Dívida dos EUA atinge 368M BTC: máquina de endividamento americana adiciona, só este ano, um século de nova oferta de Bitcoin

A dívida nacional dos EUA ultrapassou 38 trilhões de dólares no início de novembro, e expressar esse valor em bitcoin revela um movimento maior do que a própria variação do preço do BTC desde 20 de janeiro.

De acordo com o conjunto de dados Debt to the Penny do Tesouro dos EUA, a dívida pública total era de 38,118 trilhões de dólares em 6 de novembro, um aumento de cerca de 1,1 trilhão desde 12 de agosto e acima do rompimento dos 38 trilhões no final de outubro que gerou novas manchetes.

O patamar de 37 trilhões de dólares foi notícia pela primeira vez em meados de agosto, e o próximo trilhão chegou em poucas semanas à medida que as emissões continuaram.

No mesmo período, o BTC à vista negociou geralmente na faixa entre 100.000 e 105.000 dólares este mês, com um fechamento em 20 de janeiro de 102.082 dólares.

Portanto, a análise pela unidade de conta revelou um movimento maior na dívida do que no preço no início da semana. O preço de referência do dia da posse é de 102.082 dólares, colocando o nível atual dentro de 10% desse valor.

Sani, do TimechainIndex, calculou que, a um preço de 103.500 dólares por BTC, a dívida pública atual dos EUA equivale a aproximadamente 368,3 milhões de BTC, calculado como 38,118 trilhões de dólares divididos pelo preço do BTC.

Em 20 de janeiro, quando @realDonaldTrump assumiu o cargo, o Bitcoin estava cotado a 103.500 dólares, o mesmo preço que está sendo negociado hoje.

Durante esse período, a Dívida Nacional dos EUA aumentou em 1,9 trilhão de dólares, atingindo 38,126 trilhões de dólares.

Em termos de Bitcoin, a dívida cresceu 18,566 milhões de BTC, totalizando…

— Sani | TimechainIndex.com (@SaniExp) 13 de novembro de 2025

Com o estoque da dívida aumentando aproximadamente 1,9 trilhão de dólares desde 20 de janeiro, avaliando a mudança a 103.500 dólares por BTC resulta em aproximadamente 18,36 milhões de BTC.

Como o Bitcoin caiu mais de 6% desde que Sani publicou sua análise, isso equivaleria a 19,8 milhões de BTC a 96.000 dólares.

Com a emissão pós-halving próxima de 450 BTC por dia, ou cerca de 164.250 BTC por ano, esse aumento de dez meses corresponde a mais de um século de nova oferta.

Os fluxos de entrada e saída dos ETFs de bitcoin à vista dos EUA adicionam uma válvula de pressão incremental.

Os saldos de fluxo dos ETFs à vista dos EUA têm sido mistos no início de novembro, o que é relevante para a ligação mecânica entre demanda, preço e a razão “dívida expressa em BTC”.

No lado fiscal, o Tesouro ainda está levantando novo caixa líquido nos refinanciamentos trimestrais. Em novembro, o Tesouro anunciou a emissão de 125 bilhões de dólares para refinanciar 98,2 bilhões de dólares a vencer, levantando 26,8 bilhões de dólares em novo caixa. Segundo o comunicado trimestral de refinanciamento do Departamento do Tesouro dos EUA e as atas do TBAC, o runoff contínuo do SOMA e um cronograma pesado de vencimentos mantêm uma necessidade constante de financiamento.

A matemática simples destaca como um ativo de oferta fixa interage com uma obrigação crescente. Mesmo que o BTC negocie a 200.000 dólares, o estoque da dívida ainda equivaleria a cerca de 191 milhões de BTC usando o nível atual de 38,118 trilhões de dólares.

Isso é uma ordem de magnitude acima do fornecimento circulante atual de aproximadamente 19 a 20 milhões de moedas. O fornecimento on-chain aumenta de forma previsível, enquanto o numerador da dívida pode adicionar centenas de bilhões em semanas, dependendo da emissão e dos saldos de caixa.

A sensibilidade ao preço do BTC é fácil de enquadrar, e a tabela abaixo mostra como o número “dívida em BTC” se comprime à medida que o preço sobe, mantendo o saldo mais recente da dívida constante e arredondando para uma casa decimal para facilitar a leitura.

