Análise do documento de vendas de 18 páginas da Monad: Como 0,16% das fichas de market making sustentam um FDV de 2,5 bilhões?

Título original: "Como analisar o arranjo de market making da Monad? O documento de 18 páginas esconde estas informações essenciais"
Autor original: KarenZ, Foresight News

 

Com a contagem regressiva para o lançamento público do token Monad (MON) na Coinbase, o documento de divulgação de 18 páginas publicado tornou-se o foco do mercado.

Este documento, fornecido pela subsidiária da Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., revela de forma abrangente o panorama da Monad, desde a arquitetura do projeto até a situação de financiamento, da distribuição de tokens às regras de venda, além de informações transparentes sobre os market makers e alertas de riscos de segurança, oferecendo aos investidores informações essenciais para decisões informadas e demonstrando a postura de transparência operacional do projeto.

Além dos dados-chave amplamente citados pela mídia, como "FDV de 2.5 bilhões de dólares", "preço unitário de 0,025 dólares" e "proporção de venda pública de 7,5%", este documento também divulga sistematicamente detalhes importantes como preço legal, cronograma de liberação de tokens, arranjos de market making e alertas de risco.

É especialmente relevante notar que o documento dedica uma parte significativa para listar sistematicamente os riscos multidimensionais relacionados à venda de tokens, à Monad Foundation, ao token MON, ao projeto Monad e à sua tecnologia subjacente. Para os interessados em investir no token MONAD, recomenda-se uma leitura aprofundada deste documento para tomar decisões de investimento racionais.

Estrutura Legal

A Monad Foundation realiza a venda pública na Coinbase através de sua subsidiária MF Services (BVI) Ltd. A MF Services (BVI) Ltd. é uma subsidiária integral da Monad Foundation, registrada nas Ilhas Virgens Britânicas, e é a vendedora dos tokens nesta oferta. A Monad Foundation é a única diretora da MF Services (BVI).

Entidade central de desenvolvimento e detalhes do financiamento de 262 milhões de dólares

• · Os principais contribuintes da Monad são a Monad Foundation e a Category Labs, Inc. (anteriormente Monad Labs, Inc.).
• · A Monad Foundation é uma fundação registrada nas Ilhas Cayman, dedicada a apoiar o desenvolvimento, descentralização, segurança e promoção da rede Monad, oferecendo uma série de serviços como envolvimento comunitário, expansão de negócios, educação de desenvolvedores e usuários, e marketing. A Category Labs está sediada em Nova Iorque e fornece serviços de desenvolvimento central para o cliente Monad.
• · Os três cofundadores da Monad são James Hunsaker (CEO da Category Labs), Keone Hon e Eunice Giarta. Os dois últimos são co-GMs da Monad Foundation.
• · A Monad Foundation é supervisionada por um conselho de administração composto por três diretores: Petrus Basson, Keone Hon e Marc Piano.

· Linha do tempo do financiamento:

1. Pre-Seed: entre junho e dezembro de 2022, foram arrecadados 19,6 milhões de dólares;

2. Seed: entre janeiro e março de 2024, foram arrecadados 22,6 milhões de dólares;

3. Série A: entre março e agosto de 2024, foram arrecadados 220,5 milhões de dólares;

· Em 2024, a Monad Foundation recebeu uma doação de 90 milhões de dólares da Category Labs para cobrir as despesas operacionais de 2024 a 2026. Esta doação faz parte dos 262 milhões de dólares arrecadados nas várias rodadas de financiamento da Monad Labs.

Informações-chave dos termos de venda

· Período de venda do token: de 17 de novembro de 2025, às 22:00, até 23 de novembro, às 10:00.

· Proporção de venda de tokens: até 750 milhões de MON (7,5% do fornecimento inicial total). Preço de venda: 0,025 dólares por MON. Se todos forem vendidos, serão arrecadados 187,5 milhões de dólares.

· Subscrição mínima de 100 dólares, máxima de 100 mil dólares (membros do Coinbase One podem ter limites mais altos conforme os termos da plataforma).

· FDV: 2,5 bilhões de dólares

· Alocação de subscrição "bottom-up": para garantir uma ampla distribuição e evitar a concentração por grandes investidores, o documento divulga um mecanismo chamado "preenchimento de baixo para cima". Em caso de excesso de demanda, será utilizado esse mecanismo para maximizar a distribuição entre os participantes da venda, limitando a concentração de ativos entre grandes compradores.

· Exemplo: numa venda de 1.000 tokens: três usuários (pequeno / médio / grande) solicitam 100/500/1.000 tokens, respectivamente. Na primeira rodada, cada um recebe 100 tokens (restando 700 tokens, o usuário de menor valor é totalmente atendido). Na segunda rodada, os 700 restantes são divididos igualmente entre os usuários médio e grande, cada um recebendo 350 tokens. Distribuição final: pequeno recebe 100, médio recebe 450, grande recebe 450.

Distribuição e liberação de tokens

O modelo econômico do token MON é ilustrado na imagem abaixo:

A imagem abaixo mostra a liberação prevista dos tokens:

No geral, no primeiro dia do lançamento público da mainnet da Monad, cerca de 4,94 bilhões de tokens MON (49,4%) estarão desbloqueados. Destes, espera-se que aproximadamente 1,08 bilhões de tokens MON (10,8% do fornecimento inicial total) entrem em circulação pública por meio de vendas públicas e airdrops, enquanto cerca de 3,85 bilhões de tokens MON (38,5%) serão alocados para o desenvolvimento do ecossistema. Estes tokens, embora desbloqueados, serão geridos pela Monad Foundation, que os utilizará nos próximos anos para subsídios estratégicos ou incentivos, e para delegação conforme o programa de delegação de validadores da fundação.

