O mercado enfrenta uma correção significativa: este é o meio do ciclo ou o fim?

Autora: Chloe, ChainCatcher

 

O mês de novembro mal começou e o mercado de criptomoedas já passou por uma correção significativa. O bitcoin caiu quase 13% no último mês, recuando do seu topo anterior para perto de 104 mil dólares, com o preço oscilando repetidamente. O preço do ETH caiu quase 20% no mesmo período. Diante desta correção, o sentimento do mercado é amplamente de ansiedade, com muitos questionando se já atingimos o fundo ou se entramos em um mercado de baixa definitivo. Afinal, esta correção é realmente um topo seguido de queda, ou o mercado está apenas passando pela escuridão antes do amanhecer?

A ChainCatcher reuniu interpretações de especialistas do setor, analistas, traders e investidores institucionais sob diferentes perspectivas. Como cada parte vê esta correção do mercado?

OGs do mercado realizam lucros significativos

Em um relatório para a CoinDesk, a Enflux apontou que a liquidez está saindo das criptomoedas e retornando ao setor financeiro tradicional, liderado por IA e fintechs. A Enflux afirma que Wall Street está se preparando para outra alta, impulsionada por liquidez e investimentos em infraestrutura, enquanto as criptomoedas continuarão testando onde está o verdadeiro fundo.

A QCP Capital acredita que a recente correção tem pouca relação com fatores macroeconômicos. Pelo contrário, os “veteranos” do bitcoin estão realizando lucros após uma alta prolongada, vendendo grandes quantidades de BTC para exchanges como a Kraken. Dados on-chain mostram que, no último mês, cerca de 405.000 BTC em oferta de detentores de longo prazo mudaram de mãos, mas o preço ainda se mantém acima do patamar de 100.000 dólares. A QCP afirma: “O mercado absorveu a oferta tradicional sem romper suportes críticos”, destacando que a alavancagem permanece baixa e as taxas de financiamento estão estáveis.

O renomado analista de mercado de Wall Street, Jordi Visser, compartilha da mesma opinião: “A dificuldade é real, e para ser honesto, o sentimento atual do mercado de criptomoedas está muito ruim.” Mas Jordi Visser acredita que o bitcoin está passando por um “IPO silencioso”.

Ele aponta que a consolidação de preços atual não é sinal de fracasso, mas sim um processo normal de realização de lucros pelos primeiros detentores. Visser explica: “O CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, revelou recentemente em uma teleconferência de resultados que a empresa vendeu 9 bilhões de dólares em bitcoin para um cliente, o que mostra que os OGs estão saindo de forma ordenada.”

Esse processo é semelhante ao fim do período de lock-up após um IPO tradicional, em que os primeiros investidores não vendem em pânico, mas distribuem suas posições de forma metódica. “Eles foram pacientes, esperaram anos por este momento.” Ele acredita que a descorrelação do bitcoin com ativos de risco prova isso: se fosse uma fraqueza impulsionada por fatores macro, o bitcoin deveria cair junto com os ativos de risco, e não divergir.

Bitcoin continua seguindo o padrão típico pós-halving, com chance de romper o preço

O autor de “Pai Rico, Pai Pobre”, Robert Kiyosaki, voltou a emitir alertas de colapso: “Um grande colapso começou, milhões serão eliminados, proteja-se, prata, ouro, bitcoin e ethereum vão te proteger.” No entanto, entre novembro de 2024 e outubro de 2025, ele já publicou cerca de 30 alertas semelhantes. O cryptonews ironizou dizendo que, embora o mercado esteja ruim, o histórico de Robert também não é bom, já que os dados mostram que o mercado geralmente se move na direção oposta às suas previsões.

 

Maria Carola, CEO da StealthEx, acredita que o risco de mercado ainda é alto, mas o mercado parece mais forte do que em ciclos anteriores. No entanto, ela alerta que, embora a liquidez seja maior do que em ciclos passados, a frequência de flash crashes extremos diminuiu, mas riscos sistêmicos, como a retirada de liquidez por grandes LPs, eventos macro inesperados ou choques regulatórios, ainda podem causar grande volatilidade.

Cais Manai, cofundador e chefe de produto da TEN Protocol, aponta que a recuperação do ethereum ainda é incerta diante das mudanças macroeconômicas. Se o Federal Reserve adotar uma postura dovish e o apetite ao risco retornar, poderemos ver o ETH recuperar rapidamente os 4.500 dólares, especialmente se os fluxos para ETFs permanecerem saudáveis.

Rachel Lin, CEO da SynFutures, tem uma visão relativamente otimista. Ela afirma que a queda de outubro pode estar preparando o terreno para a próxima alta do mercado. Ela acredita que essa correção geralmente marca o ponto médio de um ciclo maior. Ela prevê que novembro pode entrar em uma fase de “estabilidade + otimismo cauteloso” e, se o bitcoin continuar seguindo o padrão típico pós-halving, pode chegar a 120.000 a 150.000 dólares até o final de 2025.

Opiniões dos traders: o fim do shutdown do governo dos EUA será o início de uma nova fase?

@CatoKt4 acredita que o principal motivo da queda é o aperto de liquidez, com o mercado sendo “drenado” novamente. O motivo principal é que, durante o shutdown do governo dos EUA, a Conta Geral do Tesouro (TGA) não pode liberar fundos normalmente para o mercado; durante o shutdown, esse “pool” só recebe depósitos, sem saídas, o que retira muita liquidez do mercado.

