Wintermute: O movimento de negociação do BTC está mais pessimista do que os índices de ações, e o prémio da narrativa de alta já não existe.

ChainCatcher notícia, O relatório mais recente da Wintermute aponta que a correlação entre o Bitcoin e o índice Nasdaq ainda é tão alta quanto 0,8, mas o comportamento de negociação do Bitcoin é mais pessimista do que o dos índices de ações, reagindo muito mais fortemente ao sentimento negativo do mercado do que ao otimismo. Neste ano, nos dias em que o mercado de ações caiu, a queda do BTC geralmente foi maior do que a dos índices de ações, enquanto nos dias de alta do mercado de ações, o aumento do Bitcoin foi menor. Esse padrão só havia sido observado anteriormente no mercado de baixa de 2022. A Wintermute afirma que há dois fatores principais por trás desse fenômeno:

Durante a maior parte de 2025, os fundos que normalmente fluiriam para o setor de criptomoedas (incluindo novas emissões de tokens, atualizações de infraestrutura e participação de investidores de varejo) já migraram para o mercado de ações. Grandes empresas de tecnologia tornaram-se o foco tanto de instituições quanto de investidores de varejo em busca de alto beta/alto crescimento. Quando o sentimento global de risco muda, o Bitcoin ainda está correlacionado, mas quando o otimismo retorna, ele não consegue se beneficiar proporcionalmente. Ele se comporta mais como uma “cauda de beta alto” do risco macroeconômico, em vez de uma narrativa independente; o efeito beta negativo permanece, mas o prêmio narrativo positivo desapareceu.

Atualmente, a liquidez das criptomoedas é diferente dos ciclos de risco anteriores. A emissão de stablecoins estabilizou, os fluxos de entrada em ETFs desaceleraram e a profundidade do mercado nas plataformas de negociação ainda não retornou aos níveis do início de 2024. Essa vulnerabilidade amplifica as reações negativas durante as correções do mercado de ações. O resultado é: a participação nas quedas do Bitcoin ainda é maior do que nas altas, intensificando esse desvio de desempenho.