Robinhood faz aposta rara, Lighter e seu fundador genial

Título original: "Robinhood faz aposta rara, Lighter e seu fundador genial"

Autor original: Eric, Foresight News

Perp DEX tem sido, sem dúvida, um dos tópicos mais quentes nos últimos meses. Após o sucesso do HyperLiquid, os principais projetos mostraram suas habilidades. O HyperLiquid brilhou sem levantar fundos graças à capacidade operacional da equipe, Aster se aliou à Binance, aproveitando a influência do "irmão mais velho" para conquistar rapidamente o mercado. Já a Lighter optou por abraçar o capital.

A revista Fortune noticiou em 11 de novembro a mais recente rodada de financiamento da Lighter, no valor de 68 milhões de dólares, com um grupo de investidores de peso, incluindo Founders Fund, Ribbit Capital e Haun Ventures. Até mesmo a corretora Robinhood, que raramente investe, não resistiu e decidiu apostar.

Além do financiamento, a reportagem também nos revelou histórias pouco conhecidas por trás da Lighter.

Da negociação à IA e de volta à negociação

O fundador da Lighter, Vladimir Novakovski, nos mostra uma lição profunda: mesmo os gênios precisam se concentrar em áreas que conhecem bem. Ao contrário de muitos empreendedores que migraram do setor Web3 para a IA, Vlad fez o caminho inverso.

Vlad imigrou da Rússia para os Estados Unidos quando criança e, enquanto muitos ainda estavam decorando fórmulas de equações quadráticas, ele já havia sido selecionado para a equipe nacional dos EUA para competir nas Olimpíadas Internacionais de Informática e Física. Aos 16 anos, Vlad entrou em Harvard e se formou antecipadamente três anos depois. Aos 18, foi pessoalmente convidado pelo CEO da Citadel, Ken Griffin, para se juntar a uma das maiores gestoras de fundos hedge e market makers do mundo.

Após quase 15 anos de experiência como engenheiro e trader, em 2017, Vlad fundou, junto com Scott Wu, colega na Addepar, a plataforma de rede social de IA Lunchclub.

O Lunchclub levantou cerca de 30 milhões de dólares em financiamento e, no início da pandemia, seu produto atraiu muitos usuários ansiosos por fazer novos amigos. Mas, em 2022, o crescimento começou a estagnar. "Naquela época, tínhamos três caminhos: um era tentar torná-lo lucrativo, mas em pequena escala; o segundo era tentar transformá-lo em uma plataforma como TikTok ou Snapchat, mas isso parecia inviável", disse Vlad. "O terceiro caminho: mudar para algo que realmente nos interessava."

Nesse ano, os dois fundadores seguiram caminhos diferentes. Wu deixou o Lunchclub e fundou a Cognition, uma empresa de IA para programação, que já está avaliada em mais de 10 bilhões de dólares. Vlad, que permaneceu no Lunchclub, decidiu liderar a transformação da empresa, direcionando-a para sua área de maior expertise: negociação. O Lunchclub tornou-se Lighter, Vlad manteve 80% da equipe original e, em 2024, concluiu uma rodada de financiamento de 21 milhões de dólares, liderada por Haun Ventures e Craft Ventures, com participação da Dragonfly e Robot Ventures. No entanto, esse financiamento não foi divulgado na época.

Na verdade, a Lighter não mirou o perp DEX desde o início. Lançada no final de 2022, a Lighter era uma DEX spot na Arbitrum, só começando a se transformar em perp DEX em 2023, quando iniciou o desenvolvimento do seu próprio ZK Rollup, com a mainnet lançada oficialmente apenas em outubro deste ano. Mesmo assim, em pouco mais de um mês, a Lighter já se tornou a quarta maior L2 em TVL, atrás apenas de Arbitrum One, Base e OP Mainnet. Até mesmo OG Blue Fox ficou surpreso ao ver que uma L2 customizada superou as L2s generalistas.

Como é a ZK L2 da Lighter?

Quando os OP Rollups dominavam, muitos visionários do setor já apontavam que "ZK é o End Game". Hoje, de Brevis a ZKsync Airbender, finalmente entendemos o significado dessa frase, e claramente Vlad já havia percebido isso há muito tempo.

Como fundador com experiência tanto em engenharia quanto em trading, Vlad criou uma L2 praticamente feita sob medida para DEXs.

