O mercado está num ponto em que a paciência dos investidores está a ser posta à prova.
Simplificando, os HODLers estão a decidir se mantêm as suas posições à espera de valorização ou se reduzem o risco perante uma correção mais profunda que possa comprimir os lucros/prejuízos. Entretanto, a incerteza em torno dos rendimentos das obrigações japonesas está a reforçar um sentimento de aversão ao risco.
Neste contexto, não é surpreendente que os indicadores on-chain do Bitcoin [BTC] não estejam a registar uma recuperação semelhante à do segundo trimestre. Naquela altura, o STH NUPL do BTC recuperou após dois meses de FUD, mas desta vez mantém-se firmemente no vermelho.
Fonte: CryptoQuant
Notavelmente, o FUD atual parece estar a propagar-se ainda mais na rede.
De acordo com o gráfico acima, as reservas dos mineradores caíram 900 BTC nos últimos dois dias, o que equivale a 76 milhões de dólares em vendas. Comparando com o seu custo médio de mineração, fica claro que estes mineradores estão a operar com prejuízo.
Resumindo, os sinais on-chain do Bitcoin continuam a apontar para capitulação.
E, ainda assim, apesar deste aparente stress, o BTC continua acima do nível dos 85 mil dólares. Esta resiliência levanta uma questão importante: estará finalmente a instalar-se o clássico cenário de “comprar no medo”, reforçando o fundo do BTC?
Nova atividade de baleias impulsiona metade do realized cap do Bitcoin
No atual contexto macroeconómico, o apoio das baleias começa a desempenhar um papel importante.
Para contextualizar, a tensão está a aumentar no Japão depois do BOJ ter subido as taxas de juro em 25 pontos base, o nível mais alto em 30 anos.
O efeito?
A procura por Bitcoin à vista está contida, com os investidores dos EUA, em particular, a manterem-se maioritariamente à margem.
Dito isto, esta volatilidade está a criar um cenário propício para uma mudança na dinâmica da oferta de BTC. Mãos fracas estão a ser afastadas, deixando as mãos mais fortes para absorver a oferta disponível. O gráfico abaixo reforça este ponto.
Fonte: CryptoQuant
Atualmente, quase 50% do realized cap do Bitcoin provém de novos compradores baleia.
Para contextualizar, o realized cap reflete o “preço” a que as moedas foram movimentadas pela última vez on-chain. Com quase metade agora associada a compras recentes de baleias, uma grande parte da oferta de Bitcoin passou para mãos mais fortes.
De uma perspetiva técnica, esta dinâmica ajuda a explicar a resiliência do BTC.
Apesar do aumento do FUD no mercado e da pressão de capitulação, o BTC já passou quatro fechamentos semanais a oscilar numa faixa definida acima dos 85 mil dólares. Se este comportamento continuar, não parece descabido afirmar que o fundo do Bitcoin pode estar próximo.
Considerações Finais
- Os indicadores on-chain continuam a sinalizar stress, mas o BTC mantém-se acima dos 85 mil dólares, sugerindo força subjacente.
- Quase 50% do realized cap do Bitcoin é agora impulsionado por novos compradores baleia, indicando uma rotação da oferta de mãos fracas para detentores mais fortes, reforçando o potencial fundo do BTC.
