Bitcoin continua a negociar-se dentro de um intervalo restrito em torno da marca dos $90,000 após a mais recente reunião da Federal Reserve. Embora o banco central tenha sinalizado menos cortes nas taxas de juro do que o mercado antecipava para 2026—um fator negativo de curto prazo para ativos de risco—os dados on-chain contam uma história mais construtiva por trás dos bastidores. A acumulação institucional e a convergência de métricas on-chain apontam para uma forte zona de suporte estrutural próxima dos $80,000.
Três Métricas, Uma Mensagem
A análise da blockchain revela um notável agrupamento de indicadores-chave de suporte. O True Market Mean, que representa o custo médio dos participantes ativos do mercado, situa-se atualmente perto dos $81,000. Entretanto, o custo médio ponderado dos ETFs de Bitcoin spot dos EUA está aproximadamente em $83,844. Além disso, o preço médio de levantamento das moedas transferidas das exchanges em 2024 ronda os $83,000.
Esta convergência destaca uma base estrutural robusta. Quando o Bitcoin testou o nível dos $80,000 a 21 de novembro, o preço recuperou cerca de 15%, sugerindo que os compradores estão a defender ativamente esta zona.
O comportamento institucional reforça ainda mais esta perspetiva. As carteiras que detêm entre 1,000 e 10,000 BTC aumentaram as suas posições, enquanto os detentores de mais de 10,000 BTC praticamente cessaram as vendas. Este padrão assemelha-se bastante à dinâmica de acumulação observada antes do lançamento dos ETFs spot no início de 2024. Só nos últimos 30 dias, as baleias acumularam mais de 375,000 BTC.
ETFs e Impulso Institucional
Os ETFs de Bitcoin spot dos EUA registaram entradas líquidas de $237 milhões até quinta-feira, revertendo as ligeiras saídas da semana anterior. A Strategy Inc. continuou a sua estratégia agressiva de acumulação, adquirindo mais 10,624 BTC entre 1 e 7 de dezembro a um preço médio de $90,615. A empresa detém agora 660,624 Bitcoin, avaliados em aproximadamente $49 mil milhões.
Outro desenvolvimento relevante vem da Vanguard. O gigante da gestão de ativos abriu a sua plataforma a ETFs de cripto, concedendo a cerca de 50 milhões de clientes acesso a produtos da BlackRock e da Fidelity. Internamente, contudo, o ceticismo mantém-se. O responsável pela Equidade Quantitativa da Vanguard, John Ameriks, terá comparado o Bitcoin a um objeto de coleção em vez de um ativo produtivo.
Progresso Regulatório Oferece Ventos Favoráveis
A clareza regulatória nos Estados Unidos continua a melhorar. A 9 de dezembro, o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) confirmou que os bancos nacionais estão autorizados a processar transações de cripto em nome dos clientes. A CFTC retirou orientações desatualizadas, enquanto o Comité de Agricultura do Senado apresentou uma proposta bipartidária que concederia à CFTC autoridade alargada sobre commodities digitais.
O presidente da SEC, Atkins, também anunciou planos para uma “isenção de inovação” para criptomoedas em janeiro. Paralelamente, o Tesouro dos EUA e o Tesouro do Reino Unido estão a trabalhar numa força-tarefa transatlântica para mercados digitais, com recomendações iniciais previstas para março de 2026.
Persistem Ventos Contrários Macroeconómicos
Apesar do cenário estrutural construtivo, persistem riscos de curto prazo. O Banco do Japão aumentou as taxas de juro para 0,75%, o nível mais alto em 30 anos, pressionando operações de carry trade e, consequentemente, os mercados de cripto. A Federal Reserve projeta agora apenas dois cortes de taxas em 2026 em vez de três. Além disso, contratos de opções de Bitcoin com um valor nocional de $23,8 mil milhões estão prestes a expirar, o que pode desencadear uma volatilidade acrescida.
Do ponto de vista técnico, a próxima zona de resistência situa-se entre $93,000 e $94,000. Uma quebra sustentada pode abrir caminho para os $99,000, desde que a pressão vendedora se mantenha limitada. Pelo lado negativo, o suporte em torno dos $89,400 é fundamental para manter.
Olhando para o futuro, os fluxos dos ETFs, a atividade das baleias e os sinais da Federal Reserve antes da sua reunião de janeiro serão decisivos. A batalha pelo nível dos $90,000 deverá definir o rumo do Bitcoin no início de 2026.