Resumindo, a Lighter incorporou toda a lógica central de matching, liquidação e gestão de risco em um circuito SNARK personalizado, ancorando o estado final em lotes no Ethereum L1. Ou seja, o design da L2 da Lighter escreve a "lógica da exchange" diretamente no circuito ZKP, com todo o design focado em executar e validar transações mais rapidamente. Até mesmo o sequenciador da Lighter tem apenas o "direito de ordenar", enquanto a lógica de matching está fixa no circuito, impedindo o sequenciador de selecionar ou inserir ordens.

A Lighter chamou essa arquitetura de "Lighter Core" e afirmou em sua documentação: "A escalabilidade do Lighter Core se deve ao seu mecanismo de prova recém-desenvolvido, criado do zero para cargas de trabalho específicas de exchanges. Ele utiliza novos algoritmos e estruturas de dados otimizadas para gerar provas de operações de exchange de forma eficiente. Todas as operações de exchange são executadas de forma determinística por meio de transações assinadas pelos usuários. Um lote dessas transações gera um novo estado pós-execução e uma prova criptográfica sucinta."

No artigo "ZKsync elogiado por Vitalik pode realmente estar subestimado", expliquei as vantagens do ZK na verificação. Em teoria, quando uma transação é verificada por ZKP, ela atinge a finalidade, e submetê-la ao Ethereum L1 torna-se apenas uma questão de processo. Para gerar provas simples, a Lighter aumentou a complexidade do próprio processo de prova, mas otimizou a velocidade das transações.

Além disso, a negociação sem taxas para usuários de varejo na Lighter também é um ponto muito comentado no mercado. A Lighter não explicou detalhadamente por que não cobra taxas, mas, a partir do design do mecanismo e do investimento da Robinhood, podemos deduzir algumas razões.

Segundo a documentação da Lighter, o protocolo não cobra taxas dos traders de varejo, mas há uma latência de 300 ms para ordens de taker e 200 ms para ordens de maker. Já para contas avançadas, voltadas para market makers e traders de alta frequência, são cobradas taxas de 0,002% para makers e 0,02% para takers, com latências de 0 e 150 ms, respectivamente. Suspeito que o design de negociação gratuita, mas com alta latência para traders de varejo, que são menos sensíveis ao preço, pode ser uma imitação do mecanismo de pagamento por fluxo de ordens (PFOF) da Robinhood, enquanto as taxas cobradas das contas avançadas equivalem à comissão que a Robinhood recebe dos market makers.

Assim, o entusiasmo dos traders de varejo é alto, as contas avançadas lucram com trading de alta frequência, e a Lighter só precisa cobrar taxas das contas avançadas para oferecer uma melhor experiência ao usuário e ainda receber receitas consideráveis dos market makers. Essa sinergia, com o aumento do número de transações, também reduz significativamente as taxas de Gas.

Vale mencionar que a segunda temporada do programa de pontos da Lighter está em andamento, com políticas de distribuição de pontos tanto para traders de varejo quanto para market makers. Para os traders de varejo, há um total de 200 mil pontos por semana, calculados com base no volume de negociação, contratos em aberto, lucros e outros fatores, distribuídos todas as sextas-feiras. Dado que a reportagem da Fortune mencionou que o financiamento também envolveu warrants de tokens, é muito provável que os pontos da Lighter sejam um fator importante para futuros airdrops.

Nem mesmo um gênio pode fazer tudo

Entrar em Harvard aos 16 anos, concluir todos os cursos em três anos, ser recrutado pessoalmente pelo CEO da Citadel — experiências que parecem ficção, mas aconteceram de fato com o fundador da Lighter, Vladimir Novakovski. No entanto, mesmo alguém tão brilhante quanto Vlad fracassou em sua empreitada de rede social com IA.

Com talento para engenharia e trading, Vlad entrou no Web3 através da Lighter, atraindo capital ávido por lucro. Joey Krug, sócio do Founders Fund, afirmou que Vlad e sua equipe foram responsáveis por 85% a 90% das decisões de investimento.

Segundo dados da DefiLlama, o volume de negociação da Lighter subiu recentemente para o topo. Embora, devido à ausência de taxas, não se possa descartar a presença de caçadores de airdrops. Curiosamente, a batalha final dos perp DEX, que muitos pensavam ter sido encerrada pelo HyperLiquid, pode estar apenas começando.