Zona Desconhecida das Criptomoedas: Sinais de Ciclo Já Apareceram, Mas a Maioria Não Percebe

Título original: The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

Autor original: Christina Comben, The Coin Republic

Tradução original: BitpushNews

Pontos-chave:

· O mercado de criptomoedas pode não estar nem em alta nem em baixa, mas sim numa “fase intermediária esquecida”, semelhante ao período de calmaria após o fim do aperto quantitativo em 2019, o que muitas vezes prenuncia o início de uma nova subida.

· O fim da política de aperto quantitativo pelo Federal Reserve, bem como níveis semelhantes de pontuação de risco de mercado, indicam que o mercado cripto está numa fase de consolidação, e não à beira de um colapso.

· Apesar da volatilidade de curto prazo, políticas regulatórias pró-cripto, o lançamento de ETFs e a adoção em larga escala por instituições tornam a base do mercado em 2025 muito mais sólida do que em 2019.

Situação do mercado: um estado difícil de definir

“Estamos em bull market ou bear market?” — Esta é a questão mais debatida no mercado cripto, mas pode já não se aplicar no final de 2025. Quando traders e analistas tentam rotular o mercado atual, percebem que este se recusa a ser definido de forma simples.

Os preços das criptomoedas não conseguiram repetir a subida parabólica de 2021, mas também estão longe do desespero típico de um bear market. Então, o que está realmente a acontecer?

O trader de criptomoedas Dan Gambardello interpreta assim: podemos estar numa “fase esquecida” do ciclo.

Esta fase de calmaria é idêntica ao período entre julho e setembro de 2019: na altura, o mercado estava lateralizado, o Federal Reserve terminou o aperto quantitativo e o mercado cripto parecia entrar numa estranha estagnação antes de preparar o próximo grande movimento.

O fantasma de 2019

Recuando às notícias cripto de julho de 2019: o Federal Reserve anunciou oficialmente o fim do aperto quantitativo, uma mudança de política que marcou uma alteração subtil mas importante na liquidez global.

Em setembro, poucos meses depois, o aperto foi oficialmente interrompido. Isto abriu caminho para uma subida moderada subsequente, que acabou por desencadear a explosão do mercado em 2020-2021.

Hoje, a história parece repetir-se. O Federal Reserve anunciou novamente que irá terminar o aperto quantitativo em dezembro de 2025. Em ambos os períodos, a liquidez macroeconómica começou a mudar, mas a confiança do mercado nos preços das criptomoedas ainda não acompanhou.

“A notícia do fim do aperto quantitativo acabou de ser divulgada”, afirmou Gambardello num vídeo. “Isto não é o topo do bull market, nem o fundo do bear market, mas sim uma zona cinzenta entre ambos.”

Este “estado intermédio” é frequentemente ignorado nas notícias cripto, mas é precisamente uma fase crucial de reinicialização do ciclo. Em 2019, a pontuação de risco do bitcoin rondava os 42, quase idêntica aos atuais 43 pontos. Apesar dos preços diferentes, o sentimento do mercado mostra uma incerteza semelhante.

Indicadores de risco do mercado cripto e o valor da paciência

“Se acreditas que o fim do QT trará um impulso de liquidez, considera construir posições gradualmente em qualquer correção antes de dezembro de 2025”, aconselha Gambardello.

O sistema alimentado por IA que desenvolveu, chamado “Zero”, sugere uma alocação racional de fundos, identificando zonas de risco em vez de perseguir o momentum do mercado.

Ele destaca que, em 2019, o modelo de risco do ethereum tinha uma pontuação de 11, enquanto agora é de 44. Cardano tem uma pontuação de 29. Estes números, baseados em dados de volatilidade e sentimento, ajudam investidores macro a planear zonas de acumulação, em vez de negociar emocionalmente a volatilidade.

Se a pontuação recuar para a faixa dos 30 ou 20, pode surgir uma oportunidade de acumulação muito desejada pelos holders de longo prazo.

Os dados da Glassnode apoiam este padrão. Durante períodos de consolidação intermédia, a oferta de holders de longo prazo geralmente aumenta à medida que os especuladores abandonam o mercado.

Em 2019, os holders de longo prazo de bitcoin representavam mais de 644% da oferta em circulação; em 2025, este número volta a aproximar-se desse nível. A paciência parece ser a arma secreta dos investidores mais calmos.

Fonte do gráfico: studio.glassnode.com

O que os gráficos estão a revelar

No gráfico semanal do ethereum, o padrão é surpreendentemente semelhante. Em julho de 2019, pouco depois do fim do QT, o ethereum testou a sua média móvel de 20 semanas, recuperou e voltou a cair, só recuperando de facto meses depois.

Neste verão, o mesmo cruzamento das médias móveis de 20 e 50 semanas está a repetir-se; isto recorda-nos que os ciclos oscilam sempre entre esperança e cansaço.

Gambardello explica que o sinal a ter em atenção será se o ethereum consegue ultrapassar a média móvel de 20 semanas. Este é um sinal de confirmação de curto prazo para perceber se o mercado irá repetir o padrão de 2019.

Caso contrário, uma queda temporária da capitalização total para a faixa dos 3 trilhões de dólares (em comparação com os atuais 3,6 trilhões de dólares segundo a CoinMarketCap) pode repetir o roteiro daquela época: uma queda suficiente para assustar os investidores de retalho, mas não para terminar a tendência de alta.

Diferente década, mesma psicologia de mercado

Claro, 2025 não é uma simples cópia de 2019. As manchetes das notícias cripto já são diferentes e o palco macroeconómico mudou drasticamente.

O governo americano pró-cripto já está no poder. O “Clarity Act” e o “GENIUS Act” basicamente acabaram com a incerteza regulatória que antes tirava o sono aos investidores. O ETF de ethereum já está a ser negociado.

Os emissores de stablecoins estão regulados. A BlackRock agora lidera com 25 bilhões de dólares em ativos de ETF cripto.

Este poder institucional não vai desaparecer de um dia para o outro. Pelo contrário, mudou o ritmo do mercado, transformando um ambiente antes movido pela adrenalina num espaço gerido por folhas de cálculo e testes de stress.

O que estamos a testemunhar pode não ser outro bull ou bear market, mas sim uma mudança mais subtil: uma fase de transição dentro de um sistema monetário global mais amplo.

A mudança de liquidez do Federal Reserve, a nomeação do novo presidente antes de maio e a normalização regulatória podem, em conjunto, tornar 2025 num período de preparação silenciosa antes da próxima subida.

Gambardello não acredita que estejamos a entrar num bear market, mas sim numa “fase de consolidação irritante”.

Sim, é irritante. Mas talvez seja necessário. Se o mercado cripto de 2019 nos ensinou algo, é que o tédio costuma ser o prelúdio para uma rutura.