Circle divulga resultados do terceiro trimestre: preparando-se para um jogo ainda maior?

Quais são os destaques do relatório financeiro do terceiro trimestre da Circle, a primeira empresa de stablecoins listada em bolsa?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

Na noite passada, a Circle, a primeira empresa de stablecoins listada em bolsa, divulgou o relatório financeiro do terceiro trimestre, apresentando resultados impressionantes e implementando uma série de iniciativas para o desenvolvimento do ecossistema. Ao mesmo tempo, a Circle revelou avanços na construção da Arc Network e da rede de pagamentos CPN.

A seguir, os principais destaques deste relatório financeiro:

I. Oferta de USDC: crescimento de 108% em relação ao mesmo período do ano passado

Até o final do terceiro trimestre, a circulação de USDC atingiu 73,7 bilhões de dólares, um aumento anual de 108%, refletindo a expansão geral do mercado de stablecoins.

Ao mesmo tempo, a participação de mercado do USDC atingiu 29%, um aumento de 643 pontos-base em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre os muitos concorrentes de stablecoins, o USDC tornou-se o principal player atrás apenas do USDT, e esse crescimento de participação indica que a confiança dos usuários no USDC continua aumentando.

II. Lucro líquido: atingiu 214 milhões de dólares, crescimento anual de 202%

Isso impulsionou diretamente o aumento significativo da receita total da empresa e da receita de juros das reservas, que atingiu 740 milhões de dólares, um aumento anual de 66%. Deste total, a receita de juros das reservas contribuiu com 711 milhões de dólares, um aumento anual de 60%, tornando-se o principal pilar da receita, principalmente devido ao aumento da circulação de USDC.

O desempenho do lucro também merece destaque. No terceiro trimestre, a Circle alcançou um lucro líquido de 214 milhões de dólares, um aumento anual de 202%. Esse crescimento elevado se deve, por um lado, à expansão do volume de negócios e, por outro, a benefícios fiscais e à queda no valor justo dos títulos conversíveis da empresa.

Outras receitas, embora de menor escala, apresentaram crescimento impressionante, atingindo 28,518 milhões de dólares, um aumento de mais de 50 vezes em relação aos 547 mil dólares do mesmo período do ano anterior, impulsionado principalmente pelo forte crescimento dos serviços de assinatura e receitas de transações.

III. Rede Arc: Circle está explorando a possibilidade de lançar um token nativo na Arc

A Circle afirmou que está explorando a possibilidade de emitir um token nativo na Arc Network. Em 28 de outubro, a Circle lançou a testnet da Arc blockchain, atraindo a participação de mais de 100 empresas. Esses participantes abrangem instituições de diversos setores, incluindo bancos, pagamentos, mercados de capitais, gestoras de ativos, tecnologia e vários elos do ecossistema de ativos digitais.

A Circle espera que o token Arc possa impulsionar a adoção da rede e alinhar ainda mais os interesses dos stakeholders da Arc.

IV. Rede de pagamentos CPN: volume anualizado de transações atinge 3,4 bilhões de dólares

Desde o seu lançamento no final de maio deste ano, a rede de pagamentos da Circle, Circle Payments Network (CPN), já conta com 29 instituições financeiras participantes, outras 55 em processo de análise e mais 500 em preparação para adesão. Atualmente, a CPN já suporta fluxos de fundos em 8 países.

Com base no volume de transações dos 30 dias até 7 de novembro, o volume anualizado de transações da CPN pode atingir 3,4 bilhões de dólares, demonstrando a forte demanda dos clientes institucionais.

Além disso, a Circle estabeleceu novas parcerias com empresas como Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú e Visa, fortalecendo ainda mais a posição do USDC nos pagamentos globais e na infraestrutura financeira.

V. Fundo de mercado monetário tokenizado USYC: escala atinge 1 bilhão de dólares

O fundo de mercado monetário tokenizado da Circle, USYC, também apresentou desempenho notável, crescendo mais de 200% de 30 de junho de 2025 a 8 de novembro de 2025, atingindo cerca de 1 bilhão de dólares. Isso reflete o potencial de integração entre ativos digitais e finanças tradicionais.

