- Mais de 19 bilhões de dólares em liquidações eliminaram o excesso de alavancagem, forçando um amplo reajuste sistêmico do mercado.
- As stablecoins evoluíram para instrumentos de balanço geradores de rendimento à medida que a procura por alavancagem diminuiu.
- RWAs e mercados perpétuos DEX emergiram como sinais-chave de liquidez e confiança sob stress.
Mais de 19 bilhões de dólares em posições alavancadas em cripto foram liquidadas nos mercados globais em outubro de 2025, levando a um amplo reajuste sistêmico. Isto ocorreu durante um período de maior volatilidade, afetando tanto plataformas centralizadas quanto descentralizadas em todo o mundo. Segundo a DWF Labs, isso eliminou o excesso de alavancagem, apertou os limites de risco e redirecionou o capital para a gestão de balanço, estrutura de rendimento e infraestrutura financeira duradoura.
Liquidez Torna-se um Teste da Estrutura de Mercado
Ao longo de 2025, os mercados de cripto enfrentaram repetidos eventos de stress ligados à volatilidade e à desalavancagem forçada. Notavelmente, a liquidez on-chain continuou a operar durante esses episódios. Em contraste, várias plataformas centralizadas de negociação sofreram interrupções e falhas em cascata, de acordo com a DWF Labs.
Essa divergência remodelou a forma como os participantes do mercado avaliam a credibilidade. A profundidade da liquidez sob stress agora atua como um sinal estrutural em vez de um mero indicador de marketing. Projetos com design de mercado duradouro mantiveram a participação, enquanto a liquidez movida por incentivos desapareceu assim que a volatilidade aumentou.
No entanto, a própria provisão de liquidez já não oferece diferenciação. Estratégias de market-making tornaram-se amplamente acessíveis, comprimindo as margens em todas as plataformas. Segundo Andrei Grachev, Managing Partner da DWF Labs, a concorrência eliminou vantagens baseadas apenas nos spreads.
Como resultado, os resultados substituíram a liquidez bruta como fator de diferenciação. Os participantes do mercado passaram a priorizar contrapartes, distribuição e procura credível. Picos artificiais de volume desencadearam pressão de venda por parte de traders sistemáticos, reforçando a disciplina.
Este ambiente forçou o capital a buscar eficiência em vez de alavancagem. Essa mudança tornou-se mais clara à medida que as stablecoins evoluíram além de simples ferramentas de pagamento.
Stablecoins Transformam-se em Instrumentos de Balanço
A clareza regulatória nos Estados Unidos acelerou a adoção de stablecoins em 2025. O fornecimento total de stablecoins expandiu-se mais de 50% em relação ao ano anterior, segundo a DWF Labs. Stablecoins geradoras de rendimento ultrapassaram 20 bilhões de dólares em circulação, mostrando uma clara mudança de uso.
As instituições utilizam cada vez mais as stablecoins para gerir capital ocioso em vez de movimentar fundos. Estruturas geradoras de rendimento permitiram que o capital permanecesse líquido enquanto gerava retornos. Stablecoins começaram a atuar como versões programáveis de dinheiro no balanço.
Essa mudança foi apoiada por modelos sintéticos de dólar. Por exemplo, o USDf da Falcon Finance permite que os utilizadores depositem ativos que não geram rendimento e recebam um dólar sintético em troca. Os utilizadores podem então obter retornos através de um token de rendimento separado, com limites de risco claros.
A maioria dos utilizadores ainda se preocupava mais com a segurança do que com altos retornos. A DWF Labs observou que opções claras de resgate, sistemas transparentes e modelos de risco bem testados impulsionaram a adoção. Como resultado, as plataformas de stablecoin passaram a competir cada vez mais pela força e fiabilidade dos seus balanços.
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RWAs e Perpétuos Ancoram a Credibilidade do Mercado
Os ativos do mundo real on-chain expandiram-se ao longo de 2025. O valor tokenizado de RWAs cresceu de cerca de 4 bilhões para 18 bilhões de dólares. O crescimento concentrou-se em Treasuries dos EUA, produtos de crédito e fundos de investimento.
Importante notar que os RWAs estão integrados diretamente em sistemas de empréstimo e liquidez. Estes ativos passaram de instrumentos passivos de rendimento para colateral ativo. Artem Tolkachev, Chief RWA Officer da Falcon Finance, descreveu a estratégia como aceitar colateral diversificado para desbloquear liquidez e rendimento.
A tokenização de crédito privado ganhou força por razões semelhantes. Dívida tokenizada combinou rendimento com colateral credível, ao mesmo tempo que permitiu resgates mais rápidos. Esta estrutura permitiu aos detentores manter exposição enquanto recuperavam liquidez.
Ao mesmo tempo, os mercados de derivados reforçaram os sinais de credibilidade. Durante 2025, a relação de volume de derivados DEX para CEX quadruplicou em relação ao ano anterior. Plataformas perpétuas descentralizadas reduziram as lacunas de execução enquanto a infraestrutura centralizada enfrentava stress repetido.
Segundo Andrei Grachev, os mercados perpétuos consistentemente precificam acima dos mercados spot. Os perps comprimiram o sentimento em sinais observáveis, como taxas de financiamento, open interest e comportamento de liquidação. As instituições começaram a usar esses mercados com mais frequência para avaliar a confiabilidade dos sistemas.
Novos DEXs perpétuos em dark pool surgiram para proteger a privacidade de grandes traders. Estas plataformas ocultam detalhes das ordens, mas ainda provam que as negociações ocorreram on-chain. A DWF Labs afirmou apoiar este tipo de infraestrutura através do seu trabalho em DeFi.
Juntos, ativos do mundo real e mercados perpétuos ajudaram a ligar a atividade cripto a estruturas de balanço claras e rastreáveis. O desmonte forçado reduziu a alavancagem, apertou os controlos de risco e alterou o timing do capital.
Combinado com o corte de taxas do Federal Reserve em setembro e uma direção regulatória mais clara nos EUA, as instituições passaram a alocar capital de forma mais deliberada. Muitas alinharam a exposição com frameworks anuais de risco em vez de ciclos especulativos.
Os builders enfrentaram disciplina semelhante. Apesar de grandes captações de tokens em 2025, o desempenho pós-lançamento variou. Projetos com utilidade sustentada mantiveram utilizadores, enquanto plataformas movidas por incentivos perderam tração assim que as emissões diminuíram.
À medida que 2025 chega ao fim, os mercados de cripto mostram menor alavancagem e alocação de capital mais rigorosa. Durabilidade da liquidez, balanços geradores de rendimento, RWAs e mercados perpétuos definem cada vez mais a estrutura. Segundo a DWF Labs, estas dinâmicas mostram um mercado a responder à procura real em vez de ciclos de alavancagem impulsionados por liquidações.
