, struktura terminowa instrumentów pochodnych i otwarte pozycje dostosowują się w miarę dodawania lub usuwania ryzyka.

Jak reset prowadzony przez ETF-y może ukształtować kolejny ruch Bitcoina

Zgodnie z notatkami metodologicznymi CoinShares, seria przepływów obejmuje notowane instrumenty ETP i ETF, a nie rotację portfeli poza giełdami. Dlatego zeszłotygodniowe minus 1,2 miliarda dolarów należy rozumieć jako aktywność zdominowaną przez ETF-y, a nie kapitulację posiadaczy spotowych.

Baza i finansowanie to zmienne stanu; poziomy w okolicach 4–6% rocznie oznaczają zmniejszoną dźwignię, co historycznie poprzedza trwalsze wzrosty, gdy powraca popyt na gotówkę.

Kontekst międzyrynkowy pozostaje zgodny z odczytem przepływów. USA napędzały najszybsze zwroty zarówno w górę, jak i w dół od października, co jest zgodne z dominującą rolą spotowych ETF-ów Bitcoin w wyznaczaniu tygodniowego kierunku.

Żaden z wymienionych wskaźników, rozpatrywany osobno, nie ustanawia nowego trendu. Razem tworzą ramy resetu ryzyka, który pozostawia pole do odbudowy, jeśli i kiedy napływy do ETF-ów zostaną wznowione.

Dla traderów i alokatorów planujących kolejne dwa do czterech tygodni, praktyczne wyzwalacze są proste. Śledź dzienne wyniki pod kątem trzydniowej zielonej serii powyżej 200 milionów dolarów dziennie i obserwuj, czy trzymiesięczna baza zbliża się ponownie do 8–10%, przy zachowaniu kontroli nad finansowaniem.

Dodatkowo monitoruj stopniowy wzrost otwartych pozycji na CME oraz na rynkach offshore. W negatywnym scenariuszu zachowaj ostrożność, jeśli CoinShares odnotuje kolejny tydzień z deficytem 1 miliarda dolarów, z bazą bliską zera i spadającymi otwartymi pozycjami.

W przypadku szybkiego odbicia, najpierw prawdopodobnie pojawi się pojedynczy, bardzo duży dodatni dzień ETF-ów, ze wzrostem stromości struktury terminowej i podążającymi za tym otwartymi pozycjami.

Najważniejszy wniosek z najnowszych danych jest taki, że tydzień odpływów był napędzany przez ETF-y, a nie przez ogólnorynkową wyprzedaż. To utrzymuje skupienie wyłącznie na amerykańskich ETF-ach jako wskaźniku zmiany trendu, z bazą i otwartymi pozycjami jako potwierdzeniem.

Produkty Solana i XRP wykazały względną odporność, nawet gdy produkty Bitcoin i Ether prowadziły wykupy. Podział na poziomie aktywów zostanie wyjaśniony w kolejnym poniedziałkowym raporcie.

Artykuł $1.2B Bitcoin Just Left Wall Street: 3 Ways This Reset Could Flip Bullish Fast pojawił się najpierw na CryptoSlate.