As fissuras econômicas se aprofundam, o Bitcoin pode se tornar a próxima “válvula de escape” de liquidez

A economia dos Estados Unidos já se dividiu em dois mundos: de um lado, os mercados financeiros prosperam; do outro, a economia real entra em uma lenta recessão.

O índice PMI da indústria manufatureira está em contração há mais de 18 meses consecutivos, o período mais longo desde a Segunda Guerra Mundial, mas o mercado de ações continua subindo, pois os lucros estão cada vez mais concentrados nas gigantes de tecnologia e nas instituições financeiras. (Nota: O "índice PMI da indústria manufatureira" é a sigla para "Purchasing Managers' Index", um barômetro para medir a saúde do setor manufatureiro.)

Na verdade, isso é uma "inflação do balanço patrimonial".

A liquidez continua a elevar os preços de ativos semelhantes, enquanto o crescimento salarial, a criação de crédito e o dinamismo das pequenas empresas permanecem estagnados.

O resultado é uma divisão econômica, em que, durante a recuperação ou ciclos econômicos, diferentes setores seguem direções completamente opostas:

De um lado: mercados de capitais, detentores de ativos, setor de tecnologia e grandes corporações em rápida ascensão (lucros, preços das ações, riqueza).

Do outro lado: classe trabalhadora, pequenas empresas, setores de trabalho manual → queda ou estagnação.

Crescimento e dificuldades coexistem.

Fracasso das políticas

A política monetária já não consegue beneficiar verdadeiramente a economia real.

Os cortes de juros pelo Federal Reserve aumentaram os preços de ações e títulos, mas não trouxeram novos empregos nem crescimento salarial. O quantitative easing facilitou o acesso ao crédito para grandes empresas, mas não ajudou o desenvolvimento das pequenas empresas.

A política fiscal também está chegando ao seu limite.

Atualmente, quase um quarto da receita do governo é usado apenas para pagar juros da dívida pública.

Os formuladores de políticas estão, assim, em um dilema:

Se apertam a política para combater a inflação, o mercado estagna; se afrouxam para estimular o crescimento, os preços sobem novamente. O sistema tornou-se autoalimentado: qualquer tentativa de desalavancagem ou redução do balanço patrimonial impacta os valores dos ativos que sustentam sua estabilidade.

Estrutura de mercado: colheita eficiente

Os fluxos de fundos passivos e a arbitragem de dados de alta frequência transformaram o mercado aberto em uma máquina de liquidez em circuito fechado.

O posicionamento e o fornecimento de volatilidade são mais importantes do que os fundamentos. Os investidores de varejo tornaram-se, de fato, contraparte das instituições. Isso explica por que os setores defensivos foram abandonados, as ações de tecnologia dispararam em valor e a estrutura do mercado recompensa quem persegue altas, não quem busca valor.

Criámos um mercado com altíssima eficiência de preços, mas baixíssima eficiência de capital.

O mercado aberto tornou-se uma máquina de liquidez autoalimentada.

O capital flui automaticamente → através de fundos de índice, ETF e trading algorítmico → gerando pressão constante de compra, independentemente dos fundamentos.

As variações de preço são impulsionadas pelo fluxo de capital, não pelo valor.

O trading de alta frequência e os fundos sistemáticos dominam o volume diário, enquanto o investidor de varejo está do outro lado da negociação. As oscilações das ações dependem do posicionamento e dos mecanismos de volatilidade.

Por isso, as ações de tecnologia continuam a inflar, enquanto os setores defensivos ficam para trás.

Reação social: o custo político da liquidez

A criação de riqueza neste ciclo está concentrada no topo.

Os 10% mais ricos detêm mais de 90% dos ativos financeiros; quanto mais o mercado de ações sobe, maior a desigualdade. As políticas que elevam os preços dos ativos corroem simultaneamente o poder de compra da maioria.

Sem crescimento real dos salários e sem acesso à habitação, os eleitores acabarão buscando mudanças, seja por meio de redistribuição de riqueza, seja por instabilidade política. Ambos aumentam a pressão fiscal e elevam a inflação.

Para os formuladores de políticas, a estratégia é clara: manter a liquidez abundante, elevar o mercado e proclamar uma recuperação econômica. Substituir reformas reais por prosperidade superficial. A economia continua frágil, mas pelo menos os dados sustentam até a próxima eleição.

Criptomoedas como válvula de escape

As criptomoedas são um dos poucos setores onde é possível deter e transferir valor sem depender de bancos ou governos.

O mercado tradicional tornou-se um sistema fechado, onde o grande capital já captura a maior parte dos lucros antes mesmo do IPO, via private equity. Para a geração mais jovem, o bitcoin não é mais apenas especulação, mas uma oportunidade de participação. Quando todo o sistema parece manipulado, pelo menos aqui ainda há chance.

Embora muitos investidores de varejo tenham sido prejudicados por tokens supervalorizados e vendas de VC, a demanda central permanece forte: as pessoas desejam um sistema financeiro aberto, justo e sob seu próprio controle.

Perspectivas

A economia dos EUA gira em ciclos de "reflexo condicionado": aperto → recessão → pânico de políticas → liquidez → inflação → repetição.

Em 2026, pode chegar o próximo ciclo de afrouxamento, devido à desaceleração do crescimento e ao aumento do déficit. O mercado de ações pode comemorar temporariamente, mas a economia real não melhorará de fato, a menos que o capital migre do suporte a ativos para o investimento produtivo.

No momento, estamos testemunhando a fase tardia da economia financeirizada:

· Liquidez substitui o PIB

· O mercado torna-se ferramenta de política

· O bitcoin torna-se válvula de escape social

Enquanto o sistema continuar transformando dívida em bolhas de ativos, não teremos uma verdadeira recuperação, apenas uma estagnação lenta mascarada pelo aumento dos números nominais.