Emissão de stablecoin estagna, saídas de ETF aumentam – Cripto entra na fase de “autofinanciamento”

• Os mercados de criptomoedas estão mostrando uma pressão de liquidez renovada, já que os ETFs Ethereum à vista dos EUA registram saídas sustentadas.
• O analista da Wintermute, Jasper De Maere, diz que o mercado entrou em uma fase de “autofinanciamento”.
• Sem um novo crescimento em ETFs, stablecoins ou títulos do Tesouro de ativos digitais, os mercados de criptomoedas provavelmente permanecerão limitados e voláteis.

O mercado de criptomoedas está mostrando novos sinais de tensão de liquidez, já que os ETFs Ethereum à vista dos EUA registram saídas sustentadas, enquanto o crescimento na emissão de stablecoins desacelera drasticamente.

A tendência ressalta o que o analista da Wintermute, Jasper De Maere, descreve como uma mudança para uma fase “autofinanciada”, um período em que a atividade do mercado depende fortemente do capital existente, em vez de novas entradas.

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A análise de De Maere indica que, apesar das fortes condições de liquidez global, os investidores estão cada vez mais favorecendo ativos tradicionais, como os títulos do Tesouro dos EUA, devido aos rendimentos mais altos da Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR). Essa mudança reduziu o fluxo de fundos para os mercados de criptomoedas, limitando o crescimento externo.

Crescimento nos principais canais de entrada desacelera

Os dados mostram que, desde o início de 2024, o valor combinado de ETFs e DATs aumentou de US$ 40 bilhões para US$ 270 bilhões. Enquanto isso, a oferta de stablecoins quase dobrou de US$ 140 bilhões para US$ 290 bilhões. No entanto, ambas as categorias agora estão mostrando sinais claros de estagnação.

A desaceleração sugere que o novo capital que entra no mercado enfraqueceu, forçando o setor a confiar na liquidez existente. O analista diz que essa reciclagem interna de fundos resultou em altas de curta duração e maior volatilidade nos principais ativos criptográficos, como Bitcoin e Ethereum.

Dados recentes adicionaram mais contexto. Os ETFs de ETH à vista registraram seis dias consecutivos de saídas líquidas. Em 5 de novembro, o total de saques atingiu US$ 118,5 milhões, com o fundo da BlackRock liderando o movimento.

Apesar da tendência mais ampla, alguns fundos continuaram a atrair capital. O Mini ETH da Grayscale registrou US$ 24,06 milhões em entradas, e o FETH da Fidelity adicionou US$ 3,45 milhões. Isso compensa parcialmente os resgates pesados vistos no produto da BlackRock.

O desempenho misto sugere que, enquanto algumas instituições estão saindo de ETFs de grande capitalização, outras continuam confiantes em produtos menores e mais flexíveis.

Crescimento da stablecoin perde força

A expansão das stablecoins está desacelerando após ganhos rápidos no início deste ano. A oferta total, que quase dobrou de US$ 140 bilhões para US$ 290 bilhões, agora se estabilizou. A emissão semanal caiu para cerca de US$ 1,1 bilhão, bem abaixo dos níveis de boom de 2024.

A desaceleração sugere que um dos principais canais de financiamento das criptomoedas está desaparecendo. Como muitas stablecoins são lastreadas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, os rendimentos tradicionais mais altos estão tirando capital dos ativos digitais.

Com menos novas stablecoins entrando em circulação, a liquidez está diminuindo, contribuindo para oscilações de mercado mais curtas e voláteis.

Analista alerta para fase de mercado “autofinanciado”

Em última análise, De Maere observa que a desaceleração das entradas de ETFs, a oferta estável de stablecoin e a redução da atividade de tesouraria de ativos digitais empurraram as criptomoedas para um ciclo fechado de liquidez. Os traders agora estão reciclando o capital existente em vez de atrair novas entradas, alimentando altas curtas que desaparecem rapidamente.

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Sem um crescimento renovado na emissão de stablecoins, criação de ETFs ou financiamento de tesouraria, os mercados permanecerão restritos. Uma recuperação em qualquer um desses canais pode reacender a liquidez e sinalizar o início de um novo ciclo de expansão.