BTCUSD Dívida dos EUA (em BTC)

$80,000	~476,5 milhões de BTC
$100,000	~381,2 milhões de BTC
$103,500	~368,3 milhões de BTC
$120,000	~317,7 milhões de BTC
$150,000	~254,1 milhões de BTC
$200,000	~190,6 milhões de BTC

Uma regra prática próxima dos níveis atuais é que cada movimento de 10.000 dólares no BTC altera a figura “dívida em BTC” em cerca de 32 a 36 milhões de BTC, uma variação de 9–10% que não é linear ao longo da curva.

O enquadramento não afirma que os Estados Unidos poderiam ou iriam pagar suas obrigações em bitcoin; trata-se, antes, de uma análise pela unidade de conta que compara um ativo de emissão fixa com um caminho fiscal guiado por políticas e condições macroeconômicas.

A análise também é sensível ao alinhamento de datas. Os dados diários da dívida do Tesouro são publicados com atraso, então combinar o mesmo dia de calendário para o fechamento da dívida e do BTCUSD é importante para precisão. Diferentes fontes de preços podem variar de 1 a 2%, portanto, indicar a fonte em cada cálculo ajuda a manter a aritmética auditável.

Daqui para frente, o caminho do numerador e do denominador decidirá se o gráfico irá cair. No numerador, as escolhas de estrutura de prazo do Tesouro e as necessidades líquidas de novo caixa determinarão a intensidade do rollover e o caminho do custo dos juros até 2026.

Segundo o comunicado de refinanciamento, aproximadamente 31% da dívida negociável tem vencido em até 12 meses nos últimos trimestres, com uma maturidade média de quase seis anos. Essa composição mantém o foco na participação dos títulos e no dimensionamento dos cupons, caso os rendimentos permaneçam próximos dos níveis atuais.

No denominador, os regimes de fluxo dos ETFs podem mudar rapidamente, e fluxos positivos sustentados apoiariam a demanda à vista, o que reduz mecanicamente a razão “dívida em BTC”. Oscilações semanais continuam comuns à medida que fundos e consultores fazem rebalanceamentos.

A sobreposição macro das projeções orçamentárias aponta para custos de juros maiores no cenário base. A perspectiva do Congressional Budget Office de 2025 a 2035 mostra que os juros líquidos devem subir para cerca de 4% do PIB até 2035, com a dívida detida pelo público projetada para atingir cerca de 156% do PIB até 2055, na ausência de mudanças políticas.

De acordo com o resumo do CBO baseline do Committee for a Responsible Federal Budget, o crescimento real de curto prazo abaixo de 2% e a inflação se aproximando de 2% deixam o denominador do PIB nominal sem um impulso forte, o que reforça a aritmética de uma leitura estável ou mais alta da “dívida em BTC”, a menos que o preço suba ou os déficits diminuam.

Replicar a matemática é simples. Basta obter o Total Public Debt Outstanding mais recente no portal Debt to the Penny do Tesouro, pegar o fechamento do BTCUSD do mesmo dia em um índice consistente e então calcular ‘Dívida em BTC’ como DebtUSD dividido por BTCUSD.

Para contexto de emissão, use 450 BTC por dia após o halving. Esse método resulta no valor de 368,3 milhões de BTC a um preço de 103.500 dólares sobre uma base de dívida de 38,118 trilhões de dólares, e no equivalente a cerca de 18,36 milhões de BTC do aumento acumulado no ano quando mapeado ao mesmo preço.

O que observar no próximo trimestre é a composição dos leilões do Tesouro, qualquer alteração nas metas líquidas de novo caixa, a evolução dos fluxos dos ETFs e as atualizações subsequentes do CBO à medida que os debates fiscais do ano fiscal de 2026 forem retomados.

Uma mudança em qualquer uma dessas variáveis aparecerá no numerador ou no denominador.

De acordo com o comunicado de novembro do Tesouro, o refinanciamento atual levantou 26,8 bilhões de dólares em novo caixa enquanto refinanciava 98,2 bilhões de dólares a vencer.

A publicação US debt hits 368M BTC: American debt machine adds a century worth of new Bitcoin supply this year alone apareceu primeiro em CryptoSlate.