Analityk Bitunix: Schłodzenie CPI i ponowne wzrosty oczekiwań na obniżki stóp procentowych sprawiają, że rynek zaczyna handlować pod kątem „ścieżki polityki na 2026 rok”

BlockBeats wiadomości, 19 grudnia, amerykański CPI za listopad okazał się niższy od oczekiwań na wszystkich frontach – ogólny CPI w ujęciu rocznym spadł do 2,7%, a bazowy CPI do 2,6%, oba wskaźniki osiągnęły najniższy poziom od ponad dwóch lat. Z powodu zamknięcia rządu brak danych CPI za październik wywołał kontrowersje dotyczące możliwego zaniżenia obecnych danych o inflacji, jednak rynek szybko zinterpretował to jako kontynuację trendu spowolnienia inflacji. Indeks dolara amerykańskiego osłabił się w krótkim terminie, a złoto i aktywa nieamerykańskie odbiły jednocześnie.

Reakcja rynku stóp procentowych jest szczególnie istotna. Kontrakty terminowe na federalne stopy procentowe pokazują, że rynek ponownie zwiększył wycenę obniżek stóp przez Fed w przyszłym roku i zaczyna patrzeć na dłuższy horyzont – obecnie oczekuje się, że do końca 2026 roku polityczna stopa procentowa zostanie ponownie złagodzona o około 3 punkty bazowe, co wskazuje, że kapitał już wcześniej przygotowuje się na „długoterminową łagodność”. Wielu strategów wskazuje, że jeśli inflacja i zatrudnienie będą dalej słabnąć jednocześnie, debata polityczna wewnątrz Fed wyraźnie przesunie się w stronę gołębiej postawy.

Warto zauważyć, że liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 224 tysięcy, co pokazuje, że rynek pracy nie wykazuje jeszcze oznak niekontrolowanego pogorszenia, co w krótkim okresie ogranicza wyobrażenia rynku o „szybkiej obniżce stóp”. Obecne otoczenie makroekonomiczne jest bliższe kombinacji „spadku inflacji + stabilizacji zatrudnienia, ale z lekką słabością”, co oznacza, że zmiana polityki będzie opierać się na zarządzaniu tempem, a nie na agresywnym luzowaniu.

Analityk Bitunix: Z praktycznego punktu widzenia rynek już zaczął traktować „spadek średnio- i długoterminowych stóp procentowych” jako główny punkt odniesienia dla wyceny. W najbliższym czasie kluczowe dla kryptowalut i aktywów ryzykownych będą: po pierwsze, czy krzywa stóp procentowych będzie nadal byczo się wypiętrzać, potwierdzając wejście kapitału długoterminowego; po drugie, czy odbicie dolara będzie słabe, co stworzy warunki dla odpływu kapitału; po trzecie, czy spadek inflacji zbiegnie się z osłabieniem zatrudnienia. W tym kontekście rynek najprawdopodobniej będzie wykazywał strukturalny rozwój w postaci „korekty i akumulacji, podnoszenia przedziału”, a nie jednostronnego szybkiego trendu.