O grito de guerra "Withdraw and Shield" de Arthur Hayes com Zcash pode tornar o próximo movimento do ZEC o mais ousado até agora

Arthur Hayes instou hoje os detentores de Zcash a retirarem as moedas das exchanges e a transferi-las para endereços protegidos.

O ex-CEO da BitMEX também revelou que ZEC é agora a sua segunda maior posição, depois de Bitcoin. Ele enquadrou a negociação em torno da redução dos saldos nas exchanges e da aposta nos pools protegidos do Zcash, o que desacelera a velocidade com que as moedas retornam aos livros de ordens.

Se você possui $ZEC numa CEX, retire para uma carteira de autocustódia e proteja-a.

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 12 de novembro de 2025

O timing é importante porque o terceiro halving do Zcash ocorre este mês, reduzindo a emissão de 3.125 para 1.5625 ZEC por bloco.

Isso representa uma redução imediata de 50% na nova oferta. O guia da Gate.io detalha o ritmo, com a queda do subsídio por bloco a definir a emissão diária em cerca de 1.800 ZEC, contra aproximadamente 3.600 ZEC antes do evento. Para os traders que pensam em fluxos, o apelo de Hayes aborda o outro lado do balanço.

A medida transfere a oferta existente de saldos facilmente disponíveis nas exchanges para autocustódia, e depois para pools protegidos onde a rotatividade tende a ser menor.

Halving, proteção e uma oferta de ZEC mais restrita

Um novo relatório publicado no início de novembro foca na arquitetura de conhecimento zero do Zcash e no enquadramento de “dinheiro encriptado em escala” que os fundos utilizam para posicionar o ativo dentro de uma tese próxima ao Bitcoin.

Essa pesquisa, juntamente com vários rastreadores de mercado, destaca o dado que anima a instrução de Hayes. A quantidade de ZEC em pools protegidos ultrapassou cerca de 4,5–5,0 milhões de ZEC, equivalente a cerca de 27–30% da oferta em circulação, com uma parcela notável a migrar para o novo pool Orchard nas últimas semanas.

O movimento mais recente viu cerca de 1 milhão de ZEC protegidos num curto espaço de tempo durante a subida. Isso reforça a ideia de que a formação de hábitos em torno da proteção pode alterar a microestrutura do mercado ao reduzir a oferta negociável.

O mecanismo é direto. Moedas mantidas em exchanges centralizadas estão disponíveis para venda imediata. Moedas retiradas para autocustódia saem da circulação imediata, e moedas protegidas nos pools de privacidade do Zcash apresentam menor probabilidade de serem gastas no curto prazo.

O resultado é uma oferta mais restrita que pode afetar a profundidade, o slippage e o custo de manutenção de posições, especialmente quando a emissão é cortada pela metade.

Regulação, risco de plataforma e a luta do ZEC para permanecer listável

O design de “privacidade opcional” é central aqui. O Zcash suporta tanto atividade transparente quanto protegida, e os endereços unificados nas carteiras de produção reduziram o encargo operacional para alternar entre modos.

Algumas plataformas consideram essa mistura mais compatível com compliance do que sistemas privados por padrão, como Monero, que enfrentaram mais exclusões desde 2024.

O risco regulatório e de plataforma assume o protagonismo. O Regulamento Anti-Branqueamento de Capitais da União Europeia tem avançado com restrições a moedas de privacidade e contas cripto anónimas, com aplicação prevista para 1 de julho de 2027.

Os detalhes passarão por normas técnicas e orientações de supervisão, e o caminho é uma trajetória credível, não uma decisão final hoje.

Em paralelo, a atualização direcionada do Financial Action Task Force para 2025 enfatiza a implementação da Travel Rule para prestadores de serviços de ativos virtuais, expandindo os requisitos de partilha de dados para transferências envolvendo custodians. A FATF afirma que ainda existem lacunas na aplicação, e os reguladores querem controles mais rígidos sobre os metadados que acompanham os fluxos de clientes.

Esses vetores incidem diretamente sobre a política das exchanges. O episódio da primavera de 2025, em que a Binance sugeriu uma votação para delistar ZEC, mesmo sem ter avançado, demonstrou como avaliações de compliance e governança das plataformas podem perturbar a liquidez e o acesso ao mercado. Esse debate afetou o preço e o sentimento antes do restabelecimento do status quo.

Três caminhos de curto prazo para o mercado do ZEC após o halving

Nesse contexto, três cenários de curto prazo estão em jogo. Nos próximos um a três meses, o halving reduz a nova oferta enquanto a procura por privacidade persiste. A parcela protegida sobe de cerca de 27–30% para pouco acima dos 30%, e as plataformas centralizadas continuam a registar saídas líquidas para autocustódia.