Na mesma noite, houve leilão de títulos do Tesouro dos EUA de 3 e 6 meses, com um total de 163 bilhões de dólares ofertados e 170,69 bilhões de dólares efetivamente leiloados. Descontando os 7,69 bilhões de dólares de reinvestimento da conta SOMA do Fed, isso significa que 163 bilhões de dólares foram retirados do mercado financeiro para comprar títulos do Tesouro. Em tempos normais, esse volume de leilão teria pouco impacto sobre ativos de risco, mas em um período de aperto de liquidez, a retirada de 163 bilhões de dólares causa um choque significativo ao mercado.

Além disso, declarações hawkish do Fed reduziram a probabilidade de corte de juros em dezembro de 69,8% para 67,5%, minando a confiança do mercado em cortes de juros.

@Trader_S18 cita os relatórios mais recentes do Goldman Sachs e do Citi, apontando que o shutdown do governo deve terminar em duas semanas. O Goldman Sachs acredita que o shutdown está perto do fim, prevendo que um acordo de financiamento deve ser alcançado por volta da segunda semana de novembro. Ele sugere o seguinte ritmo de negociação para as próximas duas semanas: até 7 de novembro, observar se o BTC forma um fundo na faixa de 107k-111k; até 12 de novembro, se o BTC romper e se mantiver acima de 112k, aumentar posições para um possível rali; se o governo reabrir em meados de novembro, o BTC pode buscar os topos anteriores de 124-126k.

Ele acredita que o impacto do shutdown é equivalente a um aumento de juros invisível. Portanto, considerando o ambiente externo adverso, o fato de o mercado ter caído tão pouco já é impressionante. Ele sugere que os investidores aguentem mais uma ou duas semanas; quando o governo reabrir e o Tesouro começar a gastar seu enorme saldo de caixa TGA, até 900 bilhões de dólares podem retornar ao sistema bancário, equivalente a uma flexibilização quantitativa invisível, trazendo dias melhores.

@TXMCtrades acredita que, quando todos gritam que é o topo, isso prova que ainda não é o topo, pois o verdadeiro topo geralmente ocorre quando ninguém espera e todas as moedas disparam. Desta vez, apenas algumas grandes moedas subiram, enquanto as outras ainda estão em baixa, indicando que o mercado ainda não atingiu o auge e o bull market pode não ter acabado.

@TraderNoah fez críticas severas e um otimismo cauteloso sobre todo o setor de cripto. Ele acredita que, após anos de desempenho, o mercado pode suportar esses “fatos difíceis de aceitar”. Primeiro, os preços atuais não são baratos; mesmo que alguns tokens tenham caído 80%, os ativos de baixo desempenho merecem isso, pois essencialmente carecem de valor. Segundo, mais de 80% das pessoas do setor são incompetentes em comparação com outros setores e serão naturalmente eliminadas com o tempo. Terceiro, o desempenho dos fundos é ruim. Ele enfatiza que o setor de cripto nunca foi levado a sério pelo mercado tradicional porque é dominado por especulação e imaturidade.

No entanto, Noah está otimista quanto ao futuro, pois os excessos do bull market de 2021 (como bolhas e projetos de baixa qualidade) finalmente estão sendo eliminados. Embora isso cause dor no curto prazo e até leve à “morte” da maioria dos participantes, é um processo necessário para o sucesso e amadurecimento do setor — uma transformação dolorosa.

@CredibleCrypto está convencido de que o mercado definitivamente não atingirá o topo com apenas 4 trilhões de dólares em valor de mercado. “Desde 2020, venho dizendo que veremos pelo menos 10 trilhões de dólares em valor de mercado antes do fim deste ciclo. Até agora, mantenho essa opinião e não venderei nada com o valor de mercado em 4 trilhões.”

@Ashcryptoreal enfatiza uma perspectiva otimista com base em comparações históricas. Ele lembra que, no início de novembro de 2024, o bitcoin caiu de 71k para 66k dólares, e todos achavam que o mercado tinha acabado, mas em apenas 45 dias disparou 60% para 108k dólares. No mesmo período, de 4 de novembro a 15 de dezembro, o ETH subiu 75%, o valor total de outros tokens aumentou 138%, e muitas altcoins multiplicaram de 5 a 10 vezes em menos de dois meses, mostrando que o mercado pode gerar retornos parabólicos explosivos em pouco tempo. Agora, no início de novembro de 2025, ocorre uma queda semelhante. Ele destaca: “Todos os dados são positivos, incluindo o corte de juros do Fed em dezembro, o fim do QT em 1º de dezembro, o início do QE (Fed comprando títulos do Tesouro), assinatura do acordo comercial EUA-China, ouro no topo e ações americanas em máximas históricas.”

Ele está convencido de que os preços das criptomoedas estão sendo manipulados e pressionados para baixo, e não aceita a ideia de que o mercado cripto acabou em um contexto de ampla liquidez global e alta de outros ativos. Por isso, escolhe manter suas posições com paciência, mesmo que o processo seja difícil, pois quem investe em cripto já conhece os riscos.

Por fim, embora haja diferentes interpretações para a correção atual — alguns acreditam que é rotação de capital para mercados tradicionais, outros que é realização de lucros por detentores antigos, e outros ainda que é o shutdown do governo causando aperto de liquidez —, é certo que o mercado está em um período crítico de espera, incluindo a reabertura do governo dos EUA e uma possível mudança de política do Fed. Não se pode negar que os fundamentos do bitcoin estão mais fortes do que nunca. Dados históricos mostram que o retorno médio do bitcoin no terceiro trimestre ainda é positivo, chegando a 6,05%. E, nos últimos anos, novembro tem sido um dos meses mais fortes para o bitcoin, com uma média de alta de 42% nos últimos 12 anos.

Esse fenômeno de distribuição de posições, de concentradas para dispersas, pode ser exatamente o período de transição necessário para que o bitcoin deixe de ser um experimento e se torne um ativo monetário duradouro.