Queda do Ethereum provoca perdas massivas para tesourarias de criptomoedas

O Ethereum caiu quase 30% em um mês, rompendo o simbólico patamar dos $3.000. Este revés brutal coloca em risco as finanças de todo um segmento do ecossistema cripto. Empresas expostas ao ETH, que estavam atrasadas em relação ao mercado, veem um ano de ganhos evaporar.

Bilhões de Dólares em Perdas Não Realizadas em Ethereum

A recente queda do Ether (ETH) abaixo de $3.000 colocou abruptamente várias empresas Web3, que estruturaram seu caixa em ETH, em dificuldade.

De acordo com uma análise da Capriole Investments, a maioria dos Digital Asset Treasuries (DAT) agora registra perdas não realizadas que variam de -25% a -48% em suas posições. Essas perdas ainda não realizadas pesam fortemente nos balanços.

A empresa BitMine Immersion Technologies, que detém 3,56 milhões de ETH, ou 2,94% do fornecimento circulante de Ethereum, é um dos maiores exemplos. De fato, “a BitMine está atualmente com uma perda de $1.000 por ETH comprado, totalizando uma perda acumulada de $3,7 bilhões em todas as suas participações”. Outros grandes players do setor, como Galaxy Digital, The Ether Machine e SharpLink, estão enfrentando perdas semelhantes em posições tomadas nos níveis mais altos.

Além das perdas de capital, sinais de fragilidade financeira estão se multiplicando. A razão mNAV (valor de mercado para valor patrimonial líquido) de muitas dessas empresas está agora abaixo de 1, indicando que seus ativos digitais valem menos no mercado do que em seus balanços. Esta situação impacta diretamente sua capacidade de captar recursos ou refinanciar suas operações. Aqui estão os principais achados quantificados apontados pela Capriole:

• BitMine Immersion Technologies: -28% em 7 dias e -45% em 30 dias, representando uma perda não realizada de $3,7 bilhões;

• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink: perdas que variam de -50% a -80% em suas posições de ETH em relação às máximas do ano;

• Os 10 principais DATs: todos apresentam retornos negativos em períodos semanais e diários;

• Razão mNAV < 1: este limiar técnico reflete um enfraquecimento da avaliação percebida pelo mercado, o que pode dificultar ou até impossibilitar futuras captações de capital.

Esses dados on-chain revelam uma pressão crescente sobre os balanços das empresas fortemente expostas ao Ethereum. Se os preços continuarem a cair ou recuarem ainda mais, algumas empresas podem ser forçadas a arbitragens defensivas: vendas de ativos, reestruturações ou até congelamento de projetos para preservar a solvência.

Um Cenário de Baixa Já Visto Antes

A configuração atual do mercado lembra 2022. Naquela época, um padrão gráfico identificado como fractal de baixa antecipou uma forte retração no preço do ether.

Hoje, a mesma estrutura parece estar se repetindo, com uma sequência marcada por uma queda acentuada a partir de um pico, seguida por um recuo em direção à média móvel de 200 semanas, atualmente em torno de $2.450. A super tendência semanal acionou um sinal de venda, um indicador observado anteriormente em março passado, pouco antes de uma correção de -66%, e em janeiro de 2022, antecedendo um colapso de -82%.

Juntamente com esses sinais técnicos alarmantes, os fluxos institucionais estão secando. Os dados mais recentes indicam que, desde 11 de novembro de 2025, as reservas combinadas de ETH detidas por ETFs e fundos estratégicos caíram em 280.414 ETH.

Se essa tendência continuar, o Ethereum pode enfrentar um duplo desafio: perda de confiança do mercado e erosão de seus suportes estruturais, sejam eles financeiros ou técnicos. A perspectiva de um retorno ao nível de $2.500, após romper a marca dos $4.000, já não é mais teórica, pois agora é sustentada por dados concretos, tanto gráficos quanto comportamentais.