NYDIG: Tokenizowane aktywa oferują umiarkowane zyski w kryptowalutach, ponieważ wzrost zależy od dostępu i regulacji

Tokenizacja realnych aktywów (RWA) zbliża się do głównego nurtu finansów, choć jej krótkoterminowy wpływ na rynki kryptowalut może pozostać ograniczony. NYDIG twierdzi, że długoterminowa wartość będzie zależeć od tego, jak otwarte, połączone i regulowane staną się te aktywa w różnych sieciach blockchain.

NYDIG widzi stopniowe zyski z tokenizowanych aktywów wraz z rozwojem infrastruktury

Globalny szef działu badań NYDIG, Greg Cipolaro, argumentował, że tokenizowane akcje i inne RWA nie przekształcą natychmiast ekosystemów kryptowalut. Wczesne korzyści, jak zauważył, są skromne i głównie związane z podstawowym wykorzystaniem blockchaina, a nie głębszą integracją finansową.

Korzyści dla sieci, na których znajdują się te aktywa, takich jak Ethereum, są początkowo niewielkie, ale rosną wraz ze wzrostem ich dostępności, interoperacyjności i kompozycyjności.

Greg Cipolaro

W krótkim okresie główną korzyścią dla blockchainów goszczących tokenizowane aktywa są opłaty transakcyjne, zauważył Cipolaro. Z czasem wartość może wzrosnąć, jeśli aktywa uzyskają szerszy dostęp, będą łatwiej współdziałać z narzędziami zdecentralizowanych finansów (DeFi) i będą podlegać mniejszym ograniczeniom. Jako przykład wskazał Ethereum, które pozostaje wiodącym publicznym blockchainem dla RWA.

Zainteresowanie tokenizacją wzrosło, gdy główne giełdy kryptowalut dążą do wprowadzenia tokenizowanych akcji na rynek amerykański. Coinbase i Kraken to jedne z firm badających takie oferty po uruchomieniu podobnych produktów za granicą. 

Ton regulacyjny w Waszyngtonie również się zmienił. Przewodniczący Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, niedawno zasugerował, że tokenizacja może zostać przyjęta w amerykańskim systemie finansowym w ciągu najbliższych kilku lat, co Cipolaro postrzega jako wsparcie dla długoterminowego wzrostu.

Jednak Cipolaro podkreślił, że postęp zajmie czas. Technologia wymaga dopracowania, infrastruktura musi dojrzeć, a zasady muszą zostać dostosowane, zanim tokenizowane aktywa będą mogły sprawnie funkcjonować na rynkach DeFi. Do tego czasu wpływ na tradycyjne kryptowaluty prawdopodobnie pozostanie ograniczony przez najbliższe kilka lat.

Cipolaro: Wczesny wpływ tokenizacji na kryptowaluty pozostaje ograniczony

Obecnie kilka czynników kształtuje, jak tokenizowane aktywa wpływają na sieci blockchain:

• Opłaty transakcyjne generowane przez aktywność tokenizowanych aktywów.
• Efekty sieciowe wynikające z emisji i przechowywania aktywów.
• Ograniczenia dotyczące tego, kto może uzyskać dostęp lub przenosić aktywa.
• Niepełna kompatybilność z protokołami DeFi.
• Wymogi regulacyjne powiązane z przepisami dotyczącymi papierów wartościowych.

Podział między prywatnymi a publicznymi blockchainami pozostaje kluczowym wyzwaniem. Tokenizacja realnych aktywów obejmuje szeroki zakres struktur, co komplikuje integrację. 

Cipolaro wyjaśnił, że forma i funkcja różnią się w zależności od tego, czy aktywa są emitowane na publicznych, czy prywatnych sieciach. Canton Network, prywatny blockchain opracowany przez Digital Asset Holdings, obecnie dominuje w tym sektorze. Obsługuje około 380 miliardów dolarów wartości reprezentowanych RWA, czyli około 91% całego rynku.

Publiczne blockchainy odgrywają mniejszą rolę w porównaniu do prywatnych sieci. Ethereum obsługuje około 12,1 miliarda dolarów tokenizowanych aktywów, ale pozostaje najbardziej aktywną otwartą siecią dla RWA. Nawet na Ethereum projekt aktywów często odzwierciedla tradycyjne finanse. Nadal obowiązują przepisy dotyczące papierów wartościowych, wymagające brokerów-dealerów, agentów transferowych, kontroli KYC, akredytacji inwestorów i procesów białej listy portfeli.

Te mechanizmy kontrolne ograniczają swobodę przemieszczania się tokenizowanych aktywów między protokołami, zmniejszając ich użyteczność w zautomatyzowanych systemach pożyczkowych i handlowych. W rezultacie wiele z nich nie może jeszcze pełnić funkcji zabezpieczenia, aktywów pożyczkowych czy instrumentów handlowych w systemach DeFi. Cipolaro stwierdził, że takie bariery wyjaśniają, dlaczego natychmiastowe korzyści dla rynków kryptowalut pozostają „niewielkie”.