Ogromna wyprzedaż kryptowalut wstrząsa rynkiem ETP

Fala paniki ogarnia kryptowalutowe ETP. W ciągu jednego tygodnia z tych produktów finansowych wycofano ponad 2 miliardy dolarów, co stanowi największy odpływ środków od lutego. To silny sygnał dla rynku instytucjonalnego nękanego wątpliwościami, w obliczu niepewności gospodarczych i napięć monetarnych. Gdy tradycyjne rynki chwieją się, inwestorzy ponownie oceniają swoje zaangażowanie w kryptowaluty. Ta sytuacja może oznaczać punkt zwrotny w strategii głównych posiadaczy.

Ogromny odpływ kapitału zakłócający równowagę ETP

Produkty giełdowe oparte na kryptowalutach (ETP) doświadczyły w zeszłym tygodniu bezprecedensowego wycofania środków, podczas gdy jeszcze w lipcu napływy były znaczące.

Zgodnie z danymi CoinShares, odpływy netto wyniosły 2 miliardy dolarów, co stanowi największy tygodniowy odpływ od lutego. „To zwiększa łączny odpływ do 3,2 miliarda dolarów w ciągu trzech tygodni,” precyzuje James Butterfill, szef działu badań w CoinShares.

Wskazuje on na niepewność dotyczącą polityki monetarnej oraz znaczącą sprzedaż ze strony wielorybów w rodzimym ekosystemie jako główne czynniki tej masowej wypłaty. W rezultacie aktywa pod zarządzaniem (AUM) krypto ETP spadły do 191 miliardów dolarów, co oznacza spadek o 27% w porównaniu ze szczytem z października, kiedy osiągnęły 264 miliardy.

Szczegółowe dane potwierdzają skalę i zasięg geograficzny tego ruchu. Podczas gdy Stany Zjednoczone odpowiadają za większość odpływów kapitału, inne rynki również zostały dotknięte. Oto kluczowe dane:

• Stany Zjednoczone: 1,97 miliarda dolarów odpływów netto (97% całkowitych odpływów);
• Szwajcaria: 39,9 miliona dolarów odpływów;
• Szwecja: 21,3 miliona dolarów odpływów;
• Hongkong, Kanada i Australia (łącznie): 23,9 miliona dolarów odpływów;
• Niemcy: 13,2 miliona dolarów napływów netto (jedyny kraj na plusie).

Na poziomie aktywów, ETP oparte na bitcoinie odnotowały wypłaty w wysokości 1,4 miliarda dolarów, czyli około 2% ich całkowitych aktywów, podczas gdy produkty powiązane z Ethereum straciły 700 milionów dolarów, co stanowi prawie 4% ich AUM.

Produkty eksponowane na XRP i Solana również nie zostały oszczędzone, z odpływami odpowiednio 15,5 miliona dolarów i 8,3 miliona dolarów. Ta fala nagłego i skoncentrowanego dezinwestowania odzwierciedla głębokie repozycjonowanie inwestorów w skali globalnej.

W kierunku strategicznej realokacji: między dywersyfikacją a zabezpieczeniem

Podczas gdy masowe odpływy z pojedynczych aktywów wydają się odzwierciedlać powszechny brak zaufania, napływy obserwowane w innych produktach ujawniają bardziej zniuansowaną strategię inwestorów.

Rzeczywiście, wieloassetowe ETP oferujące zdywersyfikowaną ekspozycję na kilka kryptowalut odnotowały napływy kapitału w wysokości 69 milionów dolarów w ciągu ostatnich trzech tygodni. Tymczasem fundusze umożliwiające obstawianie spadku ceny BTC przyciągnęły w tym samym okresie 18,1 miliona dolarów.

Ta reorientacja tłumaczona jest rosnącą potrzebą ochrony przed globalną niepewnością gospodarczą, zwłaszcza w kontekście polityki monetarnej. Przedłużające się podwyżki stóp procentowych przez amerykański Federal Reserve, w połączeniu ze sprzecznymi danymi gospodarczymi, podsyciły wyczekującą postawę na rynkach.

W tym kontekście niektórzy gracze instytucjonalni przyjmują bardziej defensywną postawę, woląc rozłożyć ryzyko niż eksponować się na pojedyncze aktywo. Inni, obstawiając kolejną korektę, zajmują krótkie pozycje poprzez produkty short. Ta logika repozycjonowania niekoniecznie odzwierciedla utratę wiary w fundamenty kryptowalut, lecz raczej taktyczną adaptację do środowiska uznawanego za niepewne.

W średnim terminie ten trend może mieć znaczące konsekwencje. Z jednej strony może osłabić płynność ETP opartych na pojedynczych aktywach, zwiększając zmienność na rynkach bazowych. Z drugiej strony, wzrost popularności produktów wieloassetowych może zachęcić emitentów do dalszej dywersyfikacji oferty, aby sprostać bardziej zaawansowanym potrzebom ekspozycyjnym. Pozostaje mieć nadzieję, że ten rynek znów nabierze kolorów.