Essa combinação restringe a oferta efetiva, mantém a volatilidade realizada elevada e, periodicamente, alarga a base nos perpétuos de ZEC, à medida que os market makers cobram mais para assumir risco durante períodos de pouca profundidade nos livros de ordens.

Se as plataformas europeias anteciparem o AMLR, surge um segundo caminho em que uma ou mais exchanges voltadas para a UE restringem o spot ou os levantamentos de ZEC para utilizadores regionais antes da regulamentação final. Isso reduziria a liquidez local, aumentaria a volatilidade dos spreads e abriria espaço para diferenças temporárias de preço entre pares onshore e offshore, ecoando a fragilidade das plataformas evidenciada no episódio da Binance.

O caso reflexivo é um ciclo virtuoso de privacidade. O “retirar e proteger” de Hayes torna-se norma, a participação do Orchard no shielding cresce, e a taxa de gasto em 30–90 dias para moedas protegidas permanece abaixo dos grupos transparentes.

Nesse cenário, a oferta negociável pode diminuir mais rapidamente do que a emissão consegue repor, e as subidas prolongam-se com menos ofertas de venda, à medida que os market makers alargam os spreads para compensar o risco de inventário.

Rastreando o aumento do shielding de ZEC através da oferta e liquidez

A cobertura da Coinglass sobre o recente aumento do shielding fornece a trilha de evidências para essa inferência.

Uma experiência mental simples ajuda a ancorar os números na realidade. Se a oferta em circulação se mantiver constante e a parcela protegida subir cinco pontos percentuais, e se as moedas protegidas forem gastas a metade da taxa de 90 dias das moedas transparentes, então a liquidez efetiva do lado da venda pode cair cerca de 7–10% antes de o corte de 50% na emissão do halving entrar em vigor.

Isto não é uma previsão. É um enquadramento para pensar sobre profundidade, slippage e o custo de executar grandes volumes quando uma fração maior das moedas está funcionalmente parada.

Para acompanhar a mecânica da oferta durante o evento, a seguinte visão antes e depois foca no que é mensurável sem especulação. Os números de emissão são mecânicos, a parcela protegida usa intervalos reportados nas coberturas recentes, e a tabela deixa espaços para dados de reservas das plataformas e base que as mesas podem preencher com os seus próprios instantâneos.

Métrica Pré-halving Pós-halving Fonte/notas

Subsídio por bloco (ZEC)	3.125	1.5625	De acordo com Gate.io Learn
Emissão por dia (ZEC)	~3.600	~1.800	1152 blocos/dia × subsídio
Parcela protegida da oferta	~27–30%	Observar cenário de ~32–35%	De acordo com Coinglass; faixa de cenário
Mix dos pools protegidos	Participação do Orchard a subir	Monitorizar crescimento contínuo do Orchard	Fluxos de shielding
Reservas agregadas das CEX	Preencher com instantâneos das mesas	Preencher com instantâneos das mesas	Monitorização específica por plataforma
Base dos perpétuos	Preencher com instantâneos das mesas	Observar alargamentos episódicos	Liquidez orientada por eventos

As escolhas de design moldarão a listabilidade à medida que a aplicação do AMLR e da Travel Rule se intensifica. A privacidade opcional do Zcash e o modelo de endereço unificado podem transportar metadados de compliance através dos VASPs quando necessário, ao mesmo tempo que permitem transferências encriptadas de ponta a ponta entre utilizadores de autocustódia.

A privacidade padrão do Monero levanta um conjunto diferente de controles, razão pela qual a pressão para delistagem divergiu entre os dois nos últimos dezoito meses. Na posição das moedas de privacidade em 2025–26, essa divisão é central para a sobrevivência nas principais plataformas.

Os traders que acompanham o período do halving vão focar-se em saber se os mineradores venderam antecipadamente para o evento, se o poder de hash oscila após o corte do subsídio e quanto do shielding incremental vai para o Orchard. Também observarão se as declarações de política das plataformas na UE e no Reino Unido começam a antecipar os marcos do AMLR.

Do lado da política, os acompanhamentos da FATF e quaisquer propostas da US FinCEN que envolvam limites para transferências privadas adicionariam fricção se visassem explicitamente os fluxos protegidos através de custodians.

Do lado da estrutura de mercado, a profundidade dos livros de ordens por plataforma, a concentração da liquidez ZEC/USDT offshore e o comportamento da base durante movimentos acentuados mostrarão se a instrução de Hayes está a traduzir-se numa compressão persistente da oferta ou num mercado fragmentado com spreads mais amplos.

O artigo Arthur Hayes’ ‘Withdraw and Shield’ Zcash War Cry Could Make ZEC’s Next Move Its Wildest Yet apareceu primeiro em CryptoSlate.