Od rozkwitu do odrodzenia: Czy trzy strzały Arbitrum mogą ponownie przywrócić chwałę L2?

Chociaż Optimism był pierwszym L2 z TGE, to Arbitrum jest prawdziwym pionierem fali L2. W pierwszej połowie 2023 roku koreańskie wieloryby handlowały kontraktami na żywo na GMX, DeFi Degen korzystali z GLP do składania Yield Farming w stylu Lego, a społeczności oddolne wspólnie spekulowały na starożytnych memecoinach z kotami i psami. Arbitrum było jednym z najjaśniejszych sektorów wiosennej hossy 2023 roku.

Jednak ten rozkwit ekosystemu, niczym kwitnący ogród, zakończył się w cieniu po epickim TGE i airdropie natywnego tokena Arbitrum, ARB.

Patrząc z perspektywy listopada 2025 roku, można wyróżnić trzy główne powody tego stanu rzeczy:

-- Ogromna pozytywna eksternalność wywołana epickim airdropem Arbitrum została przechwycona przez konkurentów: ZkSync, Starknet, Linea;

-- W tamtym czasie główny model biznesowy czołowych L2 nie był naturalny ani organiczny, ani też samowystarczalny, lecz silnie uzależniony od sztucznego rozkwitu napędzanego przez przemysłowych "airdrop farmerów";

-- Zbyt duża część airdropu została przydzielona deweloperom ekosystemu, z których większość to dobrze zamaskowani zaawansowani "airdrop farmerzy". Po otrzymaniu airdropu większość z nich przestała być aktywna, a część wykorzystała posiadane ARB do głosowania w DAO na własną korzyść, przydzielając sobie jeszcze więcej ARB.

Najlepszym rozwiązaniem powyższych problemów mogło być tylko upływ czasu.

Po niemal 30 miesiącach dojrzewania, Arbitrum Foundation uznała, że nadszedł właściwy moment i uruchomiła program DeFi Renaissance Incentive (DRIP), aby ponownie ożywić ekosystem Arbitrum.

Pierwszą strzałą Arbitrum Foundation było wykorzystanie ARB z pierwszego sezonu DRIP do subsydiowania zysków z DeFi lending protocols (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo itd.), przyciągając użytkowników on-chain prawdziwymi pieniędzmi.

Według danych z Dune, pierwszy sezon DRIP zwiększył dostępne środki do pożyczania w DeFi z $1.38B do $1.67B, a saldo pożyczek z $967.52M do $1.17b.

Jednak udział rynkowy Arbitrum wśród tych DeFi lending protocols na rynku L2 wzrósł tylko z 3.09% do 3.75%. Dla porównania, w tym samym okresie udział Base wzrósł z 5.04% do 6.64%.

Widać więc, że jeśli chodzi o przyciąganie DeFi lending Degenów on-chain, realne subsydia finansowe są mniej atrakcyjne niż oczekiwanie na potencjalny airdrop.

Drugą strzałą Arbitrum Foundation jest inkubacja nowych, silnie powiązanych z ekosystemem PerpDEX: Variational Protocol i Ethereal Perps.

Arbitrum ma z obecnym liderem PerpDEX, Hyperliquid, relację przypominającą specjalne stosunki angielsko-amerykańskie; Hyperliquid przetransferował na Arbitrum $4.59B USDC, co stanowi 69.08% całkowitej podaży USDC na Arbitrum.

Jednak te $4.59B USDC przynoszą Arbitrum dochód jedynie w postaci opłat za transfery (Gas), a wszelkie inne wartościowe przychody i pozytywne eksternalności przechwytuje Hyperliquid.

W nowej rzeczywistości, gdzie "kto ma PerpDEX, ten rządzi", ekosystem Arbitrum musi mieć własny PerpDEX. Mechanizm OLP w Variational Protocol ma potencjał, by powtórzyć sukces GLP z czasów GMX.

Trzecią strzałą Arbitrum Foundation jest głębokie powiązanie z Robinhood i intensywna praca nad tokenizacją amerykańskich akcji.

Obecnie wartość RWA na Arbitrum wynosi $1,026.53M, głównie w postaci tokenizowanych obligacji amerykańskich, europejskich oraz tokenizowanych akcji amerykańskich EXOD. Liczba aktywów RWA wynosi 615, z czego większość to tokenizowane akcje amerykańskie wydane przez Robinhood.

Ze względu na obecne ograniczenia regulacyjne, struktura tokenizowanych akcji amerykańskich opiera się na off-chain SPV + pulach płynności CEX/DEX. Powoduje to, że na tym etapie tokenizowane akcje mają problemy z płynnością, niejasnym statusem prawnym i zależnością rozliczeń od scentralizowanych podmiotów.

Jednak zarówno szybki marsz Arbitrum x Robinhood w kierunku tokenizacji amerykańskich akcji, jak i nowa narracja ICM na Solana, wskazują na przyszłą wizję wyznaczoną przez SEC Project Crypto: pełną blockchainizację globalnej infrastruktury finansowej.

Podsumowując, trzy strzały Arbitrum Foundation – program DRIP, inkubacja Variational i postawienie na tokenizację amerykańskich akcji – są zarówno odpowiedzią na teraźniejszość, jak i ukierunkowaniem na przyszłość.

Tym razem Arbitrum Foundation naprawdę działa.