Pomimo wsparcia instytucji, bitcoin nadal słabnie, wystawiając na próbę zaufanie inwestorów

• 17 grudnia 2025
• |
• 09:57 (UTC+8)

Niedawny spadek ceny bitcoina budzi niepokój na rynku nie ze względu na jego skalę, lecz na otoczenie, w jakim się pojawił. Ten aktyw powinien był znaleźć wsparcie w warunkach, które historycznie mu sprzyjały.

Nie doszło do upadku żadnej dużej giełdy, nie było ostrych działań ze strony regulatorów, ani nagłej utraty dostępu do instytucjonalnych inwestorów. Mimo to, impet wzrostowy gwałtownie osłabł, cena bitcoina jest znacznie poniżej szczytów z października, a inwestorzy muszą ponownie ocenić swoje ostatnie oczekiwania.

W tym tygodniu wyprzedaż się nasiliła, a jednodniowy spadek bitcoina przekroczył 5%, co daje około 7% spadku od początku roku. Choć w porównaniu do gwałtownych spadków z poprzednich rynków niedźwiedzia obecny ruch nie jest duży, to brak wyraźnych katalizatorów sprawia, że jest trudniejszy do interpretacji.

Rynek, który nie reaguje już na pozytywne sygnały

W ciągu ostatnich dwóch lat rynek kryptowalut przeszedł znaczące zmiany. Inwestorzy instytucjonalni rozszerzyli swój udział poprzez regulowane produkty, mechanizmy nadzoru stały się bardziej dojrzałe, a amerykańska debata polityczna zaczęła sprzyjać aktywom cyfrowym. Na początku tego roku bitcoinowe ETF-y przyciągnęły miliardy dolarów, a inwestorzy korporacyjni nadal zwiększali swoje zaangażowanie w kryptowaluty. W poprzednich warunkach rynkowych czynniki te prawdopodobnie wspierałyby dalszy wzrost cen kryptowalut.

Tymczasem bitcoin znacznie spadł z historycznego szczytu powyżej 126 000 dolarów osiągniętego na początku października. Wolumeny obrotu pozostają niskie, przepływy środków w ETF-ach stały się ujemne, a na rynku instrumentów pochodnych popyt na odbudowę długich pozycji jest bardzo ograniczony. Nawet ciągłe zakupy dokonywane przez firmę Strategy Michaela Saylora nie powstrzymały spadków, co podkreśla, jak niewielki jest obecnie nowy popyt na rynku.

Według Pratika Kala, menedżera portfela w Apollo Crypto, biorąc pod uwagę już istniejące pozytywne zmiany, wielu inwestorów oczekiwało silnego wsparcia, ale brak dalszych zakupów ich zaskoczył.

Spadek zaangażowania zastępuje paniczną wyprzedaż

W przeciwieństwie do poprzednich spadków, obecny nie jest napędzany wyłącznie paniką lub przymusowymi likwidacjami. Choć na początku października doszło do fali likwidacji pozycji lewarowanych, co zmniejszyło ekspozycję na ryzyko o około 19 miliardów dolarów, dźwignia finansowa

dźwignia od tego czasu nie została istotnie odbudowana. Stopy finansowania pozostają niskie, a wyceny na rynku opcji są ostrożne, a nie optymistyczne co do wzrostów.

To prowadzi do powolnych, stopniowych spadków, a nie gwałtownego załamania. Uczestnicy rynku wydają się skłonni ograniczać swoje zaangażowanie, ale wahają się z powrotem na rynek, co tworzy próżnię popytową i powolny spadek cen w poszukiwaniu nowego popytu.

Oderwanie od rynku akcji pogłębia niepokój

Kolejną istotną cechą obecnej sytuacji jest rozbieżność między bitcoinem a tradycyjnymi aktywami ryzykownymi. Amerykańska giełda pozostaje silna, S&P 500 bije kolejne rekordy, a spółki technologiczne przewodzą wzrostom. Bitcoin zwykle porusza się zgodnie z akcjami o wysokim wzroście, ale tym razem nie nadąża za tą falą wzrostów.

To rozdzielenie sugeruje, że obecnie na ceny kryptowalut wpływają głównie czynniki specyficzne dla tego rynku, a szeroko pojęta skłonność do ryzyka nie wystarcza już, by windować ceny bitcoina. Dla niektórych inwestorów rodzi to pytania o to, jak alokować bitcoina w zdywersyfikowanym portfelu w czasach stabilności gospodarczej.

Presja sprzedażowa ze strony długoterminowych posiadaczy

Dodatkową presję na ceny wywierają także sprzedaże ze strony starych posiadaczy. Wielu wielorybów, którzy kupowali bitcoina po znacznie niższych cenach, obecnie wykorzystuje wzrosty do sprzedaży, ograniczając zdolność rynku do absorpcji podaży. Choć takie zachowanie nie jest rzadkością po dużych wzrostach, w warunkach braku nowych nabywców jego wpływ jest bardziej odczuwalny.

Kala podkreśla, że mimo osiągnięcia wielu celów regulacyjnych i instytucjonalnych, ruchy cen nie potwierdzają tych osiągnięć, co wzmacnia ostrożne perspektywy na najbliższy czas.

Kolejny rok spadków

Jeśli bitcoin zakończy rok na minusie, będzie to czwarty taki przypadek w jego historii. Jednak w przeciwieństwie do poprzednich lat spadkowych, obecny spadek nie jest wynikiem kryzysu czy załamania, lecz odzwierciedla trudności rynku w radzeniu sobie z wolniejszym obrotem kapitału, mniejszym wykorzystaniem dźwigni oraz wyższymi standardami wiarygodności rynkowej.

Obecnie bitcoin wydaje się przechodzić do bardziej dojrzałej fazy, w której sama pozytywna atmosfera rynkowa nie wystarcza już do utrzymania ceny. Dopóki udział i popyt na rynku nie wzrosną znacząco, nawet bez wyraźnie negatywnych wiadomości, rynek może pozostawać pod presją.