Não entre em pânico, a verdadeira tendência principal do mercado ainda é a liquidez

Autor original: @RaoulGMI
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do editor: Quando o mercado entra em pânico, a liquidez aperta e a rotação de ativos enfraquece, o otimismo geralmente parece deslocado. Este artigo propõe uma perspectiva contrária: se a liquidez global ainda é a variável macroeconómica dominante, então a reinicialização do ciclo de refinanciamento da dívida pode desencadear a próxima “onda de liquidez”. Este é um jogo de tempo e paciência — após a “dor”, talvez seja exatamente o ponto de reinício do crescimento.

Segue o texto original:

O enredo principal do mercado

Eu sei, quase ninguém quer ouvir opiniões otimistas agora.

O mercado está em pânico, todos se culpam mutuamente. Mas o caminho para “Valhalla” já não está tão distante.

Se a liquidez global é atualmente o fator macroeconómico mais decisivo, então é nela que devemos focar.

Lembre-se! O verdadeiro enredo do mercado agora é o refinanciamento rotativo daquela dívida de 10 trilhões de dólares. Todo o resto são subtramas. O jogo dos próximos 12 meses gira completamente em torno disso.

Atualmente, devido ao shutdown do governo, a conta TGA do Tesouro está a acumular rapidamente dinheiro, mas não há onde gastar, o que aperta drasticamente a liquidez. Isso não pode ser compensado por operações de recompra reversa (pois essa liquidez já foi drenada), e o quantitative tightening (QT) continua a sugar recursos.

Isso atinge diretamente o mercado, especialmente os criptoativos mais sensíveis à liquidez.

As gestoras tradicionais de ativos tiveram, este ano, desempenhos geralmente abaixo do benchmark, o pior dos últimos anos. Agora, são forçadas a “correr atrás” de forma passiva, o que faz com que as ações de tecnologia tenham um desempenho mais estável do que os criptoativos. Os fluxos de fundos dos 401K também oferecem algum suporte.

Mas se essa escassez de liquidez persistir por mais tempo, o mercado de ações também não escapará à queda.

No entanto, assim que o shutdown do governo terminar, o Tesouro dos EUA voltará a gastar entre 250 e 350 bilhões de dólares em poucos meses, o quantitative tightening será interrompido e o balanço patrimonial voltará a expandir-se nominalmente.

Com o retorno da liquidez, o dólar pode voltar a enfraquecer.

As negociações tarifárias também chegarão ao fim, e a incerteza política diminuirá gradualmente.

Ao mesmo tempo, a emissão contínua de títulos do governo injetará mais liquidez no mercado através dos bancos, fundos do mercado monetário e até do sistema de stablecoins.

Em seguida, as taxas de juro continuarão a cair. A desaceleração económica causada pelo shutdown será o motivo para cortes de juros — mas isso não significa recessão.

No âmbito regulatório, o ajuste do SLR (Supplementary Leverage Ratio) libertará mais espaço nos balanços dos bancos, apoiando a expansão do crédito.

A “CLARITY Act” também tem boas hipóteses de ser aprovada, fornecendo o tão necessário quadro regulatório para a adoção em larga escala de criptoativos por bancos, gestoras de ativos e empresas.

E aquele “Grande e Belo Pacote de Estímulo” (“The Big Beautiful Bill”) impulsionará ainda mais a economia, criando um cenário de forte crescimento para as eleições intercalares de 2026.

Todo o sistema está a ser reestruturado com um objetivo: uma economia forte e mercados prósperos em 2026.

Enquanto isso, a China continuará a expandir o seu balanço, o Japão fará esforços para sustentar o iene e lançará estímulos fiscais.

Com a queda das taxas de juro e o desaparecimento da incerteza tarifária, a atividade industrial dos EUA (índice ISM) também irá recuperar.

Portanto, o essencial agora é: sobreviver a esta “Janela de Dor” (“Window of Pain”).

No outro lado dela, está uma “onda de liquidez”.

Lembre-se sempre daquela velha regra: não estrague tudo.

Tenha paciência e aguente a volatilidade.

Esses recuos não são raros em mercados de alta, a sua razão de existir é testar a sua convicção.

Se tiver capacidade, aproveite para comprar na baixa.

TD;DR (Resumo em uma frase)

Quando este número (índice de liquidez) sobe, todos os outros números sobem junto.