Não entre em pânico, a verdadeira linha principal do mercado ainda é a liquidez

Autor original: @RaoulGMI
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do Editor: Quando o mercado está em pânico, a liquidez aperta e a rotação de ativos estagna, uma visão otimista frequentemente parece deslocada. Este artigo apresenta uma perspectiva contrária: se a liquidez global continua a ser a principal variável macroeconómica que impulsiona tudo, então o reinício do ciclo de refinanciamento da dívida pode desencadear a próxima ronda de um “dilúvio de liquidez”. Isto é um jogo de tempo e paciência — um ponto de partida para o crescimento pode surgir após a “dor”.

Segue-se o texto original:

O Enredo Principal do Mercado

Eu sei que quase ninguém quer ouvir uma visão otimista neste momento.

O mercado está em pânico, e todos estão a culpar-se uns aos outros. Mas o caminho para Valhalla não está longe.

Se a liquidez global é o fator macroeconómico mais decisivo neste momento, então é a única coisa em que devemos focar.

Lembre-se! O verdadeiro enredo principal do mercado agora é o rollover da dívida de 100 trillions de dólares. Todo o resto é subenredo. O jogo para os próximos 12 meses gira em torno deste ponto.

Atualmente, devido ao shutdown do governo, a Treasury General Account (TGA) está a acumular rapidamente dinheiro sem ter onde gastá-lo, causando um aperto acentuado de liquidez. Isto não pode ser compensado por reverse repos (pois essa parte da liquidez já secou), e o quantitative tightening (QT) está a drenar ainda mais a liquidez.

Isto atingiu diretamente o mercado, especialmente os criptoativos mais sensíveis à liquidez.

O desempenho das instituições tradicionais de gestão de ativos este ano está geralmente atrás dos benchmarks, marcando o pior desempenho dos últimos anos. Agora, elas têm de “comprar na baixa” de forma passiva, o que paradoxalmente torna as ações tecnológicas mais estáveis do que os criptoativos. As entradas de fundos 401K também forneceram algum suporte.

No entanto, se este esgotamento de liquidez persistir por mais tempo, o mercado de ações também terá dificuldade em escapar de uma queda.

No entanto, assim que o shutdown do governo terminar, o Tesouro dos EUA irá desembolsar entre 250 e 350 billions de dólares em poucos meses, e o quantitative tightening irá parar, expandindo nominalmente o balanço novamente.

Com o regresso da liquidez, o dólar pode voltar a enfraquecer.

As negociações tarifárias também chegarão ao fim, reduzindo gradualmente a incerteza política.

Ao mesmo tempo, a emissão contínua de títulos do Tesouro irá injetar mais liquidez no mercado através dos bancos, fundos do mercado monetário e até mesmo do sistema de stablecoins.

Em seguida, a taxa de juro continuará a ser reduzida. O abrandamento económico causado pelo shutdown será usado como razão para o corte das taxas — mas isso não significa uma recessão económica.

No âmbito regulatório, o ajuste do SLR (Supplementary Leverage Ratio) irá libertar mais espaço no balanço dos bancos, apoiando a expansão do crédito.

O "CLARITY Act" também deverá ser aprovado, fornecendo um enquadramento regulatório muito necessário para que bancos, gestoras de ativos e empresas possam adotar ativos criptográficos em grande escala.

Entretanto, o "Big Beautiful Bill" irá impulsionar ainda mais a economia, preparando o terreno para um forte crescimento até às eleições intercalares de 2026.

Todo o sistema está a reestruturar-se em direção a um objetivo: uma economia robusta e um mercado próspero em 2026.

Entretanto, a China continuará a expandir o seu balanço, o Japão irá trabalhar para apoiar o iene e introduzir estímulos fiscais.

Com a queda das taxas de juro e a dissipação da incerteza tarifária, a atividade manufatureira dos EUA (índice ISM) também irá recuperar.

Portanto, o fundamental agora é resistir a esta “Janela de Dor”.

No outro extremo está um “Dilúvio de Liquidez”.

Lembre-se sempre daquela velha regra: Não estrague tudo.

Seja paciente, suporte a volatilidade.

Recuações como estas não são incomuns num mercado em alta, e o seu propósito é testar a sua convicção.

Se tiver capacidade, aproveite a baixa.

TD;DR (Too Delighted; Didn't Rejoice)

Quando este número (índice de liquidez) subir, todos os outros números subirão com ele.