Grande mudança na regulação de criptomoedas nos EUA: CFTC pode assumir controle total do mercado à vista

Nota do editor: As fronteiras historicamente ambíguas da regulação de criptoativos nos Estados Unidos estão a ser redesenhadas. Com a nomeação de Mike Selig para presidente da CFTC e o avanço de novos projetos de lei no Congresso, a divisão de tarefas entre a SEC e a CFTC está a ganhar contornos claros pela primeira vez a nível político, revelando uma tendência rara de clareza na estrutura regulatória: a SEC foca-se em valores mobiliários; a CFTC concentra-se no mercado à vista de commodities digitais.

Este artigo resume o conteúdo do projeto de lei, o agendamento das audiências e as potenciais mudanças na divisão de tarefas entre as duas entidades, oferecendo um ponto de partida claro para compreender a regulação de criptoativos nos EUA. Segue-se a tradução do texto original.

Divisão das competências regulatórias de criptoativos entre CFTC e SEC

Com o governo Trump a avançar para uma nova ronda de nomeações para a equipa de supervisão financeira, o sistema regulatório de criptoativos dos EUA está prestes a passar pela mais clara redistribuição de poderes dos últimos anos.

O candidato de Trump para presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Mike Selig, comparecerá a uma audiência de confirmação no Comité de Agricultura do Senado a 19 de novembro. Paralelamente, o Congresso está a analisar um novo projeto de lei que pretende conceder formalmente à CFTC a principal autoridade regulatória sobre o mercado à vista de ativos digitais.

Este movimento indica que, após anos de sobreposição regulatória e disputas de aplicação, as entidades reguladoras dos EUA estão a tentar definir, por via legislativa, uma divisão clara de competências na regulação de criptoativos.

Do projeto de lei à nomeação, a rota regulatória ganha forma

Este projeto de lei, promovido pelos senadores John Boozman e Cory Booker, tem como pontos centrais a ampliação dos poderes da CFTC sobre commodities digitais e a exigência de um mecanismo formal de cooperação com a Securities and Exchange Commission (SEC). O rascunho também prevê novos recursos orçamentais para o sistema de supervisão do mercado à vista, de modo a apoiar a execução regulatória.

Esta direção vai ao encontro das recentes declarações da SEC. O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a comissão está a desenvolver uma "taxonomia de tokens" baseada no teste Howey e a estudar isenções para a venda de ativos digitais.

Estas iniciativas demonstram que o objetivo da SEC é estabelecer regras claras sobre "quando um token não é um valor mobiliário" e coordenar com a CFTC em relação aos restantes aspetos.

À superfície, trata-se de ajustes técnicos nas regras, mas, na prática, significa que a SEC irá redefinir os seus próprios limites, focando-se mais nas características de valores mobiliários e delegando outros aspetos à CFTC.

Nas declarações públicas do Congresso, esta divisão já foi claramente expressa. O senador John Boozman afirmou que a CFTC é a entidade adequada para regular o comércio à vista de commodities digitais; o senador Cory Booker acrescentou que o projeto de lei concederá à CFTC novos poderes e os recursos necessários para a supervisão do mercado.

À medida que as funções das duas entidades se tornam mais definidas, a estrutura regulatória está gradualmente a tomar forma: a SEC foca-se em valores mobiliários; a CFTC é responsável pelo mercado à vista de commodities digitais.

Esta sempre foi uma fronteira controversa na indústria de criptoativos, agora delineada formalmente em Washington pela primeira vez.

Sinais regulatórios antes da audiência

De acordo com o aviso do Comité de Agricultura do Senado, Selig foi nomeado como "Presidente e Comissário" e será questionado a 19 de novembro no edifício Dirksen do Congresso, sala G50. O agendamento célere da audiência sugere que Washington pretende concluir rapidamente a reestruturação da equipa e do quadro regulatório.

O rascunho do projeto de lei inclui ainda disposições sobre o registo de plataformas de commodities digitais, segregação de fundos de clientes, gestão de conflitos de interesse e estrutura de taxas, procurando estabelecer o quadro federal de supervisão que antes faltava. As disputas de longa data sobre padrões de custódia, registo de bolsas e sobreposição de competências de aplicação também foram incluídas nesta ronda de discussões legislativas.

O mercado mantém-se cauteloso, à espera de novos sinais

Após o anúncio, a volatilidade do mercado foi limitada. Os traders concentram-se principalmente na própria audiência e no próximo rascunho de regras que a SEC deverá publicar. Embora a direção da regulação do setor de criptoativos ainda não esteja totalmente definida, o debate sobre "divisão de tarefas" e "fronteiras" está mais próximo do que nunca de se concretizar formalmente.

O desfecho desta longa disputa regressará, a curto prazo, ao palco da audiência de 19 de novembro.