A montanha-russa das criptomoedas: como os mercados vão se comportar em 2026

2026: O Único Surto Cripto

Henrik compara o próximo surto cripto a um coma de açúcar: uma ascensão breve, porém acentuada, sinalizando uma queda íngreme subsequente. Os titãs de Wall Street estão profundamente otimistas em relação a 2026, prevendo crescimento contínuo em ações focadas em tecnologia. A expectativa é que cortes contínuos nas taxas de juros e a expansão monetária em mercados propensos a risco levem a um aumento nos grupos de ativos, incluindo criptomoedas.

No entanto, Henrik permanece otimista apenas no curto prazo, sentindo que estamos nos aproximando do fim da linha.

“Sinceramente, estou otimista — mas apenas no curtíssimo prazo. Acredito que estamos em um rali tipo ‘coma de açúcar’, vivenciando uma euforia que pode levar os mercados ainda mais para cima no início de 2026. Ainda assim, minha preocupação cresce de que este seja o último impulso de uma bolha massiva. Ray Dalio alertou: ‘Estamos 80% dentro da bolha, e normalmente nos últimos 20% os mercados se movem verticalmente enquanto ninguém observa os riscos subjacentes.’”

Um paradoxo preocupante paira no ar. Enquanto a economia real recua silenciosamente, os mercados de risco sobem. Segundo o analista, estamos testemunhando os indicadores da fase final de ciclos significativos. Ecoando 1999 e 2007, os fundamentos caem enquanto as ações atingem novos patamares.

“Atualmente, observo um cenário semelhante. De fato, uma alta explosiva pode ocorrer nas próximas semanas, potencialmente uma alta parabólica que os historiadores do mercado discutirão por anos. No entanto, quando a realidade se manifestar, uma forte queda se seguirá. O principal recado: Aproveite a festa, mas esteja atento à rota de saída.”

Ciclo Econômico e Criptomoedas

As criptomoedas estão intrinsecamente ligadas ao ciclo econômico e, em 2025, não conseguiram subir como esperado devido a essa conexão. Os relatórios de folha de pagamento não agrícola e emprego ADP preveem uma perspectiva pior do que 2025, indicando crescimento estagnado do emprego — um cenário raramente visto fora de períodos de recessão. Henrik sugere que os dados do mercado de trabalho indicaram um salto da expansão de meio de ciclo para a desaceleração de fim de ciclo, impedindo as criptomoedas de uma alta genuína.

“Além dos fatores econômicos, outros indicadores clássicos de final de ciclo estão surgindo. Os índices de manufatura e volumes de transporte atingiram o pico há um ano e agora estão em declínio. O crescimento dos lucros corporativos estagnou, e os bancos apertaram os padrões de crédito. Não estamos testemunhando um crash repentino — ao contrário, este é um cenário de deterioração gradual que é fácil de ignorar enquanto os preços dos ativos sobem.”

Assim, descrevo este ambiente como semelhante a 2007 (uma reversão lenta do ciclo) em vez de 2020 (um choque externo abrupto).

Em 2006-07, o mercado imobiliário colapsou, o emprego desacelerou e a curva de juros inverteu — enquanto as ações continuaram atingindo novos patamares. Atualmente, elementos semelhantes existem: uma estagnação prolongada do mercado imobiliário, uma inversão de longa data que acabamos de experimentar, indicadores líderes em queda, enfraquecimento do emprego e até picos iniciais em pedidos de auxílio-desemprego. Apesar das multidões aproveitando o mercado, o ciclo econômico segue em tempo emprestado.”

A Recessão Está se Aproximando

Em 2023, os sinos da recessão soavam muito mais alto em Wall Street do que hoje. Enquanto agora o foco está no crescimento, alguns indicadores centrais apontam para uma recessão iminente, sinalizando um possível colapso das criptomoedas.

“Indicadores centrais como o PIB permanecem positivos (um crescimento moderado provavelmente foi registrado no 4º trimestre de 2025), e os gastos do consumidor sustentaram-se por mais tempo do que muitos esperavam (em parte devido às economias remanescentes e ao crescimento salarial). Mas nuvens de tempestade da recessão estão se formando, e espero que a chuva caia em breve. Vários sinais clássicos de recessão estão atualmente piscando com força. Mais notavelmente, a curva de juros, invertida há muito tempo, está agora inclinando-se rapidamente para cima. Historicamente, uma forte inversão do spread de rendimento entre títulos do Tesouro de 10 anos e 3 meses seguida de uma virada acentuada para cima prenunciou uma recessão. Estamos testemunhando exatamente isso agora: os aumentos agressivos das taxas pelo Fed inverteram profundamente a curva durante 2022-24, e agora, com cortes de taxas no horizonte, a curva está se inclinando novamente para cima.”

2026 está envolto em incertezas. Quão rapidamente o novo presidente do Fed irá proceder com os cortes de juros? Os mercados de trabalho podem se recuperar rapidamente? Trump conseguirá uma vitória nas eleições intermediárias? As regulamentações sobre criptomoedas avançarão em um prazo reduzido? As respostas a essas perguntas ditarão o caminho que as criptomoedas seguirão em 2026. No entanto, Henrik, uma figura renomada em macroeconomia, permanece cético.