Czy odejście na emeryturę Warrena Buffetta oznacza koniec ery krytyki kryptowalut przez tradycyjne finanse?

Autor: Sanqing, Foresight News

Oryginalny tytuł: Najbardziej znienawidzony przez świat człowiek od Bitcoin przeszedł na emeryturę

11 listopada Warren Buffett opublikował swój ostatni list do akcjonariuszy, ogłaszając, że z końcem roku ustąpi ze stanowiska CEO Berkshire Hathaway i przyspieszy przekazywanie swoich udziałów na cele charytatywne. Ten list, zaczynający się od słów „I’m going quiet”, oznacza koniec legendy, która ukształtowała filozofię inwestycyjną opartą na racjonalności, procentach składanych i długoterminowości.

Jednak w świecie krypto, ten „Wyrocznia z Omaha” i jego wieloletni partner Charlie Munger pozostawili po sobie dziesięcioletnią „negatywną oś czasu”. Od „trutki na szczury do kwadratu” po „krypto-gówno”, niemalże stali się symbolem najbardziej zdecydowanego oporu tradycyjnych finansów wobec narracji krypto.

Buffett: Racjonalna niewiara

Niedługo po narodzinach Bitcoin, Buffett po raz pierwszy został zapytany o tę kwestię w 2013 roku. Wtedy stwierdził jedynie, że „nie planuje zwracać się ku Bitcoin”. Rok później, podczas walnego zgromadzenia akcjonariuszy, nazwał Bitcoin „mirażem”, argumentując, że „nie generuje przepływów pieniężnych ani nie ma wartości wewnętrznej”.

W 2017 roku, gdy cena Bitcoin gwałtownie wzrosła, ponownie publicznie skrytykował go jako „bańkę” i porównał do „tulipanowej gorączki”. W następnym roku jego słowa „Bitcoin to trutka na szczury do kwadratu” stały się kultowym określeniem w branży, a „trutka na szczury” stała się najbardziej klasyczną satyryczną etykietą Bitcoin.

Logika Buffetta była zawsze spójna: Bitcoin nie jest aktywem produkcyjnym, nie można go wycenić, nie generuje przepływów pieniężnych. Powiedział wprost: „Nawet jeśli zaoferowano by mi wszystkie Bitcoiny na świecie za 25 dolarów, nie kupiłbym ich”.

Ta ocena wynika z jego konsekwentnej wiary w inwestowanie wartościowe. Wierzy, że zyski pochodzą z zysków przedsiębiorstw, a nie z gry spekulantów. Dla Buffetta Bitcoin nie jest ani firmą, ani aktywem, lecz grą przekazywania ceny bez dna. Racjonalność skłania go do trzymania się z dala, a nie do uczestnictwa.

Munger: Emocjonalna niechęć

W porównaniu do chłodnego sceptycyzmu Buffetta, stosunek Mungera do kryptowalut to niemal moralne odrzucenie.

„Obrzydliwe”, „głupie”, „złe”, „trucizna”, „choroba weneryczna”, „krypto-gówno” – te określenia wyszły z jego ust. W 2018 roku powiedział wprost: „Im bardziej Bitcoin jest rozgrzany, tym bardziej go nienawidzę”.

W 2022 roku podczas walnego zgromadzenia Daily Journal użył nawet ironicznego tonu: „Kryptowaluty są jak choroba weneryczna, chciałbym, żeby zostały natychmiast zakazane”. W tym samym roku na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy dodał: „Przez całe życie unikałem trzech rzeczy: głupoty, zła i brzydoty, a Bitcoin łączy w sobie wszystkie trzy”.

Zdaniem Mungera, kryptowaluty nadają spekulacji pozory idealizmu i są krokiem wstecz dla cywilizacji finansowej. Nie rozważa on cech aktywów, lecz ostrzega przed upadkiem wartości, gdzie „chęć wzbogacenia się” zastępuje społeczną motywację do „tworzenia”.

„Krypto-przypis” Berkshire

Berkshire nigdy nie posiadało bezpośrednio żadnych aktywów krypto w swoim bilansie, ale nie jest całkowicie odcięte od świata krypto. W 2021 roku Berkshire zainwestowało 750 milionów dolarów w Nu Holdings, brazylijski bank cyfrowy, przed i po jego debiucie giełdowym. To fintech skupiający się na cyfrowych kredytach i inkluzji finansowej, ale po debiucie Nu wprowadziło usługi Nubank Cripto i Bitcoin ETF, stając się jednym z najbardziej aktywnych detalicznych punktów wejścia do krypto w Ameryce Łacińskiej. Innymi słowy, Berkshire pośrednio postawiło na bank zajmujący się krypto.

Nie inwestowali w sam Bitcoin, lecz w infrastrukturę finansową napędzaną gorączką krypto, ale ta inwestycja jest postrzegana jako „ograniczony kompromis” Berkshire. Nie kupili coinów, ale przyznali, że rynek się zmienia; nie wierzą w krypto, ale nie mogą zaprzeczyć, że tworzy ono nowych użytkowników, płynność i modele zysków. To pierwsza próba Berkshire w krypto, jednak wciąż racjonalna i zachowawcza.

Racjonalność schodzi ze sceny, spór trwa

Dziś Munger już odszedł, a Buffett przekazuje pałeczkę. Wydaje się, że era oparta na przepływach pieniężnych i procentach składanych również dobiega końca, ale rynek nie zatrzyma się wraz z ich odejściem.

Rośnie liczba rodzajów ETF na aktywa krypto, fundusze państwowe i giganci zarządzania aktywami coraz bardziej zwracają uwagę na alokację aktywów krypto. Aktywa krypto i technologia blockchain częściowo prowadzą innowacje Fintech 2.0, a nowe pokolenie inwestorów planuje budować własną „racjonalność” w zmienności aktywów cyfrowych.

Buffett i Munger nie wierzą w algorytmiczną logikę tego świata, ale ich sceptycyzm sprawia, że ta historia jest pełniejsza. Reprezentują porządek jednej epoki, podczas gdy krypto reprezentuje wyobraźnię innej.