Fed ostro studzi nastroje, oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w grudniu gwałtownie spadają!

W związku z obawami dotyczącymi inflacji oraz względnie stabilnymi oznakami na rynku pracy po dwóch tegorocznych obniżkach stóp procentowych, coraz więcej decydentów z Fed wysyła ostrożne sygnały dotyczące dalszego luzowania polityki, co sprawia, że prawdopodobieństwo obniżki stóp w grudniu spadło do niemal 50/50.

Na początku sesji amerykańskiej w czwartek, spot gold oddało dzienne wzrosty, spadając w krótkim czasie o 16 dolarów i zbliżając się do poziomu 4180 dolarów za uncję; spot silver w ciągu dnia spadło o 1%, tracąc poziom 53 dolarów za uncję.

Jakby dla podkreślenia tej subtelnej sytuacji decyzyjnej, prezes oddziału Fed w San Francisco, Mary Daly — dotychczas zdecydowana zwolenniczka obniżek stóp — stwierdziła w czwartek, że podjęcie decyzji na około cztery tygodnie przed kolejnym posiedzeniem jest „zbyt wczesne”.

„Jestem otwarta na różne opcje, ale nie podjęłam jeszcze ostatecznej decyzji i czekam na dyskusję z kolegami,” powiedziała Daly podczas wydarzenia w Dublinie w Irlandii.

Najnowszym głosem popierającym wstrzymanie obniżek stóp jest prezes oddziału Fed w Bostonie, Susan Collins, która w środę stwierdziła, że próg dla dalszych obniżek w najbliższym czasie jest „stosunkowo wysoki”.

„O ile nie pojawią się wyraźne dowody pogorszenia sytuacji na rynku pracy, będę ostrożna wobec dalszego luzowania polityki, zwłaszcza biorąc pod uwagę ograniczone informacje o inflacji spowodowane zamknięciem rządu,” powiedziała Collins podczas konferencji bankowej w Bostonie, dodając, że stopa polityczna może wymagać „utrzymania się na niezmienionym poziomie przez pewien czas”.

Collins dwukrotnie w tym roku głosowała za obniżką stóp przez Fed, a jej wyjątkowo szczere wypowiedzi wskazują na pogłębiające się podziały wewnątrz Fed oraz brak konsensusu w sprawie kolejnej obniżki. Przewodniczący Fed, Powell, już dwa tygodnie temu po ostatniej obniżce podkreślał te wyzwania, mówiąc, że kolejna obniżka na posiedzeniu 9-10 grudnia jest „daleka od pewnej”.

Po wypowiedzi Collins oraz środowych wytycznych Białego Domu — nawet jeśli rząd USA zostanie ponownie otwarty, oficjalne dane o inflacji i rynku pracy mogą nie zostać opublikowane na czas (a nawet wcale) przed kolejnym posiedzeniem Fed — rynek wycofał się z wcześniejszych zdecydowanych zakładów na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych w grudniu.

Jako najlepszy wskaźnik oczekiwań rynkowych wobec polityki Fed w czasie rzeczywistym, kontrakty futures na krótkoterminowe stopy procentowe obecnie wskazują, że prawdopodobieństwo obniżki stóp przez Federal Open Market Committee (FOMC) 10 grudnia wynosi jedynie około 55%.

„Prezes oddziału Fed w Bostonie, Collins, jasno wyraziła sprzeciw wobec obniżki stóp w grudniu, co zwiększa nasze obawy, że Powell może mieć trudności z zarządzaniem podziałami wewnątrz FOMC i wprowadza dodatkową niepewność co do ścieżki stóp procentowych,” napisał w czwartek w raporcie Krishna Guha, wiceprezes Evercore ISI. „Jej publiczne i jednoznaczne sprzeciwienie się obniżce w grudniu sugeruje, że jeśli Powell spróbuje ją przeforsować, najprawdopodobniej zagłosuje przeciw.”

Niektóre dane publikowane przez sektor prywatny, a pochodzące z badań Fed, mogą wspierać pogląd o utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie podczas kolejnego posiedzenia.

Torsten Slok, główny ekonomista Apollo, szacuje, że ceny 55% towarów wchodzących w skład indeksu CPI rosną w tempie przekraczającym 3%. Tymczasem cel inflacyjny Fed wynosi 2%.

„To jest powód, dla którego Fedowi trudno będzie obniżyć stopy w grudniu,” napisał Slok w środę.

Jednak Kevin Hassett, dyrektor Narodowej Rady Gospodarczej Białego Domu, powiedział w czwartek, że nie widzi wielu powodów, by nie obniżać stóp. Przewiduje, że PKB w czwartym kwartale spadnie o 1,5% z powodu zamknięcia rządu.

Ponadto Hassett stwierdził, że publikacja danych o zatrudnieniu poza rolnictwem za październik nie obejmuje stopy bezrobocia, więc nigdy nie będzie wiadomo, jaka była stopa bezrobocia w październiku. Raport o zatrudnieniu za wrzesień może pojawić się w przyszłym tygodniu.

Powiedział: „Badanie gospodarstw domowych nie zostało przeprowadzone w październiku, więc otrzymamy tylko połowę raportu o zatrudnieniu. Otrzymamy dane dotyczące liczby miejsc pracy, ale nie stopy bezrobocia, i taka sytuacja potrwa tylko przez jeden miesiąc.”

Amerykański raport o zatrudnieniu poza rolnictwem składa się z dwóch badań — jedno dotyczy przedsiębiorstw (generuje główną liczbę miejsc pracy poza rolnictwem), drugie dotyczy gospodarstw domowych (odpowiada za stopę bezrobocia). Chociaż wiele firm prowadzi rejestry i raportuje dane elektronicznie, retrospektywne kontaktowanie się z pracownikami i proszenie ich o przypomnienie sobie statusu zatrudnienia w konkretnym tygodniu października będzie znacznie trudniejsze.