CryptoQuant: Wzrost popytu na bitcoin wyraźnie spowolnił, rynek wchodzi w fazę bessy

Jinse Finance poinformowało, że CryptoQuant opublikował artykuł, w którym stwierdzono, że wzrost popytu na bitcoin wyraźnie zwolnił, co sugeruje nadchodzący rynek niedźwiedzia. Od 2023 roku bitcoin doświadczył trzech głównych fal popytu na rynku spot – napędzanych odpowiednio przez uruchomienie amerykańskich spot ETF, wyniki wyborów prezydenckich w USA oraz bańkę spółek skarbowych bitcoina – jednak wzrost popytu jest już poniżej poziomu trendu. Wskazuje to, że większość nowego popytu w tej fazie cyklu została już zrealizowana, a kluczowe filary wsparcia cenowego zniknęły. Popyt ze strony instytucji i dużych posiadaczy obecnie się kurczy, a nie rozszerza: amerykańskie spot bitcoin ETF w czwartym kwartale 2025 roku przeszły na pozycję netto sprzedających, a ich zasoby zmniejszyły się o 24 000 bitcoinów, co stanowi wyraźny kontrast wobec silnego akumulowania w czwartym kwartale 2024 roku. Podobnie, wzrost liczby adresów posiadających od 100 do 1000 bitcoinów (reprezentujących ETF i spółki skarbowe) jest poniżej poziomu trendu, co odzwierciedla pogarszający się trend popytu, który pojawił się pod koniec 2021 roku, tuż przed nadejściem rynku niedźwiedzia w 2022 roku. Rynek instrumentów pochodnych potwierdza osłabienie apetytu na ryzyko: stopa finansowania kontraktów perpetualnych (średnia krocząca 365-dniowa) spadła do najniższego poziomu od grudnia 2023 roku. Historycznie jej spadek odzwierciedla mniejszą chęć utrzymywania pozycji długich, a taki wzorzec zwykle pojawia się na rynku niedźwiedzia, a nie byka. Struktura cen pogarsza się wraz z osłabieniem popytu: bitcoin spadł poniżej swojej 365-dniowej średniej kroczącej, która jest kluczowym długoterminowym poziomem wsparcia technicznego i historycznie stanowiła granicę między rynkiem byka a niedźwiedzia. Cykl popytu, a nie halving, napędza czteroletni cykl bitcoina: obecny spadek dodatkowo wskazuje, że cykliczne zachowanie bitcoina jest głównie determinowane przez ekspansję i kurczenie się wzrostu popytu, a nie przez samą halving czy wcześniejsze wyniki cenowe. Gdy wzrost popytu osiąga szczyt i zaczyna się cofać, rynek niedźwiedzia zwykle następuje niezależnie od dynamiki po stronie podaży. Punkty odniesienia dla spadków sugerują stosunkowo niewielką skalę rynku niedźwiedzia: historycznie dno rynku niedźwiedzia bitcoina pokrywa się z ceną zrealizowaną, która obecnie wynosi około 56 000 dolarów, co oznacza, że spadek od ostatnich historycznych szczytów może sięgnąć 55% – to najmniejszy spadek w historii. Oczekuje się, że średnioterminowe wsparcie będzie w okolicach 70 000 dolarów.