"Nie wygląda na szczyt cyklu": Bernstein twierdzi, że 25% spadek bitcoina odzwierciedla krótkoterminową korektę

Około 25% spadek Bitcoina od historycznego maksimum z 6 października, wynoszącego około 126 000 dolarów, stanowi krótkoterminową korektę, a nie początek większego załamania – twierdzą analitycy z firmy badawczej i brokerskiej Bernstein.

W notatce dla klientów w poniedziałek, analitycy pod przewodnictwem Gautama Chhugani stwierdzili, że spadek odzwierciedla niepokój inwestorów związany z historycznym, czteroletnim cyklem – który wcześniej miał szczyty w latach 2013, 2017 i 2021 – przy czym wielu inwestorów z wyprzedzeniem sprzedaje aktywa w oczekiwaniu na słabość czwartego kwartału, wierząc, że rok 2025 będzie podobny, co tworzy swego rodzaju samospełniającą się przepowiednię.

Jednak ich zdaniem obecne tło jest fundamentalnie silniejsze, a dowody wskazują raczej na „stosunkowo płytką korektę” prowadzącą do nowego lokalnego minimum, a nie na historyczny spadek o 60% do 70% obserwowany w poprzednich cyklach – co potwierdza znaczące wchłanianie podaży od długoterminowych posiadaczy. Około 340 000 BTC – około 38 miliardów dolarów – sprzedanych przez posiadaczy z co najmniej rocznym stażem w ciągu ostatnich sześciu miesięcy zostało w dużej mierze wchłonięte przez około 34 miliardy dolarów napływów do spot ETF-ów i skarbców korporacyjnych, zauważyli.

Bitcoin obecnie notuje się na poziomie zbliżonym do początku roku, ale według strony cenowej BTC The Block, w ciągu ostatnich trzech lat pozostaje na plusie o około 100%.

„Nie wygląda to na szczyt cyklu”

Instytucjonalne posiadanie bitcoin ETF wzrosło z 20% na koniec 2024 roku do obecnych 28%, a całkowite aktywa ETF pod zarządzaniem osiągnęły 125 miliardów dolarów, pomimo odpływów na poziomie 3 miliardów dolarów w ciągu ostatnich trzech tygodni – podali analitycy. Ta zmiana, ich zdaniem, odzwierciedla „wyższą jakość i konsekwencję własności”, zmniejszając prawdopodobieństwo głębszej wyprzedaży.

Bernstein odniósł się również do obaw rynkowych, że Strategy (dawniej MicroStrategy) – która obecnie handluje blisko wartości swoich aktywów bitcoin – może być zmuszona do likwidacji części swoich bitcoinów, jeśli ceny będą dalej spadać. Analitycy podkreślili, że zarząd Strategy potwierdził, iż nie sprzedaje ani nie zamierza sprzedać ani jednego bitcoina, dodając, że dźwignia firmy pozostaje konserwatywna – 8 miliardów dolarów długu wobec 61 miliardów dolarów w bitcoinach – a dywidendy są „dobrze zabezpieczone” przez skarbiec oraz możliwość pozyskania dalszego kapitału poprzez programy at-the-market. „Oczekujemy, że Strategy będzie nadal kupować więcej bitcoinów podczas tej korekty rynkowej” – stwierdzili.

Kolejne strukturalne czynniki sprzyjające pozostają nienaruszone – kontynuowali analitycy – wskazując na silne wsparcie polityczne dla kryptowalut za administracji Trumpa jako priorytet strategiczny, oczekiwania dotyczące postępu legislacji Clarity Act w zakresie struktury rynku do końca 2025 lub początku 2026 roku oraz sprzyjające otoczenie płynnościowe wraz ze spadkiem stóp procentowych. 

Wyniki spółek z sektora krypto w trzecim kwartale – z Coinbase, Robinhood, Figure i Circle, które wszystkie przekroczyły prognozy – również sygnalizują silne zaangażowanie instytucjonalne w tokenizację i stablecoiny, określając je jako „dwa megatrendy tego cyklu kryptowalutowego”.

Patrząc w przyszłość, analitycy argumentują, że rynek „nie wygląda na szczyt cyklu”, lecz raczej na część wieloletniego trendu definiowanego przez udział instytucji i powtarzające się, umiarkowane korekty. Obserwują, czy bitcoin może ustanowić dno w okolicach 80 000 dolarów, widziane po zeszłorocznych wyborach prezydenckich w USA, i twierdzą, że obecny spadek może stanowić atrakcyjny punkt wejścia zarówno dla aktywów cyfrowych, jak i akcji związanych z aktywami cyfrowymi. 

Gautam Chhugani utrzymuje długie pozycje w różnych kryptowalutach.