Pontos-chave:
Taxas de rede mais baixas e a desaceleração do uso da blockchain continuam a pesar no desempenho do ETH, apesar da dominância institucional do Ethereum.
A recuperação do Ether depende de uma atividade on-chain mais forte, benefícios de upgrades mais claros e novos influxos de empresas de reservas estratégicas.
O Ether (ETH) tem lutado para retomar o nível de $4.000, visto pela última vez em 29 de outubro. Desde então, cada impulso de momentum altista desapareceu rapidamente, deixando os traders questionando o que está restringindo o desempenho do Ether, apesar da dominância do Ethereum em depósitos e sua forte demanda institucional.
ETH/USD (azul) vs. capitalização de mercado das altcoins (vermelho). Fonte: TradingView / Cointelegraph Um dos principais motivos pelos quais os investidores mantêm Ether é o rendimento do staking e seu papel como fonte de poder computacional para processamento de dados. Assim, uma desaceleração ampla na atividade da blockchain naturalmente pressiona os preços, mesmo que a atividade anterior tenha sido impulsionada por lançamentos de memecoin e negociações especulativas, ambos imprevisíveis e insustentáveis ao longo do tempo.
Atividade on-chain de 30 dias por blockchain. Fonte: Nansen O Ethereum registrou uma queda de 23% nas transações nos últimos 30 dias, com o número de endereços ativos caindo 3%. Em contraste, as transações na Tron e na BNB Chain aumentaram pelo menos 34% no mesmo período, enquanto os endereços ativos da Solana cresceram 15%.
Concorrentes geralmente vistos como mais centralizados atualmente oferecem taxas mais baixas e uma experiência de usuário mais fluida. Para que o ETH recupere um momentum altista duradouro, a rede Ethereum precisa aprimorar a interação dos aplicativos descentralizados com as carteiras e reduzir o atrito no uso de bridges.
Fluxos líquidos de ETP no mês e no ano, USD. Fonte: CoinShares O ETF spot de Ethereum foi lançado nos Estados Unidos em meados de 2024, cerca de 16 meses à frente das altcoins concorrentes. Após a estreia bem-sucedida do ETF de Solana nos EUA, os traders agora temem que a competição pelo capital institucional se intensifique à medida que XRP (XRP), BNB (BNB) e Cardano (ADA) entrem no mercado.
Os influxos em produtos negociados em bolsa de Ethereum impulsionaram a valorização de 140% do Ether nos 100 dias que antecederam 9 de agosto, quando o ETH atingiu $4.200 pela primeira vez desde dezembro de 2021. Uma possível rotação para fora do Ether pode ameaçar diretamente seu momentum altista.
Taxas de sete dias da rede Ethereum, USD. Fonte: DefiLlama As taxas da rede Ethereum despencaram 88% desde o pico de $70 milhões por semana no final de 2024, pressionando para baixo os rendimentos do staking. Os investidores agora buscam clareza sobre os benefícios esperados do próximo upgrade Fusaka. Embora o processamento de dados aprimorado por meio de rollups de layer-2 seja bem-vindo, ainda há pouca transparência sobre como os detentores de ETH serão beneficiados no final.
Traders duvidam que a dominância do Ethereum impulsione receitas de DApps
A dominância do Ethereum em valor total bloqueado (TVL) e a adoção bem-sucedida de layer-2 são inegáveis. Ainda assim, os traders questionam se essas forças se traduzirão em receitas mais altas para os aplicativos descentralizados (DApps) construídos no Ethereum. Atualmente, a Solana detém uma vantagem competitiva nas receitas de DApps, enquanto novos players como Hyperliquid também apresentam desafios crescentes.
Blockchains classificadas por receitas de DApps em 30 dias. Fonte: DefiLlama Embora a expansão da Base agregue valor moderado ao ecossistema Ethereum, a integração nativa com a Coinbase, que facilita a entrada de novos usuários, não reflete totalmente o cenário mais amplo de layer-2.
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Empresas com participações em ETH publicamente divulgadas. Fonte: StrategicETHreserve.xyz A queda do Ether para $3.200 na quinta-feira fez com que empresas que acumulam reservas de ETH negociassem abaixo do seu valor líquido dos ativos (mNAV). Nessas condições, o incentivo para emitir novas ações para adquirir ETH desaparece, forçando essas empresas a explorar estratégias alternativas, como levantar dívida adicional.
Em última análise, o caminho do Ether de volta para $4.000 dependerá de uma atividade on-chain mais forte, aumento das taxas de rede que sustentem os rendimentos do staking, maior clareza sobre os benefícios do próximo upgrade Fusaka e novos influxos de empresas de reservas estratégicas de ETH.
