Fundos institucionais aproveitam o fundo do Solana ETF para posicionamento, sustentando o valor do SOL contra a tendência do mercado.

Autor｜Golem, Odaily

Título original: "Guardiões do SOL, não entrem em pânico, o capital principal está aqui para apoiar"

Hoje, o Bitcoin caiu novamente abaixo de 100 mil dólares, e o mercado de criptomoedas entrou em um estado de medo extremo, com o índice de medo e ganância atingindo 22.

A retirada das compras institucionais é uma das principais razões para a recente queda do mercado. De acordo com dados da SoSoValue, em 13 de novembro, o ETF spot de Bitcoin teve um fluxo líquido negativo de 870 milhões de dólares, o segundo maior da história. No último mês (de 13 de outubro a 13 de novembro), o ETF spot de Bitcoin teve apenas 7 dias de fluxo líquido positivo, com um fluxo líquido negativo mensal de 1.84 bilhões de dólares. A situação do ETF spot de Ethereum também não é animadora. Segundo a SoSoValue, no último mês, houve apenas 6 dias de fluxo líquido positivo, com um fluxo líquido negativo mensal de 1.06 bilhões de dólares.

Os ETFs, que são o principal suporte de compra externa deste ciclo de alta, continuam a vender Bitcoin e Ethereum, o que significa que o capital tradicional também perdeu o interesse pelas criptomoedas?

Durante o shutdown do governo dos EUA, em 28 de outubro, o primeiro ETF spot de Solana dos EUA — Bitwise Solana Staking ETF (código BSOL) — foi oficialmente listado na Bolsa de Nova York. Segundo a SoSoValue, no primeiro dia de listagem, houve um fluxo líquido positivo de 69.45 milhões de dólares. Logo em seguida, em 29 de outubro, o Grayscale Solana Trust ETF (código GSOL) também foi convertido de trust para ETF e listado oficialmente na Bolsa de Nova York.

Atualmente, existem apenas esses dois ETFs spot de Solana no mercado. Até 13 de novembro, o valor líquido total dos ativos dos ETFs spot de Solana era de 533 milhões de dólares, com uma taxa de ativos líquidos de Solana de 0,64%, e o fluxo líquido acumulado histórico já atingiu 370 milhões de dólares.

Embora o fluxo líquido total dos ETFs spot de Solana ainda não chegue a 1% do dos ETFs spot de Bitcoin, no contexto atual de retirada de capital de outros ETFs e queda contínua do preço de SOL, o fato de o ETF spot de Solana manter fluxo líquido positivo por 13 dias consecutivos demonstra "grande confiança".

Para os investidores de SOL, isso também é um sinal positivo dedutível. O capital dos ETFs está acumulando SOL no fundo e fornecendo suporte de compra; após uma troca de mãos suficiente, SOL pode iniciar um movimento independente.

Por que o capital financeiro tradicional está apostando em SOL?

Se quisermos analisar por que o setor financeiro tradicional está comprando massivamente ETFs spot de Solana agora, a maior possibilidade é o foco nos rendimentos de staking de Solana. Diferente de manter um ETF spot de Bitcoin, os investidores que compram ETFs spot de Solana podem obter rendimentos adicionais, já que Bitwise e Grayscale prometem apoiar o staking de SOL e distribuir os rendimentos aos usuários.

Comparado ao APY de cerca de 2% do Ethereum, o APY médio de cerca de 7% do Solana é mais atraente. O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, também afirmou: "Os investidores institucionais gostam de ETFs porque gostam de renda, e Solana é a blockchain com maior rendimento de todas. Portanto, os investidores institucionais gostam do ETF de Solana", e acredita que, com o crescimento contínuo das compras institucionais, a próxima fase do SOL será impulsionada por um capital mais racional.

Ao mesmo tempo, as instituições podem ser apenas "grandes sardinhas" do mercado, ávidas por APY. O lançamento do ETF spot de Solana deu aos investidores institucionais a oportunidade de acessar produtos cripto com APY mais alto; do ponto de vista da busca por lucros, no futuro, isso pode até atrair capital que atualmente compra ETFs spot de Ethereum.

Quando o preço do SOL pode subir?

Do ponto de vista do shutdown do governo e da regulação mais fraca, o lançamento do ETF spot de Solana veio em boa hora; mas do ponto de vista do ambiente de mercado, o lançamento do ETF spot de Solana não foi no melhor momento: o sentimento do mercado cripto está em baixa e houve vendas massivas de baleias, como a Jump Crypto, que vendeu mais de 1.1 milhões de SOL em 30 de outubro, no valor de mais de 200 milhões de dólares. Desde o lançamento do ETF spot de Solana em 28 de outubro, o preço do SOL caiu mais de 26%.

O fluxo líquido total de 370 milhões de dólares desde o lançamento do ETF spot de Solana não foi suficiente para absorver a pressão de venda causada por múltiplos fatores de mercado. Mudanças macroeconômicas e o sentimento do mercado são sempre difíceis de prever, mas pelo menos é certo que as instituições continuam a aumentar suas posições em SOL por meio do ETF spot de Solana. Em um contexto em que outros ativos cripto estão sendo abandonados e sangrando continuamente, SOL ganhou um suporte institucional mais sólido, com capital suficiente para sustentar as compras.

Normalmente, o ciclo de manutenção de posições dos investidores institucionais ou compradores de ETF é mais longo do que o dos investidores comuns. Agora, com as antigas baleias de SOL realizando lucros e o preço permanecendo em baixa, o fluxo contínuo para o ETF spot de Solana equivale a instituições construindo posições no fundo, o que significa que dificilmente venderão facilmente no futuro.

No segundo semestre deste ano, moedas principais como BTC, ETH, BNB, etc., todas ultrapassaram suas máximas anteriores, exceto SOL, que não superou o pico de 295 dólares registrado em janeiro deste ano. Uma das principais razões é o excesso de posições lucrativas: de outubro de 2024 a janeiro de 2025, em três meses, SOL subiu de 152 dólares para 295 dólares, um aumento de quase 100%. Agora, à medida que as posições lucrativas anteriores de SOL são gradualmente "limpas", novos e mais determinados compradores estruturais estão entrando, o que abrirá o caminho para futuras altas do SOL.

Para o investidor comum, a queda traz dor, mas também pode criar uma "oportunidade de ouro".