VI. Perspectivas para o ano fiscal de 2025

Com base no forte desempenho do terceiro trimestre e no crescimento da demanda do mercado, a Circle elevou a previsão de outras receitas de 75 a 85 milhões de dólares para 90 a 100 milhões de dólares, principalmente devido ao crescimento contínuo dos serviços de assinatura e receitas de transações; a margem de lucro RLDC deve atingir 38% (“receita - custo de distribuição” / receita), no limite superior da faixa anteriormente indicada; as despesas operacionais ajustadas foram revisadas para cima, para 495 a 510 milhões de dólares, indicando que a Circle está aumentando os investimentos.

Como avaliar o mais recente relatório financeiro da Circle?

Este relatório demonstra a forte posição da Circle no setor de stablecoins e os resultados iniciais de sua diversificação. Esse crescimento não é resultado de um único fator, mas sim de avanços em múltiplas dimensões, incluindo oferta, receita, lucro e participação de mercado.

Embora “outras receitas” ainda representem uma base pequena, o crescimento impressionante dos serviços de assinatura e receitas de transações sugere que a Circle está tentando romper a dependência exclusiva dos juros, dando os primeiros passos para diversificar sua estrutura de receitas.

Também vale destacar que este ano é um ponto crucial para a implementação do ecossistema da Circle. O lançamento da testnet da Arc blockchain e a expansão em escala da rede de pagamentos (CPN) refletem uma importante transformação da Circle — de uma simples emissora de stablecoins para uma empresa de plataforma que oferece infraestrutura financeira abrangente. O crescimento robusto do USDC estabelece a base para essa evolução, enquanto o desenvolvimento do ecossistema Arc e da rede de pagamentos CPN abre espaço para maiores possibilidades no futuro. Com a implementação do “GENIUS Act” nos EUA, os benefícios regulatórios e a entrada de instituições financeiras tradicionais estão se tornando um novo motor para o crescimento da circulação do USDC.

No entanto, este relatório também expõe desafios potenciais que a Circle precisa enfrentar em seu processo de desenvolvimento.

Apesar do rápido crescimento das “outras receitas”, a receita de juros das reservas ainda representa cerca de 96% da receita total, tornando a empresa altamente dependente dos rendimentos dos ativos de reserva do USDC. Essa estrutura de receita única a torna muito sensível ao ambiente de taxas de juros; se as taxas de mercado entrarem em um ciclo de queda no futuro, o crescimento da receita das reservas será diretamente pressionado, impactando a lucratividade geral. Enquanto isso, as “outras receitas” ainda representam menos de 4% e ainda não se tornaram um pilar independente capaz de sustentar os resultados, sendo necessário mais tempo para a diversificação da receita.

Analisando o relatório financeiro, observa-se que dos 214 milhões de dólares de lucro líquido no terceiro trimestre, 61 milhões correspondem a benefícios fiscais (tax benefit, não recorrente) e 48 milhões a ganhos com a queda no valor justo da dívida conversível (não recorrente), totalizando metade do lucro líquido. Excluindo esses ganhos não operacionais, o brilho do lucro operacional real diminui consideravelmente.

Além disso, a pressão dos custos sobre o lucro é bastante evidente. Os custos de distribuição, transação e outros atingiram 448 milhões de dólares, um aumento anual de 74%, superando o crescimento da receita. Os altos custos comprimem diretamente a margem de lucro; embora o lucro líquido tenha crescido significativamente, o aumento da margem de lucro não acompanha o ritmo do crescimento da receita. Do ponto de vista do modelo de negócios, esses custos estão intimamente ligados à divisão de receitas com parceiros e outros fatores, sendo difícil reduzi-los rapidamente no curto prazo, o que se torna um fator importante que limita a liberação de lucros.

Ao mesmo tempo, a Arc está atualmente apenas na fase de testnet; se realmente conseguirá atrair desenvolvedores e usuários suficientes para formar um ecossistema ativo ainda precisa ser comprovado com o tempo.

No geral, este relatório financeiro apresenta as características típicas de uma empresa em rápido crescimento: oportunidades e desafios coexistem, os resultados de curto prazo são impressionantes, mas o sucesso a longo prazo dependerá da execução estratégica e da capacidade de gestão de riscos. Com a aceleração da integração entre ativos cripto e finanças tradicionais, e a crescente demanda global por dólares digitais, a história da Circle está apenas começando.