US$ 1,2 bilhões em Bitcoin acabaram de sair de Wall Street: 3 maneiras de essa redefinição virar para alta rapidamente

Os produtos de investimento em criptomoedas registraram aproximadamente 1,2 bilhões de dólares em saídas líquidas na semana passada, com os resgates concentrados principalmente nos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA.

A semana encerrada em 7 de novembro marcou um dos maiores volumes desde o final do verão. Os dados diários dos ETFs mostram que a redução de risco ocorreu na maioria das sessões antes de uma breve pausa no meio da semana.

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA tiveram um saldo líquido negativo de 1,21 bilhões de dólares ao longo das cinco sessões, quase correspondendo um a um ao valor global de saídas rastreado pela CoinShares para produtos digitais listados.

A concentração nos veículos dos EUA sugere um reajuste liderado por ETFs, em vez de uma saída generalizada em todos os mercados. Por dia, os fluxos foram os seguintes:

Dia ETFs de BTC à vista dos EUA, fluxo líquido (US$ milhões)

Seg	-186,5
Ter	-566,4
Qua	-137,0
Qui	+239,9
Sex	-558,4
Total	-1.208,4

Desde então, os registros diários tornaram-se mistos a positivos. Em 10 de novembro, o mercado registrou um ganho de 1,2 milhões de dólares e, em 11 de novembro, apresentou um ganho de 524,0 milhões de dólares em ETFs de Bitcoin à vista dos EUA.

O relatório anterior, cobrindo o período até 3 de novembro, registrou 360 milhões de dólares em saídas líquidas, com os EUA liderando a maioria dos resgates. Os ETPs de Bitcoin tiveram uma perda de 946 milhões de dólares, enquanto os produtos de Solana permaneceram positivos devido ao interesse nos ETFs à vista dos EUA.

O que os fluxos dos ETFs e os derivativos realmente sinalizam

Essa sequência destaca um aumento na pressão vendedora na última semana e sublinha como o canal dos EUA tem definido a direção semanal. A mesma dinâmica regional também explicou os recordes de entradas no início de outubro, quando a demanda por dinheiro estava concentrada nos fundos dos EUA.

A postura dos derivativos mudou em sintonia com os fluxos. O basis anualizado de três meses ficou próximo de 4–6% nos principais mercados, em comparação com valores de dois dígitos durante as fases de perseguição.

As taxas de financiamento esfriaram e o interesse aberto total em futuros de Bitcoin recuou, com as páginas da CME mostrando menor interesse e volumes em relação aos recentes picos. Esse padrão é consistente com a redução de alavancagem e um reajuste de posições, em vez de uma liquidação forçada em toda a estrutura de vencimentos.

Mais de 1 bilhão de dólares em liquidações de posições longas nos principais mercados ocorreram durante a queda, apontando para uma limpeza de posições alavancadas, e não para novos vendedores estruturais.

A abrangência é importante para a leitura. Dos 1,17 bilhões de dólares em saídas globais, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA representaram praticamente toda a soma, com menos 1,21 bilhões de dólares.

Quando as semanas de saída são dominadas por ETFs e o basis está baixo, o próximo movimento tende a ser determinado por saber se o fluxo dos ETFs se estabiliza primeiro. Se os registros diários dos ETFs voltarem a apresentar pequenos saldos positivos na faixa de 150–300 milhões de dólares, o preço do Bitcoin geralmente se ancora novamente à medida que o fluxo marginal muda, e então o basis e o interesse aberto seguem.

Três maneiras de o reajuste dos ETFs virar rapidamente para alta

O cenário de curto prazo, portanto, depende de três canais observáveis.

1. Observe um caminho de reajuste e reconstrução, onde três sessões consecutivas de ETFs positivos acima de cerca de 200 milhões de dólares por dia coincidam com uma elevação do basis acima de 8–10% anualizado, enquanto o financiamento permanece ordenado. Nesse cenário, o interesse aberto deve se reconstruir gradualmente na CME e em mercados offshore. Essa configuração normalmente está alinhada com a demanda liderada por dinheiro, e não por uma corrida de alavancagem.
2. Amplie o caso de cautela se a CoinShares registrar outra semana com mais de 1 bilhão de dólares em saídas e o fluxo dos ETFs mostrar quatro ou cinco sessões consecutivas negativas, com o basis comprimindo para 0–3% e o interesse aberto caindo. Isso manteria a pressão de resgates passivos e prolongaria uma correção temporal.
3. Mantenha um cenário extremo para uma recuperação reflexiva, onde um único dia de ETF fortemente positivo acima de aproximadamente 750 milhões de dólares vire o saldo semanal para entradas líquidas e o basis salte acima de 12–15%. Nesse caso, observe de perto o financiamento para evitar alavancagem tardia no ciclo.

A sequência tende a seguir um ritmo familiar. Segunda-feira traz o instantâneo da CoinShares da semana anterior, enquanto os registros diários dos fluxos dos ETFs atualizam o sinal de dinheiro marginal ao final de cada sessão. Além disso, a estrutura de vencimentos dos derivativos e o interesse aberto se ajustam à medida que o risco é adicionado ou removido.

Como o reajuste liderado pelos ETFs pode moldar o próximo movimento do Bitcoin

De acordo com as notas metodológicas da CoinShares, a série de fluxos captura veículos ETP e ETF listados, e não a rotação de carteiras fora das bolsas. Portanto, os menos 1,2 bilhões de dólares da semana passada devem ser entendidos como atividade dominada por ETFs, e não capitulação dos detentores à vista.

O basis e o financiamento são variáveis de estado; níveis em torno de 4–6% anualizado implicam em menor alavancagem, o que historicamente precede avanços mais duradouros quando a demanda por dinheiro retorna.

O contexto entre mercados permanece alinhado com a leitura dos fluxos. Os EUA têm impulsionado as mudanças mais rápidas, tanto para cima quanto para baixo, desde outubro, consistente com o peso desproporcional dos ETFs de Bitcoin à vista na definição da direção semanal.

Nenhum dos indicadores mencionados, isoladamente, estabelece uma nova tendência. Tomados em conjunto, eles enquadram um reajuste de risco que deixa espaço para reconstrução se e quando as entradas nos ETFs forem retomadas.

Para traders e alocadores que mapeiam as próximas duas a quatro semanas, os gatilhos práticos são diretos. Acompanhe o fluxo diário em busca de uma sequência de três dias positivos acima de 200 milhões de dólares por dia e observe o basis de três meses se aproximar novamente de 8–10% enquanto o financiamento permanece contido.

Além disso, monitore um aumento gradual do interesse aberto na CME, juntamente com mercados offshore. No caso negativo, seja cauteloso se a CoinShares registrar outra semana com déficit de 1 bilhão de dólares, com o basis próximo de zero e o interesse aberto em queda.

No caso de uma recuperação rápida, um único dia de ETF fortemente positivo provavelmente aparecerá primeiro, com a estrutura de vencimentos inclinando-se e o interesse aberto acompanhando.

A conclusão imediata do último registro é que a semana de saídas foi impulsionada pelos ETFs, e não por uma liquidação generalizada do mercado. Isso mantém o foco firmemente nos ETFs dos EUA para indicar a virada, com o basis e o interesse aberto como confirmação.

Os produtos de Solana e XRP foram bolsões relativos de resiliência, mesmo quando os produtos de Bitcoin e Ether lideraram os resgates. A divisão por ativo será esclarecida na próxima atualização de segunda-feira.

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