Relatório semanal da IOSG｜Por que Naval diz: ZCash é um seguro de privacidade para o Bitcoin

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Nos últimos meses, Zcash ($ZEC) tornou-se o centro das atenções. Em 30 dias de setembro de 2025, o Zcash subiu de 47 dólares para 292 dólares, um aumento de até 620%. Atualmente, atingiu o preço mais alto dos últimos 8 anos, 429 dólares, fazendo com que seu FDV ultrapassasse 8 bilhões de dólares.

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IOSG Ventures

Opinião:

IOSG Ventures: Zcash é uma criptomoeda descentralizada com foco em privacidade, lançada oficialmente em outubro de 2016, originada de um fork do código do Bitcoin, mantendo os princípios fundamentais da moeda: limite fixo de 21 milhões de unidades, ciclos de halving previsíveis, emissão justa e arquitetura de rede sem permissões. A principal característica do Zcash é seu mecanismo de privacidade — utiliza a tecnologia de prova de conhecimento zero zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge). Isso permite que as transações sejam validadas sem revelar o remetente, o destinatário ou o valor, realizando assim a visão de transações totalmente criptografadas que o Bitcoin não conseguiu alcançar. Quando os usuários realizam transações protegidas, todos os detalhes essenciais — incluindo o endereço do remetente, do destinatário e o valor — são totalmente criptografados na blockchain. O remetente gera uma prova zk com sua chave privada, comprovando que realmente possui os fundos, que a origem dos fundos é legítima, que as entradas e saídas estão equilibradas e que não houve gasto duplo; outros nós podem verificar instantaneamente essa prova usando a chave pública. A principal vantagem do zk-SNARK é a verificação eficiente e o tamanho reduzido, exigindo apenas algumas centenas de bytes e processamento em milissegundos. O Zcash também oferece privacidade opcional, permitindo que os usuários escolham entre modo transparente ou protegido, equilibrando auditoria de conformidade e liberdade de privacidade. O ZEC possui um sistema de endereços duplos: endereços transparentes (t-addr) e endereços protegidos (z-addr). As transações transparentes funcionam como em blockchains públicas tradicionais, enquanto as transações protegidas são totalmente criptografadas, visíveis apenas para as partes envolvidas ou para quem possui a chave de visualização, garantindo verdadeira fungibilidade e privacidade on-chain. Para resolver desafios de desempenho e confiança na implementação da privacidade, o Zcash passou por três grandes evoluções técnicas em oito anos. A primeira fase foi Sprout (2016), que demonstrou pela primeira vez a viabilidade de transações privadas baseadas em zk-SNARK em uma blockchain pública, mas exigia grande capacidade computacional (vários GB de memória) e dependia de uma configuração confiável única. O famoso denunciante Edward Snowden participou dessa cerimônia de configuração sob o pseudônimo John Dobbertin, garantindo que nenhuma parte pudesse comprometer o sistema sozinha. Em seguida, veio a atualização Sapling (2018), que aumentou o desempenho em cem vezes, permitindo transações privadas em dispositivos móveis e introduzindo mecanismos diversificados de endereços e chaves de visualização, aumentando o controle do usuário e a conformidade. Finalmente, na fase Orchard (2022), o Zcash implementou o sistema de provas de conhecimento zero Halo 2, eliminando completamente a necessidade de configuração confiável, suportando verificação em lote e sincronização mais rápida, além de introduzir o endereço unificado (Unified Address, UA), que integra os pools Orchard, Sapling e transparentes no lado do recebimento. As carteiras modernas direcionam automaticamente novas transações para o Orchard, tornando a proteção o padrão. Em resumo, Sprout provou que a privacidade era possível, Sapling tornou-a prática e Orchard a tornou sem confiança e escalável. A futura atualização Crosslink planeja introduzir um modelo de consenso híbrido, combinando proof-of-work e proof-of-stake, permitindo que os detentores de ZEC façam staking dos tokens para obter rendimentos e participem da finalização dos blocos. Além disso, o projeto Tachyon está resolvendo gargalos de escalabilidade de privacidade com inovações como provas portadoras de dados, visando alcançar desempenho de pagamentos privados em escala planetária. A recente explosão do Zcash está intimamente ligada à mudança de foco do ecossistema. Desde setembro de 2025, o preço do ZEC disparou de 40 dólares para mais de 400 dólares, um aumento de mais de dez vezes. Um dos impulsionadores foi o lançamento da carteira oficial Zashi pela ECC, marcando a transição do projeto de pesquisa criptográfica para foco na experiência do usuário. A interface do Zashi rivaliza com as principais carteiras EVM, integrando chaves de visualização, suporte a hardware e múltiplos pools, e realiza transações protegidas por padrão, reduzindo significativamente a barreira de uso da privacidade. Após seu lançamento, o saldo em endereços protegidos do ZEC disparou para 4,5 milhões de moedas, representando 28% da oferta total, com o tamanho do pool de fundos privados atingindo um recorde histórico; o aumento do anonimato fortaleceu a privacidade e restringiu a liquidez, sustentando o preço. Mais importante ainda, o Zashi integrou o NEAR Intents - Crosspay, permitindo pagamentos privados cross-chain: os usuários podem trocar ativos entre diferentes blockchains sem expor o endereço ZEC, eliminando completamente a dependência de exchanges centralizadas. O Crosspay, como camada de ponte, utiliza o protocolo de abstração de blockchain do NEAR, permitindo que os usuários concluam liquidações cross-chain com apenas uma assinatura de intenção. Desde a introdução desse mecanismo, as intenções NEAR relacionadas ao ZEC representam mais de 30% do total, expandindo significativamente o tráfego do ecossistema. Em um contexto de regulamentação mais rígida e proibição de mixers, o Zcash ressurgiu com a narrativa da liberdade financeira. Além disso, o segundo halving em novembro de 2024 reduziu drasticamente a taxa de inflação, levando o ZEC a um típico cenário de restrição de oferta e demanda. A narrativa de privacidade, a experiência da carteira e a escassez se entrelaçam, tornando o Zcash novamente um ativo central no campo das finanças privadas.