Autor: Steven Ehrlich
Tradução: Deep Tide TechFlow
A Ripple concluiu uma ronda de financiamento de 500 milhões de dólares com uma avaliação de 40 bilhões de dólares, mas já detém 80 bilhões de dólares em XRP.
A Ripple Labs anunciou recentemente a conclusão de uma ronda de financiamento de 500 milhões de dólares, com investidores de renome como Brevan Howard, uma afiliada da Citadel Securities e Marshall Wace. Além disso, as conhecidas instituições de investimento em cripto Galaxy e Pantera também participaram nesta ronda.
No entanto, o que exatamente os investidores compraram com esses 500 milhões de dólares?
Recentemente, a Ripple também tem estado ativa em aquisições. Nos últimos meses, a Ripple adquiriu a plataforma de custódia Palisade, o prime broker Hidden Road avaliado em 1.25 bilhões de dólares, e a plataforma de infraestrutura de stablecoin Rail. Além disso, a Ripple lançou a sua stablecoin própria, RLUSD, cujo valor de mercado já ultrapassou 1 bilhão de dólares. Ao mesmo tempo, espera-se que o token XRP da Ripple seja o primeiro ETF spot dos EUA na próxima semana, e a empresa planeja solicitar uma licença bancária nacional junto ao Office of the Comptroller of the Currency dos EUA.
Apesar do rápido desenvolvimento recente da Ripple, parece difícil encontrar uma base razoável para sua avaliação de 40 bilhões de dólares. Especialmente considerando que as receitas mensais de taxas do XRP Ledger não chegam a 200 mil dólares. Então, qual é a lógica por trás disso?
De acordo com vários investidores e profissionais de venture capital que pediram anonimato ao Unchained, este financiamento foi, em grande parte, para comprar os ativos de XRP detidos pela Ripple, possivelmente com um desconto significativo em relação ao preço de mercado.
“[Esta empresa] não tem nada além das suas reservas de XRP. Ninguém usa a sua tecnologia, nem há utilização significativa da sua rede ou blockchain.” afirmou diretamente um conhecido investidor de venture capital.
Outro investidor acrescentou: “O próprio equity da Ripple pode não valer muito, muito menos justificar uma avaliação de 40 bilhões de dólares.”
Riqueza em XRP
Embora a Ripple Labs possa não ser a empresa mais valiosa do setor cripto, talvez seja uma das mais ricas. No início da empresa e da blockchain, como parte da estratégia de distribuição inicial, a Ripple Labs recebeu 80 bilhões dos 100 bilhões de XRP do fornecimento total, que são liberados trimestralmente através de contas de custódia.
Até o momento, a Ripple Labs ainda detém 3.476 bilhões de tokens XRP, liberando 1 bilhão por mês. Normalmente, 60%-70% desses tokens são novamente bloqueados, enquanto o restante é usado para cobrir despesas operacionais. Ao preço atual de 2,32 dólares por XRP, esses tokens têm um valor nominal de até 8,063 bilhões de dólares.
Uma versão privada do Tesouro de Ativos Digitais (DAT) do XRP?
Se este investimento for visto como um investimento no Tesouro de Ativos Digitais (Digital Asset Treasury, DAT) da Ripple, então o negócio parece bastante atraente para os investidores. Afinal, investir numa empresa com 80 bilhões de dólares em ativos na plataforma por uma avaliação de 40 bilhões de dólares equivale a comprar com um desconto de 50%, com um mNAV (múltiplo do valor líquido dos ativos) de apenas 0,5. Normalmente, as propostas de investimento em DAT têm um mNAV próximo de 0,7 ou 0,8.
No entanto, as coisas não são tão simples. Mesmo que a Ripple quisesse e pudesse vender todo o seu XRP no mercado spot hoje, seria quase impossível atingir a avaliação de 80 bilhões de dólares. Contudo, mesmo aplicando um desconto de 50% a esses ativos detidos — um investidor que não participou desta ronda considera esta estimativa razoável — isso ainda significa que os investidores entraram com um mNAV de 1, ao mesmo tempo em que desfrutam do potencial de valorização devido às recentes ações e aquisições da Ripple.
Todos os investidores que participaram desta ronda recusaram responder às perguntas do Unchained sobre este investimento, especialmente sobre o papel do XRP detido pela Ripple no processo de decisão e avaliação. A Ripple também não respondeu antes da publicação da reportagem.
No entanto, uma fonte familiarizada com uma das partes envolvidas revelou que essas empresas têm mantido relações comerciais há anos. Especialmente no setor de pagamentos — com a aprovação do “GENIUS Act” em julho e o foco do mercado em stablecoins, o setor de pagamentos está em alta — os investidores precisam apostar em vários “cavalos” nesta corrida.
Além disso, esta fonte também sugeriu a enorme reserva do tesouro da Ripple, admitindo: “Mesmo que eles próprios não consigam construir um negócio de sucesso, podem simplesmente comprar uma empresa.”
O plano da Ripple: qual é o verdadeiro propósito deste financiamento?
Embora a Ripple não tenha respondido ao pedido de comentário, um ex-funcionário apontou que esta ronda de financiamento trouxe múltiplos benefícios para a empresa. Primeiro, consolidou a avaliação de 4 bilhões de dólares das ações da Ripple negociadas em plataformas como a Carta. Esta pessoa mencionou que a empresa pode já ter gasto mais de 1 bilhão de dólares recomprando ações de investidores e funcionários iniciais.
Além disso, este financiamento forneceu capital adicional para novas aquisições, sem a necessidade de vender XRP para levantar fundos — evitando assim o risco de causar pânico no mercado.
Ironia do destino, a empresa mais capitalizada do setor cripto pode, na verdade, estar enfrentando uma escassez de liquidez.