Todos os tokens dos investidores, membros da equipe e do tesouro da Category Labs estarão bloqueados no lançamento da mainnet da Monad, seguindo um cronograma claro de desbloqueio e liberação. Estes tokens permanecerão bloqueados por pelo menos um ano. Todos os tokens bloqueados do fornecimento inicial deverão ser totalmente desbloqueados até o quarto aniversário do lançamento da mainnet da Monad (quarto trimestre de 2029). Tokens bloqueados não podem ser utilizados para staking.

Vale destacar que o documento indica que, no futuro, após o lançamento da rede, a Monad Foundation poderá continuar a realizar airdrops para incentivar a exploração e o uso de aplicações e protocolos dentro do ecossistema Monad.

Fornecimento futuro: 2% de inflação anual + deflação por taxas

· Inflação: a cada bloco, 25 MON são gerados como recompensa para validadores/stakers, resultando numa inflação anual de cerca de 2 bilhões de tokens (2% do fornecimento inicial total), com o objetivo de incentivar a participação na rede e garantir sua segurança.

· Deflação: todas as taxas básicas de transação (Base Fee) são queimadas. Este mecanismo reduz o fornecimento circulante, compensando parte da pressão inflacionária.

Arranjos de market making e liquidez da Monad

Para garantir boa liquidez após o lançamento do token e transparência, a MF Services (BVI) Ltd. detalhou os acordos de colaboração com market makers e o suporte à liquidez.

A MF Services (BVI) Ltd. assinou acordos de empréstimo com cinco market makers: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR e Wintermute, emprestando um total de 160 milhões de tokens MON. Para CyantArb, Auros, Galaxy e GSR, o prazo do empréstimo é de 1 mês (renovável mensalmente); para a Wintermute, o prazo é de 1 ano. Além disso, uma instituição terceirizada, Coinwatch, foi contratada para monitorar o uso dos tokens emprestados, garantindo que os fundos sejam usados para aumentar a liquidez do mercado e não para operações irregulares.

Além disso, a MF Services (BVI) pode alocar até 0,2% do fornecimento inicial de tokens MON como liquidez inicial em pools DEX.

Como analisar o arranjo de market making da Monad?

Transparência pública

No setor Web3, a transparência e razoabilidade dos arranjos de market making sempre foram questões centrais para o mercado, e projetos tradicionais frequentemente enfrentam crises de confiança dos investidores devido à falta de divulgação de informações sobre market makers. A Monad, ao divulgar detalhes do market making na Coinbase, rompe com a prática do setor ao priorizar a transparência.

Além disso, o monitoramento pela Coinwatch garante ao máximo que os tokens emprestados sejam realmente usados para market making, demonstrando o compromisso do projeto com operações regulares.

Cautela no design estrutural

Os empréstimos para quatro market makers têm prazo de 1 mês, renovável mensalmente, enquanto apenas a Wintermute oferece um compromisso de 1 ano. Esta estrutura reflete a postura cautelosa da Monad:

• · Flexibilidade: contratos de curto prazo permitem ao projeto ajustar os arranjos de market making conforme as condições do mercado; se um market maker não apresentar bom desempenho, o contrato pode não ser renovado no final do mês.
• · Hedge de risco: o compromisso de 1 ano da Wintermute oferece uma base estável de liquidez de longo prazo para o mercado.

Essa combinação mostra que o projeto busca garantir liquidez inicial sem depender excessivamente de um único market maker ou de compromissos de longo prazo.

Moderação no volume de empréstimos para market making

Em relação ao fornecimento total de 10 bilhões, os 160 milhões de tokens emprestados para market making representam apenas 0,16%. Esta proporção é muito pequena, possivelmente devido a:

• · Evitar intervenção excessiva no mercado
• · Controlar a diluição do token
• · Considerações de mercado: manter a estabilidade de preços com base na demanda real de negociação, e não em market making excessivo.

Além disso, a fundação pode alocar até 0,2% (200 milhões de tokens) para liquidez inicial em DEX, reforçando ainda mais essa cautela.

Pontos de risco potenciais

No entanto, a partir do documento de 18 páginas da Monad, percebe-se que o projeto buscou um equilíbrio bastante conservador, até mesmo cauteloso, entre "descoberta de preço inicial" e "descentralização de longo prazo".

Com o preço atual de 0,0517 dólares antes do lançamento, os fundos emprestados para market making valem apenas 8,27 milhões de dólares. Em comparação com muitos projetos que destinam 2–3% para "market making", isso pode não ser suficiente para sustentar a liquidez diante de forte pressão vendedora.

Além disso, a fundação pode alocar no máximo 0,2% (200 milhões de tokens) para liquidez inicial em DEX, e o documento especifica que isso é "possível", não "obrigatório". Esse volume só garante que não haverá falta de liquidez no momento da abertura, mas não sustenta profundidade contínua. O documento também alerta para riscos de liquidez em DEX e CEX, isentando-se antecipadamente de responsabilidade.

Para os investidores, isso significa que, se não houver profundidade de negociação natural e demanda orgânica suficiente após a abertura, o preço do token MON pode apresentar alta volatilidade. Portanto, ao investir, além de considerar os fundamentos e a visão de longo prazo do projeto, é prudente manter atenção ao estado inicial de liquidez do mercado e ao mecanismo de descoberta de preços.

 

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